8月12日国债期货全线收跌，30年期主力合约大跌1.11%，10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。在连续打压之后，国债期货的牛市，终于是结束了！6月底，央行就宣布，要干预国债市场，但市场根本不买账，没跌几天，又继续大涨、再创新高，连续创新高。
直到上周釜底抽薪：中国银行间市场交易商协会对江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业银行启动自律调查！这是直接把带头疯狂炒作国债的几家银行给强行摁住了，才成功给国债期货市场降温！
从2021年春节后到现在债市虽然也经历过多次回调，但更多是超涨后的技术性回调，整体来看其实是长达接近4年的大牛市。债市大牛市的背后一开始只是口罩和房地产导致经济下行，央行降息刺激经济，市场利率下行推动债市走牛，到近两年驱动力已变成对经济中长期悲观。
为了抑制长债的疯狂，央行等部门开始只是做预期管理，比如通过媒体频繁对长端利率进行表态，提示长端利率风险。到近两个月，央行转为下场动手，比如借入债券卖出、临时正逆回购操作加强流动性管理。最近两周更是直接升级，交易商协会对4家机构启动自律调查。
央行最新发布的二季度中国货币政策执行报告明确表示，将加强市场预期引导，关注长期债券收益率的变化，并且将在公开市场操作中逐步增加国债买卖。意思很明白，央行要加大力度卖空国债，长期债券收益率必须推高。这意味着，长债价格要阶段性下跌。
为什么今年的国债牛市这么强？主要是两点：一是钱太多，没地儿去；二是降息预期。在降息预期之下，债市有走牛的基础；同时，因为市场上的钱太多、流动性过剩，资金需要有一个去处，而原本就是牛市的国债市场，在大量的投机资金涌入之后，走成了大牛市！这情况和2015年上半年的A股是类似的。投机氛围太重，涨的太多，就积累了风险，于是央行出手进行了干预，提前戳破了泡沫……
另外，还有几点重要的原因：1、避免货币政策被绑架，国债期货敢这么涨，其实就是在赌央行降息。按照这个涨幅，那是要博弈央行持续大幅降息的。这等于就是在绑架央行的货币政策。央行自然是不愿意被绑架的，更不可能被几家农商行给绑架了！
2、央行为了“亲儿子”，这些农商行在国债市场上疯狂投机，就是为了赚差价的。但是央行的“亲儿子”们六大行+12大股份行，可不敢这么去投机，他们只敢老老实实的吃国债的那点利息。这样的结果，就是投机者吃到了红利（差价），而结果却是所有人来买单。
国债收益率持续下行，其实是给所有的银行在出难题：银行放贷的任务现在本来就完不成，国债收益率又越来越低，那银行该如何去覆盖自己的资金成本？中国金融的基本盘是银行，银行的基本盘是六大行+12大股份行，近期国债市场上的疯狂投机，直接影响到基本盘了！
总的来说，现在处于一种矛盾的状态：要刺激经济，就要放水；钱太多，根本不愿意进实体经济，也不愿意进楼市、不愿意进股市，只愿意进风险最小的国债市场。前段时间，买国债的赚的盆满钵满，不断的吸引资金持续进入国债市场。
最近几天，这一波急杀让那些买债基的人，吃了一波教训，打破了所谓的低风险的信仰，这样资金就不会再那么疯狂的涌入债市了。接下来几个月，央行估计还会继续放水，降息降准都将落地。水更多了，会往哪里去？股市？楼市？
市场打击国债炒作，将资金赶到股市，结果大A还是没人玩儿，怎么都起不来。总之现在全社会风险偏好极度下降，大家的资金只存款和买国债。想把这些资金赶进股市不可能的，一个没有赚钱效应的市场，大家都嫌弃啊。
#炒股日记##李大霄：市场转折点正在靠近了##央行将借入国债，债市影响几何？##债市持续调整波及银行理财产品##A股成交额仅5631亿，创近2年新低#
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