本周股债市场都有一些“扰动”，一边是全球股市经历“黑色星期一”，美国经济数据触发市场对衰退的担忧、日本央行宣布加息等一系列因素扰动下，海外股市发生巨震，A股市场也有所震荡，另一边则是持续向上的债市也开始有所波动。
市场纷纷扰扰，我们始终都在面对各种不确定性，最重要的是，当市场处于低位震荡之际，我们可以做什么准备，帮助我们更好地熬过短期起伏，等待黎明到来。
后市怎么看？
博道基金固定收益投资总监 陈连权表示，看基本面，宏观经济呈现出供给修复、需求底部整固的特征；看政策面，货币与财政政策仍然是支持性的，市场也抱有政策进一步加力的期待。
债市方面，近期政治局会议落地，继三中全会后再次确认稳增长信号，稳增长诉求升温并不意味着债券行情的逆转。一方面，稳增长需要宽松的货币和信用环境支持，债券市场面临的流动性环境大概率继续保持合理充裕，利好债券市场；另一方面，现在稳增长的手段不同于以往的大规模刺激，即使短期产生扰动，也不会改变债券市场资产荒的格局，债券市场剧烈波动的风险较小。
放眼长期，伴随着经济高质量发展、政府部门加杠杆、去杠杆进一步深化，通胀周期维持低位，利率中枢易下难上。在此背景下，保持债券和股票的多元配置仍是较佳选择。
简单来说，往后看，低利率环境大概率会持续，普通投资者可以保持股票和债券的多元配置，比如二级债基就是不错的选择。
防守反击，震荡市的新“基”遇
二级债基这类产品，在“股or债”的选项之外，为投资者提供了第三种更灵活的选择：股债搭配，既能防守，也能适时反击。比如，小博家正在发行的二级债基就很契合当下“防守反击”的配置需求：
$博道和裕多元稳健30天持有期债券C(OTCFUND|021324)$
$博道和裕多元稳健30天持有期债券A(OTCFUND|021323)$
博道和裕由宝藏固收总监——陈连权 挂帅，运用独家量化模型进行股债配置和风险管理，从投资策略和产品设计等多方面匹配产品的低波特征，使其能更大概率运行在投资者期望的风险收益区间内。
严格控制权益仓位
博道和裕从投资策略上对权益仓位作了严格限制：权益（股票+可交债+可转债）配置比例不超过20%，从而使得产品具备较为明确的低波特征。
引入防御式资产配置模型
博道和裕的资产配置模型中构建了独特的防御因子，可以对尾部风险进行全景式监测和预警，克服尾部环境中的资产配置规律无效，防范“股债双杀”。
低波股债策略联动
在产品设计上，相比其他二级债基，博道和裕还拥有更低波动的股债配方：债券端精选利率债和高等级信用债，管理好债券的流动性风险、利率风险，防范信用风险，力争组合的“基石”足够稳固。而在股票端，为了进一步实现低波动，博道和裕将选股目标锚定在防御能力较强的大盘价值和红利“股票域”，这两类“聪明贝塔”在匹配产品低波定位的同时，也具备内在的长期向上基因，力争更多超额。
降波动：四步甄选价值红利
现在不少投资者都是“谈股色变”，那么具体到和裕的权益端，量化模型是如何赋能选股，并尽可能匹配产品低波属性的？事实上，陈连权将博道和裕的选股策略拆解为四个步骤，并在每一步中都植入了“低波动”的基因：
第一步，分类。
把所有股票按市值大小（大盘、中盘、小盘、微盘）和风格（价值、均衡、成长）分成不同的“类别”，大盘价值更偏“稳重型选手”，而小盘和成长更偏“活力型选手”。博道和裕的选股域侧重于相对“稳重”的大盘价值，来匹配产品的低波定位。
第二步，截尾。
为避免小市值的潜在波动，在市值维度，博道和裕仅保留中证800+中证1000为主体的前1800只，同时，进一步筛除ROE与市值排名后10%的“绩差生”，保留剩余部分作为选股的基础池。
第三步，聚焦。
在此基础上进一步缩小范围，选股聚焦两位“优等生”：“大盘价值域”（市值排名前20%且价值得分高的股票）和“红利域”（在均衡与成长域中选取红利因子得分前100的股票）。
第四步，提纯。
通过构造更优良的量化因子，对股票作更精细的区分。比如，在“大盘价值”选股域中，根据红利因子、低波因子、质量因子等三级因子，可进一步挖掘找到具有良好分红能力、更低股价波动率、更高财务质量的公司，从而得到更好的价值属性，避免“价值陷阱”。
点击直达：$博道和裕多元稳健30天持有期债券C(OTCFUND|021324)$
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