由于监管发力整顿，债市最近波动骤然变得剧烈起来，很多朋友担心：债市会不会转向？债基还能持有吗？今天我们就来聊聊这个。
一、债市为何调整？
债市这轮波动，直接诱发因素是国有大行卖债，以及监管对债券交易行为的整顿影响到机构做多意愿。究其本质，还是因为长端利率下行太快太猛，轻松突破监管合意的利率水平下限，引发监管对利率风险的担忧，最终出手干预。
二、趋势会扭转吗？
债券价格短期受情绪和资金影响较大，但中长期还是跟着基本面走。现在来看，基本面仍然利好债市：一方面，经济复苏之路存在反复，需要政策和资金面悉心呵护；另一方面，全社会资产荒延续，机构配置压力比较大，为债市提供强有力的支撑。
三、回调到哪？
道理是那个道理，但大家仍会担心：这轮债市会回调到何种程度？正如我们一直以来反复强调，市场短期趋势非常难以预测，但我们不妨从历史经验中汲取一点智慧。
从近三年数据来看，虽然债市持续走牛，但期间并非一帆风顺。以中证纯债债基指数为例，该指数近三年连续回调4天及以上的共发生14次，其中最多一次连续8天下跌，累计回调0.68%，最终花90天才修复了回撤（数据来源：WIND；统计区间：20210810-20240809）。
表：近3年纯债债基指数出现连续4天及以上回撤情况一览
数据来源：WIND，纯债债基指数.CSI，统计区间：20210810-20240809；指数历史业绩并不预示其未来表现。
中加基金固收团队认为，短期来看，央行管控措施的影响暂未结束，利率或将从此前单边下行的状态转为阶段性的震荡盘整。考虑到央行本控的目的更多在于延缓利率下降的节奏，避免利率过快下行导致中小金融机构风险暴露，而非推动利率逆经济周期上行，中性条件下本轮债市调整幅度预计相对可控，预期会在7月降息前的点位附近企稳。当前宏观环境仍利好债市，从中长期视角看债券仍有较好的配置价值和交易机会。
数据来源：WIND，纯债债基指数.CSI，统计区间：20210810-20240809；指数历史业绩并不预示其未来表现。
四、如何操作？
面对债市连续回调，部分小伙伴可能感到焦虑不安：手里的债基到底是继续持有，还是趁机卖出，又或者借机增仓？
其实如何操作并没有一定之规，需要结合自身实际情况来决定。我们一直强调，债市牛长熊短，债券基金作为资产配置底仓，主打一个平衡组合波动，细水长流。所以如果你的投资期限较长，且资金没有紧急用途，建议保持耐心，继续持有，争取更好的长期收益。
当然，对于前期积累了较多浮盈，无法忍受短期波动的投资者，可以考虑适当降低仓位，来减轻心理负担。但减仓前要想清楚赎回后钱往哪里投，债市恢复平静后，如何及何时入场等，避免冲动交易错失反弹机会，陡增交易成本。
大家还可以考虑配置部分中短债基金，来进一步分散风险，毕竟债市这轮波动主要聚焦长端利率，中短债基金所投债券剩余期限更短，流动性相对更好，抗跌性可能也更强。
总之，在债市中长期趋势不变、短期波动加剧的情况下，大家可根据自身情况，制定合乎情理的投资策略，避免盲目跟风或冲动操作。
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$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加丰润纯债债券A(OTCFUND|002881)$$中加丰润纯债债券C(OTCFUND|002882)$$中加丰泽纯债债券A(OTCFUND|003417)$$中加丰泽纯债债券C(OTCFUND|020280)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式A(OTCFUND|013351)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式C(OTCFUND|013352)$
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