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出品|达摩财经
险企布局港股热情高涨,又一险企达到举牌线。
8月13日,中国保险行业协会披露显示,瑞众人寿于8月7日增持中国中免(1880.HK)港股15.19万股。增持完成后,瑞众人寿持有中国中免股份增至582万股,持股比例从4.87%上升至5.00%,触及举牌线。按当日收盘价和汇率计算,瑞众人寿持有中国中免H股的账面价值约2.95亿元。
这已经是瑞众人寿近半个月内第二次举牌港股上市公司。7月22日,瑞众人寿就曾增持龙源电力(0916.HK),增持完成后,瑞众人寿持有龙源电力5%股份,达到举牌线。
瑞众人寿自成立至今仅一年光景,成立初衷就是为了实现对华夏人寿的接管。对比之前华夏人寿的数据来看,2023年,瑞众人寿实现总保费2691亿元,同比增长6%,在市场排第三位;原保费收入为1947亿元,同比增长7%,新单保费达1544亿元,同比增长9%,续期保费为1146亿元,同比增长3%。
2024年是瑞众人寿成立后的首个完整经营年度,也是该公司新战略规划正式落地实施的元年。随着新任管理层就位,瑞众人寿成绩单成色如何无疑将备受市场关注。
新管理层上任频繁出手
瑞众人寿于2023年6月28日获批开业,总部位于北京。瑞众人寿的主要股东为九州启航(北京)股权投资基金(有限合伙)和中国保险保障基金有限责任公司,分别持股60%和40%。
九州启航由众多险企出资发起成立,出资方包括国寿、人保寿险、太保寿险、平安寿险、中邮人寿、建信人寿等。其中,国寿以33.3%的出资比例位居第一,因此瑞众人寿在业内也有着“小国寿”的称号。
去年11月,瑞众人寿受让华夏人寿保险业务及相应的资产、负债。由于华夏人寿的规模宏大,使得瑞众人寿成立初期就成为“巨无霸”,高达565亿元注册资本使其成为中国寿险业注册资本第一位。
在瑞众人寿的管理层中,不少都是来自于国寿集团。瑞众人寿首任董事长赵立军以及总裁赵松来皆为国寿集团出身。今年2月,由于达到退休年龄,赵松来卸任瑞众人寿总裁一职。
6月25日,有消息称,国寿老将赵国栋调任瑞众人寿拟任董事长;临时负责人、副总裁俞德本,将升任瑞众人寿总裁,二人的任职资格尚待监管批复。公开资料显示,赵国栋此前为中国人寿副总裁,俞德本曾任国寿江苏省分公司总经理,之后担任中国人寿海外负责人。
瑞众人寿不久前召开2024年上半年工作会议,赵国栋和俞德本分别以党委书记、拟任董事长和党委副书记、拟任总裁的身份出席会议。这也意味着,赵俞二人搭档执掌瑞众人寿已成定局。
值得一提的是,二人接管瑞众人寿不久,就完成了瑞众人寿成立以来的首次举牌。且在不到半个月的时间内,先后举牌龙源电力和中国中免。
从投资策略上看,瑞众人寿举牌龙源电力和中国中免的原因有些不同。诸如龙源电力之类的公共事业、基础建设、能源环境等领域公司今年已成为险资的新宠。而中国中免则是因为其过低的股价。
自2021年最高点至今,中国中免H股的股价已跌超80%,市值蒸发了约7000亿港元。今年以来,中国中免H股的股价仍呈下跌趋势,截至8月14日,中国中免H股年内跌幅达31.89%。
处于连续下跌中的中国中免也吸引了各路资本加仓。5月30日,摩根大通增持中国中免H股73.92万股,增持总金额约为4809.03万港元。增持后,摩根大通最新的持股比例已上升至11.29%。
港股成险资新宠
进入下半年,险资明显对港股偏爱有加。在瑞众人寿举牌中国中免之前,险资就屡屡对港股出手。
7月30日,中国太保旗下太保寿险在港股分别购入华能国际和华电国际,中国太保及部分控股子公司合计持有两公司H股比例达5%,触发举牌。次日,长城人寿公告买入绿色动力环保H股股票100万股,增持后共计持有股票数量7015万股,占上市公司总股本的5.03%,触发举牌。
算上瑞众人寿举牌的龙源电力和中国中免,进入下半年不到一个半月的时间,险企共触发了5次举牌,且标的皆为港股。
从目前的估值上看,港股相对A股估值更低,更有性价比。2023年末,恒生指数、恒生综合以及港股通高股息PE分别是8.2倍、9.0倍和4.7倍,同期上证指数、沪深300则为12.5倍和10.9倍。
截至6月末,今年以来北向资金累计净流入385亿元,而南向资金净流入3714亿元,已超过去年全年。从资金面上也可看出内资目前对港股的配置正逐渐提升。
从举牌次数上看,今年险资举牌次数较过往三年明显增加。据统计,今年以来,保险公司举牌次数已达到11次。而2021年至2023年,险资年度举牌次数分别为1次、6次、9次。
在今年险资举牌动作中,长城人寿举牌次数最多,先后举牌无锡银行、城发环境、秦港股份、江南水务、赣粤高速、绿色动力环保。
从投资标的来看,公共事业、基础建设、能源环境等领域公司正成为险资的新宠,这些低估值、高分红、资产稳健的公司更容易获得险企的青睐。红利和高股息股票一定程度上具有某些固收资产的属性。在固收资产尤其是长端利率债收益率下行的背景下,保险资金配置这一类资产主要是为了抵消固收收益下行造成的压力。
此外,险资再度频频举牌也与新金融工具准则有关。权益投资若以公允价值计量且变动计入当期损益,险企利润表将受市场波动影响较大。但在举牌后,可按长期股权投资或FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)进行后续计量,有效降低权益投资带来的当期利润波动。
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