在狂欢中保持冷静。几点不同的看法：1，业绩稳定增长里有内忧：茅台利润增长略慢于营

$贵州茅台(SH600519)$ 在狂欢中保持冷静。几点不同的看法：

1，业绩稳定增长里有内忧：茅台利润增长略慢于营收增长，市场上有各种解释，但事实就是事实，解释是空洞无力的。

2，出台三年分红率不低于75%，实际上22和23年的特别分红+普通分红对应的大概是90%左右，显然是降低了。其次是为什么是三年？显然公司对三年后看不清楚，或有悲观的成分。

3，时代，茅台酒价格上涨空间基本被封杀，囤茅台和喝茅台的意愿趋势性的降低。中报显示系列酒大增超过30.51%，而茅台酒只同比增长15.67% 人们对中低端酒需求旺盛，而对高端酒需求疲软。