国际金价整体在7月实现了震荡上扬。COMEX黄金、伦敦金现在7月分别上涨6.57%、4.96%。8月以来，受到多方因素影响，国际金价进入高位震荡。
最新公布的美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落；美国7月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源价格）同比上升3.2%，创自2021年初以来的最低增速，符合市场预期。该数据发布后，交易员下调了美联储降息预期，现货黄金短线一度跳水。
金价为何剧烈波动？
上周，受日本央行未来的加息预期引发日元套息交易的反转，结果日元升值、日股下跌导致欧美股市下跌，美债收益率持续下行，但黄金也同样受到交易逻辑反转的利空走低。
随后日央行行长表示不会在市场大幅波动时加息，表态转鸽，市场情绪逆转，各类资产反弹，但美联储的立场较为坚定，市场一度交易美联储会紧急降息。但美联储多位官员的讲话表示通胀仍然高于目标，不会因为单月就业数据的走弱而降息，另外美股即便回调，也只是回吐年内部分涨幅，并不能说危机出现，美联储降息仍然会选择在9月份，市场降息预期也有所反复。
此外，我国央行购金暂停，可以说对金价影响不小。数据显示，8月7日，中国人民银行官网发布的最新数据显示，截至2024年7月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，与上月持平，这已是中国央行连续第三个月暂停增持黄金储备。
中国央行为何不增持黄金？
有券商分析师表示，央行连续三个月停止增持黄金，可能有两个原因：
一是近期国际金价仍处于高位，央行认为逢高买入“不值”；二是给国内黄金投资市场“降温”的信号。
虽然我国央行购金暂停，土耳其印度迎购金热。上半年，全球央行的新增黄金购买量483吨再创新高，同比增长5%。
但黄金ETF华夏（518850）基金经理荣膺指出，美联储降息节奏或随着美经济数据转弱而加速，叠加全球政治经济、地缘冲突频发等不稳定性提升，逆全球化与去美元化格局或进一步深化，有望进一步推动全球央行持续购金。
美联储降息预期反复，如何影响黄金走势？
7月最新CPI数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。
尽管短期降息预期反复，但中长期来看，随着降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。
美联储降息动向，对于黄金的影响在于：
1）降息后实际利率下降持有黄金的机会成本减少，使得黄金相对于生息资产更具吸引力；
2）降息会导致美元相对于其他货币贬值。黄金以美元计价，美元走弱会提高黄金的价格；
3）降息后刺激经济增长通胀预期上升。黄金作为抗通胀工具，吸引力增强；
4）降息往往发生在经济前景不明朗或者经济衰退风险增加的时候，市场避险情绪提升，投资者可能转向被视为避险资产的黄金。
关于黄金走势，机构最新观点：
招商证券指出，经过两个多月的大跌，多数金属消费明显转暖，考虑到消费旺季即将到来，金属底部已经基本明确。美联储降息之前，黄金依然是较好的配置时间。
东北证券研报指出，上半年主线是降息交易的折返跑，下半年或是衰退交易的折返跑，短期资金扰动以及交易节奏的反复不改中期向好趋势；长期看，全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大的大背景下，金价配置价值凸显，继续看多金价及黄金板块。
黄金ETF华夏（518850）基金经理荣膺认为，黄金行情有望在2024年下半年再次开启，长期配置价值突显，当前震荡阶段或可逢低布局。
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