【太湖远大】申购资金预测及配置策略

$太湖远大(SZ873743)$$成电光信(SZ831490)$$中草香料(SZ870800)$

在憋了两个半月后，北交所终于迎来了920代码第二股：太湖远大，发行申购安排在了8月13日（周二），仍是周二申购，先赞一下。

由于这次北交所新股发行申购暂停的时间较长，相信这期间又有不少新的投资者加入，也不排除少量投资者忘记了申购配售规则。所以，在开始简评太湖远大申购情况及预测申购资金前，再次唠叨一下有关北交所新股申购的几点：

第一，请务必搞清楚北交所新股申购配售规则，多看看大家意见再决定是否申购，最起码要了解，北交所新股是凭资金量配售，按申购资金按比例配售，按比例配售，按比例配售！最低100股起配，不足100股的部分放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，不存在申购资金达不到起配门槛靠运气“中签”之说，不存在靠运气“中签”的说法，不存在靠运气“中签”的说法。绝对不存在摇号、碰运气的可能，切勿盲目申购，达不到最终按比例获配100股又不能在按资金大小排序中分到100股“碎股”所需要的申购金额的，是没办法获配的。从近几个月来的数据看，每只北交所新股申购，少则约70%户数在陪跑，多则80%多的在陪跑，刚结束的芭薇股份陪跑者超过83%，白白地贡献“碎股”，损失自己资金的利息。

第二，还是要有一个正确的心态，没有必要干损己不利人的事情，别信什么用小资金申购拉低大资金配售比例的鬼话，殊不知，你申购那么点除了贡献些资金利息和一丝丝碎股外，根本影响不了什么大局。

第三，有资金实力者，还是要合理配置资金，肯定不能像有的人说的那样“不用算，不管多少亿申购，全力申就是了”，比如预计按比例获配100股需要至少申购120万元（纯属举例）的话，你申购120万元左右或根据自己的资金情况增加、减少个十万八万元、三五万元都是合情合理的，但你申购140万到220来万元间的金额，纯属浪费资金。

第四，如果不了解北交所发行的一些规则和流程，那也最好耐心看看发行公告，比如不要总是问我表格中的网上发行数量为什么与XX网上看到发行数量不一样之类，也不要问资金什么时候回来之类，更不要把申购当天结算后账户显示的所谓持股数量当作“中签”数量，那只是表明你申购的数量用以冻结资金之用的。

第五、北交所新股申购前，包括我自己在内，好多朋友都会进行些有全面也有简要分析测算并分享出来的，常泡某球某吧的朋友，都可以交流讨论，可以参考，但也仅仅是参考，最终还是得根据自己的资金情况、账户情况、对个股的看好程度及风险偏好等进行权衡、决策，这个决策权完全在自己，不能分析预测与最终结果基本贴近而你刚好也踩线了就是自己运气好、自己有先见之明，不要因预测的申购资金总额偏低了而你没有获配或没有配到预期的股数就说是被忽悠了，也不要因为预测的申购资金偏高了而你自己没有申购或者“浪费”了多少多少资金就抱怨被误导了。归根到底，既然是预测，就会有偏差，无非是偏差大和小的问题，是不是参考、如何参考，最终按下申购确认键的是你自己。

第六、在确定申购大概率盈利情况下，申购优先目标应该是确保获配且获配你希望得到的数量，在资金充足的情况下，最好留妥安全垫，不要想着节省三五万元去做个逆回购啥的。

言归正传，来看看太湖远大的情况。

基本面主要数据如下。

公司发行前股本不大，经营业绩尚可，谈不上高增长，但2024年基本上没有什么增长，需关注的是，应收款、存货较高，现金流较差，即使剔除票据贴现影响，经营性现金流量净额仍与净利润存在很大差距；毛利率长期只在10%多一点点，还有小幅下滑的迹象；资产负债率也高达近60%。总体上，基本面很一般，几乎找不出什么优点，比920第一股万达轴承逊色多了。

发行相关情况如下：

本次发行超额配售后并扣除战略配售后网上发行693.5万股，发行量比较小，但发行价格绝对值17元属于略高的，不过也没办法，为了维持这个发行价，人家大幅缩减了发行量嘛；发行市盈率按2023年业绩计算11.8倍，表面上看还是比较良心的，但看看这货的基本面及行业，发这价格、这估值也没亏了它，与公司选取的可比公司相比，估值差异也不大，所以，总体上这发行估值中规中矩吧。公司本次战略配售为146万股，战投机构9家，没有什么特别的。缺点是流通老股比例较大，达到795万多股，都是不愿限售的，比本次网上发行量还大。

虽然近两个多月来北交所行情不好，但不管怎么说，由于新股暂停了这么久，狼多肉少，一个个饿得两眼冒绿光，在理性情况下，上市首日股价达到26元至28元还是有希望的，由于老股比重高，要想炒得多高，无法预期。所以，申购还是会有不错收益的。但对它千万不要有远大理想哦，首日必须跑！

最后看看本次申购资金情况，由于本次发行申购与前期间隔时间很久了，这期间市场情况发生了不少变化，虽然看不去这次单账户申购资金上限达到589.39万元，但由于网上发行量太小，最低消费高，顶格申购确保按比例获配3手的概率不大，大户资金会不会无脑顶格申购不是太确定，所以申购资金变数说大也不大，以下预测仅供参考

由于本次单账户申购资金上限589.39万元比较尴尬，只有当申购资金总额不超过1362.47亿元时，顶格申购才有可能按比例获配3手，如果单户申购资金略少于顶格那更尴尬，而我个人觉得申购资金不超过1362.47亿元的概率比较低，所以，不建议顶格申购。

根据前期对芭薇股份、万达轴承等申购配售资金的分析，申购大军中，290万元以上约2.1万户，240万元至290万元间约6000户，180万元至240万元间约9000户，150万元至180万元间约5000户。申购资金低于150万元的账户约14、15万户。在单账户名义申购上限提高但不一定增加获配的情况下，理性情况下申购账户资金结构可能会有些变化（比如，向210万元的整数倍靠拢），但总体上变化应该不会太大，假设290万元以上账户申购资金合计约720亿元至750亿元，180万元至290万元间申购账户合计约350亿元左右，150万元至180万元间申购账户合计约80亿元至90亿元，申购资金150万元以下的账户合计约230亿元至240亿元左右，那么申购资金总额可达1380亿元至1430亿元左右，适当增加一些安全垫的话，上限可以放到1500亿元左右甚至再多一些。

以上推测成立的话，按比例获配一手需申购210万元左右，喜欢博弈踩线的申购者可以根据个人资金情况自行适当调节，但个人建议最好是向上加安全垫而不是想着如何去“节省”十万、八万的申购资金，不建议在这方面算“小账”，当然也不要盲目去“卷”，单账户合理申购资金配置为210万元左右的整数倍，不建议顶格，不建议顶格，不建议顶格，单账户450万元就能确保申购资金不超过1560亿元的情况下按比例获配2手且能得到1手“碎骨”了。

至于这次获配余股资金门槛，也是存在很大变量，想要精准踩线，风险极其大，不建议去想精准踩线的好事。理论上，余股资金门槛取决于有多少余股供分配以及申购资金结构（申购资金排名情况），一般来说，最低消费门槛很高的股，产生的碎股相对会比较多，像芭薇股份，碎股大约占了网上发行量的40%以上，而万达轴承碎股数超过网上发行量的一半，但这次太湖远大网上发行量比芭薇股份略少，但又超过万达轴承较多，申购资金配置都很理性的话，余股数量会有所减少，保守测算余股数量200万至250万股间的话，申购资金排名2万至2.5万名左右才有希望获配余股。参考芭薇股份、万达轴承配售数据，余股资金门槛大约在260万元至280万元间的可能性大。当然，如果精准分户申购账户较少、无脑申购作贡献的账户较多的话，余股资金门槛有可能会略低二、三十万元，但谁也无法保证。

综合以上，建议最优的资金配置策略是单账户450万元左右或略多确保2加1 ，至于1加1，无法给出建议，非得赌的话，260万元以上吧，如果届时余股资金门槛很低的话，别埋怨哦。200万元以下还是建议谨慎申购吧，陪跑作贡献的概率非常大。详见下表：

最后声明一下，这次我不申购，因为我够不着，够不着！所以，别怀疑以上预测与个人有什么利益关系。

以上仅供参考。如有翻车，概不负责。