最近外围股市比较乱，美国那边就业及经济数据疲软，隔壁日元大幅升值，A股也受到影响，还在寻底，但面对市场的波动，最近仍然有大量的资金涌入中证A50，一些ETF份额纷纷创下历史新高，说明投资者还是看好A50的。
下面聊聊A50为什么会被大家青睐。
一、回顾上半年
A股上半年行情跌宕起伏，震荡为主，而且行业和风格的轮动比较快，属实不容易，不过如果从上半年的行情中去捕捉特点，大市值风格明显占优，上半年中证A50上涨0.8%，而小盘指数下跌了16.8%。
大盘占优的风格可以从两个角度解释。
一个是基本面。大市值风格在当前经济修复偏缓的宏观背景下，具备更强的盈利韧性，从近两个季度的归母净利润累计同比增速看，大盘明显好于小盘，比如沪深300一二季度的归母净利润增速分为-1.6%、-4.0%，而中证1000只有-22.6%、-12.9%，盈利好，基本面自然占优。
另一个是信用周期。国内的新增中长期贷款增速在上半年仍然哎持续回落中，而信用的回落往往会使投资者的风险偏好降低，市场往往更偏好大盘价值风格。
二、A50与沪深300
A50与沪深300都属于核心资产，代表大盘风格，但大家在选择的时候还是会有偏向，简单聊下两者的区别。
首先，沪深300指数和中证A50指数的重合度很高，从成分股看，中证A50指数成分股大概率也是沪深300成分股。
数据来源：iFinD，截至2024年6月28日
简单理解就是，中证A50指数将成分股精简到50只，所以相比沪深300更加聚焦，这一点从前十大权重股的集中度可以看出来。
沪深300指数前十大权重股
数据来源：中证指数公司和万得，截至2024.06.28
重合度高在指数编制的时候没法避免，中证A50指数在编制方案时实现了下沉到中证三级行业选龙头，而且兼顾中证二级行业离散度，随意中证A50指数既兼顾了行业龙头，又避免同一行业过于集中，从这点看，A50与沪深300的侧重点有所不同。
其次，A50更聚焦造成了波动和最大回撤都比沪深300明显，比如在年化波动率方面，沪深300指数近三年年化波动率为15.3%，同期中证A50指数为16.5%；在最大回撤方面，沪深300指数近三年最大回撤为-39.2%，中证A50指数近三年最大回撤为-40.3%。（数据来源：iFinD，截至2024.06.28）
再次，中证A50指数在编制方法中加入“剔除中证ESG评级C及以下的证券”的规则，目的是降低样本股负面风险事件的概率。这个对A50来说是好事，成份股有比较好的ESG评分和公司治理水平也就意味着长期表现有更好的预期。
最后，很多中证A50ETF增设强制分红条款，这样一来投资者就有机会获得一份可预期的现金流，可以帮助投资者实现ETF长期持有和现金分红“两手抓”，持有体验还是不错的。
总的来说，中证A50指数更聚焦，弹性更大，龙头效应突出。
三、展望
今年上半年A股的核心增量资金主要来自具备“逆周期”属性的ETF资金，年初至今ETF资金大量流入A股，不过流入的主要方向是核心资产类的大盘指数，比如中证A50指数、沪深300指数。
如果下半年这种大环境继续延续，大盘股可能个依然是资金关注的重点。
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