最近的“黑色星期一”席卷全球多地股市:8月5日,全球多个国家和地区股市,包括美股——截至当天收盘,道指跌幅为2.60%,标普500指数跌幅为3.00%,还有很多基民朋友们热切关注的纳指跌了3.43%!
近几年,尽管全球经济风波不断,但美股的表现却如同海浪中的礁石一般屹立不倒,特别是纳指和科技“七姐妹”……而最近两个月,纳指却震荡回调,整个美股市场也颇不平静。这是怎么了?
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美股大跌是多重因素叠加导致的,其中,市场越来越担心美国经济“硬着陆”,几个关键指标也增加了大家的担忧——
1、美国政府投资对GDP的拉动在减弱。我们拿2个时间中美国政府消费支出和投资对GDP的拉动水平,来比较:2023年vs2024年,前者是政府投资对GDP高拉动的阶段;而到了2024年二季度,政府消费支出和投资对GDP的拉动水平回归至历史中性位置。
2、制造业PMI今年新低。美国7月ISM制造业指数报46.8,低于预期的48.8,前值为48.5,降幅为近八个月最大,是今年以来最低水平。
3、就业率增长步履放缓。7月美国新增非农就业人数为11.4万人,同时失业率上升至4.3%,触发“萨姆规则”。
什么是“萨姆规则”?
这是一个经济衰退指标,由美联储经济学家克劳迪娅·萨姆。
具体定义是:当三个月平均失业率相比于前12个月失业率的最低值上升0.5个百分点或更多时,可以认为美国经济已经或即将进入衰退阶段。
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萨姆规则在过去的衰退中表现出了较高的准确度,自1970年代以来每次都准确预示了经济衰退的发生 。
看到这,你是不是更焦虑了:美国经济已经陷入衰退?!
别急别急,我们先看看“萨姆规则”的提出者本人怎么说——8月6日,“萨姆规则”提出者、经济学家克劳迪娅·萨姆参与了访谈节目,对萨姆规则及其影响进行了探讨。她认为,考虑到如今美国就业市场发生变化,萨姆规则有所失效,并不能证明美国经济已经陷入衰退。
近期失业率为什么会上升?萨姆的分析是——目前失业率的上升不再是因为市场对工人的需求减弱,而是由于劳动力供给的增加。比如疫情后美国移民激增就促进就业市场恢复,失业率由此上升,已经不能作为衰退指标来参考。
另外,她也提到:萨姆规则在经济研究中只是一个配角。我们也需要参考其他指标,比如,有部分数据还是有韧性的。
1、二季度美国GDP私人投资继续改善。二季度私人投资环比折年率为8.4%,拉动GDP增速1.5个百分点,其中设备投资和私人库存表现强劲。
2、非制造业PMI重回扩张区间。 8月5日公布的7月ISM美国非制造业PMI为51.4,高于前值,重新回到扩张区间,大大缓解市场对美国经济衰退的担忧。
3、分析师对美国经济预期较稳定,“软着陆”仍然是基准假设。彭博数据显示,最新分析师暂未因“衰退交易”而显著下修美国GDP增速预期。
看到这里,是不是没那么焦虑了?那么,在此刻,美股市场该怎么看呢?
1、识别当前的情绪。在美国经济“软着陆”的前提下,目前市场更多是情绪的调整及挤泡沫,可等待市场止跌后分批入场。
2、耐心等待。回望历史,当经济发生实质性衰退时,美股历史上衰退期间往往会遭遇大幅回撤。另外,从季节来看,美股7月中下旬-9月份表现会相对弱于其他月份,且临近大选期间,市场的波动会有所放大。 So!应保持谨慎,等待风波落定。
目前的省心估值温度计情况——沪深300指数为8.85%,位于低温区;中证1000指数为1.35%,位于低温区;中证红利指数为57.14%,位于中性区——
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PS:省心估值温度计用不同维度的指标(likePE、PB、股债风险溢价等等等)加权计算,分成了低、中、高3个温度区间,可以帮助大家更好的判断市场温度,决定自己的定投操作。
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作者:沈雯(S0570624010021,A20230627011659)
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