怎么看企业的基本面?实用的逻辑是,如果历史业绩不差、企业能力也不差(业绩有能力的支持,有肌肉,非虚胖),同时潜在的风险也比较小,那么大概率这家企业的基本面不会差。
下面采用了估股的14个指标来分析。
【1】成长性:可以看企业利润增速。
【2】效益:可以看ROE(股东回报率)。
这2个指标能帮助判断企业的历史业绩。
参考下面图1和图2,过去5年,京东方A的利润复合增速约为2%,明显低于同期经济增长速度(我国名义GDP过去5年复合增速为6.5%)。另外,过去5年,京东方A的股东回报率平均值约为7.7%,和同期A股所有上市公司的平均股东回报率差不多(全部A股过去5年平均ROE为9.1%)。综合这两点,判断京东方A的历史业绩较差。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/2BE58400B379C6B68C0BF6A2AC58662D_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/953C99997B4C69A4DB4DEC6EE1C7D678_w624h284.png)
然后看与企业技术能力有关的指标:
【3】研发水平:可以看研发人员人均支出。
【4】研发氛围:可以看研发人员数量占比。
【5】研发意愿:可以看研发费用相对于毛利的投入。
通常这3项指标越高,说明企业研发的水平、氛围、意愿就越足,体现为企业的技术能力也越强。
参考下图3、4、5,京东方A代表研发水平的指标和竞争对手差不多,代表研发氛围的指标明显超过竞争对手,代表研发意愿的指标和竞争对手差不多。综合这三点,判断京东方A的技术能力较强。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/89CDDC6FFB3A966AEAB625A0D07FB83A_w624h278.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/12B1B141D489D42AE249696CB4518BE4_w624h278.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/4FF7C98E3D8F5ACCA2204460A0E09E64_w624h278.png)
再来看和企业市场能力相关的指标:
【6】产品优势:可以看毛利率。
【7】产品力:可以看销售人员人均支出。
【8】销售力:可以看收入增速。
这3项指标越高,市场能力就越强。这里解释一下产品力指标:在当下,企业若想让客户精准有效地get到你的产品力,就得有足够大的营销和销售投入力度(往往反映在销售人员人均支出上)。
参考下图6、7、8,京东方A代表产品优势的指标和竞争对手差不多,代表产品力的指标明显超过竞争对手,代表销售力的指标明显超过竞争对手。综合这三点,判断京东方A的市场能力很强。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/45265FA9542561479FEE0C496C636640_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/2FD3C8580DE93DBB29995FCB30670121_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/091EAC6BE1F474D0241E3EB39F65D0AF_w624h284.png)
下面这3项指标,可以反映出企业的管理能力,优秀的管理会改善企业的运营效率。管理能力分为3方面:
【9】管人能力:可以看人均效率。
【10】管财能力:可以看营业周期。
【11】管物能力:可以看固定资产周转率。
参考下图9、10、11,京东方A代表管人能力的指标向差,代表管财能力的指标向差,代表管物能力的指标向差(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断京东方A的管理能力较差。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/CCAA7CC1FBE55491B151A9731A8493BA_w624h283.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/7BBA661BE6B2745992B65F55997A1439_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/95DCAE49094EDF5D8F97FAB1B086E7E0_w624h283.png)
综合以上技术、市场、管理这三方面能力,可知京东方A历史业绩较差的原因,其管理能力较差,但其技术能力较强,市场能力很强。
最后3个指标,看的是企业潜在风险,这是很容易忽视的一点。潜在风险越大,未来业绩就越可能被拖后腿甚至暴雷。
【12】资产负债表风险:可以看负债率。
【13】利润表风险:可以看非经常性损益。
【14】现金流量表风险:可以看收现比。
参考下图12、13、14,京东方A代表资产负债表风险的指标稳定向好,代表利润表风险的指标向差,代表现金流量表风险的指标向差(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断京东方A的潜在风险较大。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/AAA3BE82386CF914F9A32DD4EBE86C8C_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/F6BB0CD615E692B6F97FBB96CFC014A1_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240815/5CD358EB71F23772A39CFA4C10B0C5B5_w624h284.png)
这14个指标,和过往作对比、和其他企业作对比,纵横交错,简洁又不失严谨。更重要的是,与普通的财务分析不同,这里的定量分析直击企业基本面(比如,多数人分析不明白的市场、技术和管理能力,被拆解为恰当的数据指标),感兴趣者,可以结合本文梳理自己对京东方A的理解。
进一步,沿用估股在这套分析体系中的逻辑,可以为京东方A的基本面打个分(超过2分可看做基本面OK):
总结京东方A以上三个维度、十四个指标的横向和纵向对比分析,可知京东方A的历史业绩较差(赋值0分),技术能力较强(赋值0.5分)、市场能力很强(赋值1分)、管理能力较差(赋值0分),潜在风险较大(赋值0.25分),最终得出京东方A的基本面评分为1.75(总分5分),因为该分值≤2,故整体上无法判断京东方A是一家“好”公司。
但是我们不能仅凭基本面的好坏就直接做决策,仍需补充一些估值方面的专业分析。
本文是学习现有的分析模型对京东方A的思考,若有不同观点,期待理性交流。
$京东方A(SZ000725)$$TCL科技(SZ000100)$$三安光电(SH600703)$#基本面分析##技术面分析#
本文作者可以追加内容哦 !