上半年债券市场大牛市，各路债券基金也是神仙打架，抛开大额赎回的基金，最牛的当属$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$，上半年回报高达7.07%，远超纯债债基指数的2.14%。这逆天的成绩究竟是怎么做到的？
一、收益归因
1. 拉长久期
国泰惠丰纯债A主要采取偏高久期策略，从前五大持仓数据来看长债占比比重很高，长久期策略的好处就是对利率敏感度高，牛市时能收获更高的收益。
2. 波段交易
从一二季度报告内容可以看出，基金经理期间均采取了利率债波段操作，比起保守的持有到期策略，波动操作能帮助提升不少收益。不过前期是基金经理够给力，而该产品的基金经理李铭一是2023年入职的，投资年限不多，也就1年，成绩能否持续得打个问号，有待考察。
3. 信用下沉
对于高收益的债基，最需要关注的就是有没有信用下沉，很容易爆雷。目前来看国泰惠丰纯债A的信用风格还是以AAA为主，没有太多信用下沉，整体还算稳健。
二、风险收益特征
抛开上半年收益不看，从基金经理去年4月入职到现在，年化收益率也达到了9.15%，远超同期纯债债基指数的3.79%，可以看出上半年的优异表现并非偶然。
但也得注意收益上去了潜在风险也会相应增大，回撤数据来看新基金经理上任后产品最大回撤是-1.67%，而纯债债基指数仅为-0.34%。
不过这回撤数据在我看来可以接受，加上基金并没有做风险较大的信用下沉策略，信用债利率债配比也基本是55开的状态，都在稳健投资的范围内。如果后期基金经理能继续保持这种状态，还是非常值得考虑配置的。
$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$天弘弘利债券A(OTCFUND|000306)$
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