8月12日国债期货全线收跌,30年期主力合约大跌1.11%,10年期主力合约跌0.59%,5年期主力合约跌0.34%,2年期主力合约跌0.14%。在连续打压之后,国债期货的牛市,终于是结束了!6月底,央行就宣布,要干预国债市场,但市场根本不买账,没跌几天,又继续大涨、再创新高,连续创新高。
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直到上周釜底抽薪:中国银行间市场交易商协会对江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业银行启动自律调查!这是直接把带头疯狂炒作国债的几家银行给强行摁住了,才成功给国债期货市场降温!
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从2021年春节后到现在债市虽然也经历过多次回调,但更多是超涨后的技术性回调,整体来看其实是长达接近4年的大牛市。债市大牛市的背后一开始只是口罩和房地产导致经济下行,央行降息刺激经济,市场利率下行推动债市走牛,到近两年驱动力已变成对经济中长期悲观。
为了抑制长债的疯狂,央行等部门开始只是做预期管理,比如通过媒体频繁对长端利率进行表态,提示长端利率风险。到近两个月,央行转为下场动手,比如借入债券卖出、临时正逆回购操作加强流动性管理。最近两周更是直接升级,交易商协会对4家机构启动自律调查。
央行最新发布的二季度中国货币政策执行报告明确表示,将加强市场预期引导,关注长期债券收益率的变化,并且将在公开市场操作中逐步增加国债买卖。意思很明白,央行要加大力度卖空国债,长期债券收益率必须推高。这意味着,长债价格要阶段性下跌。
为什么今年的国债牛市这么强?主要是两点:一是钱太多,没地儿去;二是降息预期。在降息预期之下,债市有走牛的基础;同时,因为市场上的钱太多、流动性过剩,资金需要有一个去处,而原本就是牛市的国债市场,在大量的投机资金涌入之后,走成了大牛市!这情况和2015年上半年的A股是类似的。投机氛围太重,涨的太多,就积累了风险,于是央行出手进行了干预,提前戳破了泡沫……
另外,还有几点重要的原因:1、避免货币政策被绑架,国债期货敢这么涨,其实就是在赌央行降息。按照这个涨幅,那是要博弈央行持续大幅降息的。这等于就是在绑架央行的货币政策。央行自然是不愿意被绑架的,更不可能被几家农商行给绑架了!
2、央行为了“亲儿子”,这些农商行在国债市场上疯狂投机,就是为了赚差价的。但是央行的“亲儿子”们六大行+12大股份行,可不敢这么去投机,他们只敢老老实实的吃国债的那点利息。这样的结果,就是投机者吃到了红利(差价),而结果却是所有人来买单。
国债收益率持续下行,其实是给所有的银行在出难题:银行放贷的任务现在本来就完不成,国债收益率又越来越低,那银行该如何去覆盖自己的资金成本?中国金融的基本盘是银行,银行的基本盘是六大行+12大股份行,近期国债市场上的疯狂投机,直接影响到基本盘了!
总的来说,现在处于一种矛盾的状态:要刺激经济,就要放水;钱太多,根本不愿意进实体经济,也不愿意进楼市、不愿意进股市,只愿意进风险最小的国债市场。前段时间,买国债的赚的盆满钵满,不断的吸引资金持续进入国债市场。
最近几天,这一波急杀让那些买债基的人,吃了一波教训,打破了所谓的低风险的信仰,这样资金就不会再那么疯狂的涌入债市了。接下来几个月,央行估计还会继续放水,降息降准都将落地。水更多了,会往哪里去?股市?楼市?
市场打击国债炒作,将资金赶到股市,结果大A还是没人玩儿,怎么都起不来。总之现在全社会风险偏好极度下降,大家的资金只存款和买国债。想把这些资金赶进股市不可能的,一个没有赚钱效应的市场,大家都嫌弃啊。
#炒股日记##李大霄:市场转折点正在靠近了##央行将借入国债,债市影响几何?##债市持续调整波及银行理财产品##A股成交额仅5631亿,创近2年新低#
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