作为高股息的核心资产,深市打新股门票的常青树,卖火腿肠的双汇发展居然也业绩爆了。双汇发展2024上半年营业收入276亿,同比-9.3%。净利润23亿,同比-19%。业绩下滑的主要原因是火腿肠的销量下降。我就纳闷了,这火腿肠不应该是受益“”的吗?泡面、火腿肠、榨菜、可乐,冰红茶,号称那啥穷套餐。
双汇发展的分红派息是没得说的,过去五年几乎都把每年赚到的钱分给股东了,股利支付率无限接近于100%,但缺点就是它的收入规模也是从五年前开始就一直往下跌,利润自然也是同步往下跌。
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这就比较尴尬了,我们简单算个账。
先假设市值是100元不变:
2020年总利润10元,分红10元,股息率10%;
2021年总利润9.5元,分红9.5元,股息率9.5%;
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2024年总利润8元,分红8元,股息率8%;
就是虽然公司把赚到的钱都拿出来分了,但总利润是一直在萎缩的,导致总分红也在减少,导致股息率也在下降。如果2024年的股息率要跟2020年一样怎么办?那就市值从100元下跌到80元,分红8元,股息率又变回10%了,但股价就要跌20%。
不过也还行了,过去五年的累计分红是10+9.5+9+8.5+8=45元(不考虑分红再投),扣掉股价跌了20元,最终收益也还有25元。以本金100元算,年化回报率也有4-5%。
如果连火腿肠都卖不动,那么其他大部分消费品,可能也会面临同样的问题:
市场规模逐渐萎缩,公司的营业收入和净利润规模出现“圆弧顶”,未来几年逐渐下降,股息分红总额也会跟着逐渐下降。
碰巧,今天腾讯公布了业绩,正好可以做个对比。
腾讯2024年上半年营业收入3206亿,同比+7%。调整后净利润1075亿,同比+53%。上半年回购523亿市值股票全部注销,全年预计千亿回购,市值3.5万亿左右,对应股息率3.5%。加上现金与股票派送,总股息率有4%-4.5%。
下面是一条选择题:
A:消费行业:市场可能持续萎缩,收入规模持续下降,但股息率有6-7%
B:互联网行业:收入仍在增长,未来有AI成长预期,但股息率只有4%
我会果断选B,这也是我一直坚持说“买消费不如买互联网”的原因之一。我们持有的两个权益类基金组合都配置了大约20%的港股仓位,其中不少基金前十大持仓里面都有配置腾讯。不过奈何A股和港股这两个市场不争气,像腾讯这么强业绩的公司也确实比较少。
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再说一下光伏行业。
7月11日,很多光伏股披露了2024年上半年业绩,亏得是一塌糊涂啊。通威亏30亿,隆基亏50亿,晶澳亏10亿。但当时我发现,这些光伏股虽然业绩爆了,但股价都没有进一步下跌了,甚至略有小涨。根据市场传统经典理论,“业绩爆+股价高走”,这是见底的特征之一。这是因为市场总是存在一些聪明资金,他们会在财报数据转好之前就提前买入了。
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我当时也不知道行业里面发生了什么事情,只是通过技术指标察觉到了异常。直到昨晚,我才明白,原来是光伏行业并购重组开始了。昨晚通威发了公告,说要50亿收购润阳股份。
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通威现在是光伏圈的霸主,硅料、电池片都是行业第一名,前几年硅料猛涨的时候狠赚了一把,手上拿着280亿现金。而润阳则是光伏电池片行业的老三,手上也还有一些硅料、组件的产能但不多,今年6月底有报道润阳停产的问题。
润阳其实在三年前就想在创业板IPO上市了。打算募集40亿元基金,其中20亿扩产多晶硅产能,5亿扩产电池片产能,15亿补充流动资金。在2023年6月底终于拿到了IPO批 W ,但遇到这几年低迷的行情,IPO新股都停发了一段时间,加之光伏产能过剩的问题已经人尽皆知,光伏公司还想上市募资是不可能的了,最终只能等来被收购的结局。
不过有一点我暂时没想明白,润阳这些落后的光伏产能,通威花50亿买回去,图啥呢?
但有一点是明确的,光伏行业见底了,接下来最差也就磨底,需求好一些的话,龙头股的业绩和股价都会开始回升。
当年跟光伏行业一起爆发的逆变器,价格已经明显上涨,四季度储能电池的价格应该也有望回升。我们持有基金组合里面也有不少基金是配置了宁德时代、亿纬锂能。不过今晚说的这些都只是个股的机会了,行业从产能过剩回归到正常水平,龙头企业是可以赚钱,但大部分的小弟股都还在破产亏损的边缘挣扎。
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PS:今晚文章提及到的个股名字仅为分析,不是推荐。
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分享一下其他信息:
套利方面,由于转托管进来的美元债LOF,券商的盈利统计不准,很多朋友问美元债LOF套利至今多少收益,我拿自己一个账号,每天的卖出记录做了个表格(每个人卖出的时间不同,价格会略微有些差异,略高略低都正常)
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目前我们每天是花100元的成本去申购,从7.1日开始套利,卖出盈利金额总共是193.26元,换算成收益率的话也有接近200%收益率,比单吃利息香多了
之前的标普信息科技套利收益率是213%,从收益率上看,美元债会超过信息科技,但信息科技之前可以拖拉机申购,美元债不行,所以每天只有100块,这个对于收益金额影响是比较大的
比如信息科技如果用拖拉机,一个账号就是1278元,10个账号就是1.3万元,而美元债LOF,一个账号现在也才193元,10个账号也才1930元
不过也正因为没有拖拉机,才会那么坚挺,持续,如果有几个账号,加起来每天也能基本解决掉饭钱
今天继续卖掉美元债LOF,今天转托管进来的总市值显示是104.69元,单日收益率4.69%,也是有在持续通知
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