最近央妈在债市跟市场对决，结果，A股躺枪了。
比如，昨天，10年国债期货在1：30左右开始拉升，沪深300本来涨得好好的，结果同一时间开始跳水。
由于现在央妈和债券市场的博弈处于白热化，因此，一些机构可能会有计划有组织的对央妈进行对决。
比如，这些资金可能一面在做多长债，另一面做空股市。
让央妈首尾难顾。
对于债市交易者来说，他们绝对不希望股市走牛！！！因为这会抽掉债市的资金。
前天北向资金流出了62亿，很可能就是这部分假外资在做空股市。
为啥要伪装在北向资金里呢？
因为这样可以打击信心：汇率升值，外资居然还在跑。
央妈和市场到底在扳什么手腕呢？
一、保汇率留下的雷
前两天我在社群跟小伙伴科普了央妈这两年用什么方式在保汇率。
最传统的方式就是用外汇储备去填窟窿，但这会损失外汇储备，央妈可不乐意这样做。
当美国存款利率给到5%时，国内资金就都想换汇出去存在离岸银行里。
如何阻止这部分资金外逃呢？
一个方式就是央妈补贴5%的利率给这些人。
比如，国内债券的利率是2.5%，央妈再补贴2.5%，那么资金就不会逃出去了。
（这意味着变相“加息”）
如何补贴呢？
用掉期交易。
商业银行一面做多债券现券，另一面卖空远期人民民币（央妈提供掉期点）
如此一来，债券利率+掉期点≈美元存款利率。
债券利率是肉眼可见的，而掉期点需要央行来喂养。
这样一来，商业银行就不用拿着客户的人民币换汇到离岸银行存美元了。
从下图，我们能看到，远期的掉期点位比2022年10月疫情打开那会还要低。
说明我们今年的人民币贬值压力比当时还大。
在这个操作之下，债券就被大量买入，为这轮波澜壮阔的债市牛市提供了大量的流动性支持。
当下，汇率基本上无忧了，那么这套操作就得崩塌掉了。
但为了保汇率，债市已经严重脱离基本面了，甚至有引发金融风险的隐患。
所以央妈得小心的拆这个雷。
看到这里，我们就能明白，所谓的债券利率不断下降，经济预期非常不好，这种说法是不对的。
如果没有这套保汇率的操作，债券走不到这么极端。
二、埋雷容易，拆雷难
当初埋这个雷是迫不得已，现在要拆掉这个雷也不容易。
第一，市场已经有了惯性思维：上涨的会一直涨；
第二，既得利益者不愿意妥协；
第三，可能会引起流动性冲击；
第四，市场不相信央妈有这个能力。
然而，这个雷如果不拆掉，任由它继续上涨，最终一定会引起某种危机。
所以央妈在汇率企稳后，开始拆雷了。
三、央妈下场对决
本周，央妈召集了四大行抛售长债。
周一，四大行卖出7-10年国债，合计200.94亿元。
央妈的对手盘是：农商行、券商自营和基金公司。
他们把四大行跑出来的长债全吃掉了。
而且，昨天和前天，长债利率又开始下降，央妈暂时没能阻挡对手盘的嚣张气焰。
央妈昨天在公开市场上的操作为0。
这是一个收紧货币的信号。
未来可能还会限制大行融出，以及进行正回购。
看上去这是在紧缩货币，但一旦央妈把债市这个雷拆掉后，流动性会从债市大量流出。
也就是说，央妈在以毒攻毒。
不过，在对决的过程中，很可能会产生流动性冲击。
昨天，A股成交额不足6000亿，很可能就是市场在保持谨慎。
四、做好预期管理
当下全球和国内资本市场都在激烈的博弈中。
博弈就很可能会产生意想不到的流动性冲击。
但冲击是不可避免的。
在冲击之后，新的局面会打开，趋势会逆转。
我们需要做好预期管理和心理建设，否则遇到下跌可能就会心态崩溃，然后做出傻事。
央妈这场对决会持续多久呢？
我预测不到，不过肯定需要一段时间。
市场不会轻易就范。
当年喊了这么久的房住不炒，还遭到市场的嘲笑呢。
本文作者可以追加内容哦 !
