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由于监管发力整顿,债市最近波动骤然变得剧烈起来,很多朋友担心:债市会不会转向?债基还能持有吗?今天我们就来聊聊这个。
一、债市为何调整?
债市这轮波动,直接诱发因素是国有大行卖债,以及监管对债券交易行为的整顿影响到机构做多意愿。究其本质,还是因为长端利率下行太快太猛,轻松突破监管合意的利率水平下限,引发监管对利率风险的担忧,最终出手干预。
二、趋势会扭转吗?
债券价格短期受情绪和资金影响较大,但中长期还是跟着基本面走。现在来看,基本面仍然利好债市:一方面,经济复苏之路存在反复,需要政策和资金面悉心呵护;另一方面,全社会资产荒延续,机构配置压力比较大,为债市提供强有力的支撑。
三、回调到哪?
道理是那个道理,但大家仍会担心:这轮债市会回调到何种程度?正如我们一直以来反复强调,市场短期趋势非常难以预测,但我们不妨从历史经验中汲取一点智慧。
从近三年数据来看,虽然债市持续走牛,但期间并非一帆风顺。以中证纯债债基指数为例,该指数近三年连续回调4天及以上的共发生14次,其中最多一次连续8天下跌,累计回调0.68%,最终花90天才修复了回撤(数据来源:WIND;统计区间:20210810-20240809)。
表:近3年纯债债基指数出现连续4天及以上回撤情况一览
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数据来源:WIND,纯债债基指数.CSI,统计区间:20210810-20240809;指数历史业绩并不预示其未来表现。
中加基金固收团队认为,短期来看,央行管控措施的影响暂未结束,利率或将从此前单边下行的状态转为阶段性的震荡盘整。考虑到央行本控的目的更多在于延缓利率下降的节奏,避免利率过快下行导致中小金融机构风险暴露,而非推动利率逆经济周期上行,中性条件下本轮债市调整幅度预计相对可控,预期会在7月降息前的点位附近企稳。当前宏观环境仍利好债市,从中长期视角看债券仍有较好的配置价值和交易机会。
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数据来源:WIND,纯债债基指数.CSI,统计区间:20210810-20240809;指数历史业绩并不预示其未来表现。
四、如何操作?
面对债市连续回调,部分小伙伴可能感到焦虑不安:手里的债基到底是继续持有,还是趁机卖出,又或者借机增仓?
其实如何操作并没有一定之规,需要结合自身实际情况来决定。我们一直强调,债市牛长熊短,债券基金作为资产配置底仓,主打一个平衡组合波动,细水长流。所以如果你的投资期限较长,且资金没有紧急用途,建议保持耐心,继续持有,争取更好的长期收益。
当然,对于前期积累了较多浮盈,无法忍受短期波动的投资者,可以考虑适当降低仓位,来减轻心理负担。但减仓前要想清楚赎回后钱往哪里投,债市恢复平静后,如何及何时入场等,避免冲动交易错失反弹机会,陡增交易成本。
大家还可以考虑配置部分中短债基金,来进一步分散风险,毕竟债市这轮波动主要聚焦长端利率,中短债基金所投债券剩余期限更短,流动性相对更好,抗跌性可能也更强。
总之,在债市中长期趋势不变、短期波动加剧的情况下,大家可根据自身情况,制定合乎情理的投资策略,避免盲目跟风或冲动操作。
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$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加丰润纯债债券A(OTCFUND|002881)$$中加丰润纯债债券C(OTCFUND|002882)$$中加丰泽纯债债券A(OTCFUND|003417)$$中加丰泽纯债债券C(OTCFUND|020280)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式A(OTCFUND|013351)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式C(OTCFUND|013352)$
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