文|乐山
写在前面：
本文中的内容是在投资学习和实践中的一些思考和记录，不是任何形式的投资建议。读者务必独立思考、独立决策、风险自负！
价值投资通常有两种路径：一种是“成长股+集中持仓”，一种是“低估股+分散持仓”。考虑到第二种方式的组合表现会比较稳定，适合大多数投资者，所以我们这个组合主要采用了第二种方法：“低估股+分散持仓”，但也选了少部分具有一定成长性的非“低估股”。
最新数据：
（持仓明细见后）
本周交易：
收到 新华保险 分红 153.00元；$新华保险(SH601336)$
交易说明：
无。
最新持仓（2024-08-09）：
投资周记：
1、分众传媒：$分众传媒(SZ002027)$
2024年8月9日分众传媒发布了半年报，营业收入同比增长了约8%，净利润增长了约11%，这个表现在当前的经济环境下算不错了。
不错当中也有隐忧，应收账款和合同资产合计近25亿，增加了36%。这说明其客户的支付能力在下降，或者说行业竞争在加剧。
在境外子公司中，只有香港和新加坡是盈利的，国际化之路是否成功还要继续观察。
从营收的角度看，公司保持高速的发展是有困难的，但保持良性的经营应该没有问题。
公司计划每年分红不低于扣非净利润的80%，以目前股价和盈利的情况来估算，2024年的分红收益率达到4%以上应该是问题不大的。
公司目前的PE约16，市净率约5.29，虽然安全边际不大，但也物有所值了。
2、芒格语录：好品牌的力量
When we bought See’s Candy, we didn’t know the power of a good brand. Over time, we just discovered that we could raise price 10% a year and no one cared. Learning that changed Berkshire. It was really important.
买下喜诗糖果的时候，我们并不知道好品牌的力量。过了一段时间（数年），我们发现我们可以每年将价格提高10%而顾客并不在意。这个发现改变了伯克希尔。这真的非常重要。
乐山解读：
拥有定价权的品牌并不多，大多数的“品牌”更多的只是个依附于产品的牌子，消费者未必愿意为了这个牌子而支付更高的价格。
什么样的品牌容易带来定价权或者品牌溢价呢？
1、 礼品。
2、 需要品牌来表明身份地位的商品，比如奢侈品、手表、服饰等。
3、 安全特别重要的产品，比如医疗、航空。
4、 食品。
5、 药品
6、 ……
3、乐山谣：
股市风云变幻多，
庄家散户互琢磨。
频繁短线一时爽，
进三退二积累薄。
内在估值压舱石，
股价涨跌镜中花。
不动如山稳持股，
任他翻江倒大河。
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