前面我写过一篇关于美债基金的文章，原文：美债基金很火，但我觉得不值得买~
关于美债基金今年大家一直都比较关注，今天再来深度聊一聊汇率对美债基金的影响，这里我再简单复述下国内QDII美债基金的收益来源：
1、票息收入：就是利息，比如现在十年期国债收益率是3.94%，就是买10年期美债，持有到期的年化收益率接近4%，这个是确定的。
2、资本利得：就是波段收益。当美债利率下行，美债价格上涨，这里会贡献一部分收益。现在美联储降息是大概率的事情，所以这块也是确定的。
3、汇率收益： 如果人民币相对美元贬值，美元能换成更多的人民币，这个时候我们就还能赚一部分汇率收益的钱。反之，当人民币升值的话，则汇率会成为一个亏损来源。所以这块是不确定的。
总结就是利息+利率下行带来的收益是确定的，利率下行带来的收益多少，取决于利率下行的幅度。
下面重点来讲讲汇率的影响，这里不预测汇率怎么走，只是讨论汇率对国内的美债基金怎么造成影响。
锁汇or不锁汇？
汇率未来有可能是升值，也有可能是贬值，有没有办法通过别的手段规避？答案是有的，就是通过外汇期货来锁定未来的汇率，这样就可以避免未来汇率波动带来的汇率损失。但是，锁汇也有成本，查资料说这个成本估计在年化2%，这对于债基来说，是一个不小的成本。
怎么看美债基金有没有锁汇？
可以通过基金的定期报告查询有没有外汇期货的持仓，具体的锁汇比例可以用期货持仓/基金总规模得到锁汇的比例。
国内的美债基金有没有锁汇？
答案是大部分都没有，只有大成这只锁汇了。这里要说明下的是，锁汇不一定就好，如上文所说，锁汇的成本对于债基挺高的。
不锁汇的话，汇率具体会对QDII基金造成多大的影响？
首先需要确定是，美债基金等QDII基金每天的净值使用的是哪个汇率的做的报价，通过查询合同，确定了是使用美元兑人民币中间价。
这个数据可以在外汇管理局网站查到。
我们通过历史的净值来验证下，这里取美股的指数基金来对比（美债基金由于久期不确定找不到很好的对标品），以纳斯达克100指数和国内纳指QDII基金为例：
我列举了2015年以来人民币汇率波动超过1%的所有日期，统计人民币当日的涨跌，同时计算纳斯达克指数当天的涨跌，再与国内纳斯达克指数基金的涨跌做对比，可以很明显的看到，误差是很小的，所以基本可以确定，QDII的净值是使用人民币汇率的中间价进行估值。
为什么要确定使用哪个汇率？
是因为平常我们在各个app看的汇率USDCNY不是中间价，如上图的第三列。
我们以2024年8月2日为例，USDCNY当日下跌-1.18%，但美元人民币中间价当日还涨了0.07%。
因此8月2日虽然汇率发生了短时间很大的波动，但由于采取的中间价，实际对QDII产品净值没有造成大的影响，否则8月2日QDII基金的净值会跌幅更大。
总结就是：
1、短期汇率的大幅度波动可能不会对QDII基金产生很大的影响，中间价会抹平这个波动；
2、但汇率长期的趋势还是会对QDII基金产生较大的影响，比如未来一年内人民币升值5%，这都会体现到QDII基金的净值里。
最后，美债作为去年4季度美国确定降息以来的最具确定性的机会，到底要怎么参与呢？
1、国内美债基金：我还是维持之前的观点，性价比不高，原因一是持仓品种的信用、种类无法评估（美国国债和中资美元债完全不是一回事）；二是国内美债基金的久期都不长，叠加人民币升值的可能，损耗之后收益就不高了，最后是现在也没额度了，想买也买不进去；
2、国内美债QDII银行理财：这块我没研究，逻辑应该跟美债基金类似；
3、境外美国国债ETF：如果有境外资产，推荐考虑配一些的美国国债ETF，可以通过境外券商买，具体的品种有：
TLT.O，美国国债20+ETF
IEF.O，美国国债7-10年ETF
SHY.O，美国国债1-3年ETF
4、互认基金：这块也没什么额度了，后面有空我也研究下。
还有个问题，现在用人民币换美元去买，划不划算？
这个就要看个人判断了，如果你认为人民币后面还是贬值的趋势，那可以换。如果你认为人民币未来是升值的，那就要判断美债的整体收益减去人民币升值的损耗，能不能达到你的预期。
以上，就是今天的内容啦，如果内容对你有帮助，欢迎关注，真金白银带你了解基金投资的一切。
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