$必康3(SZ400184)$
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
投资密码
1.退市原因
连续两年年报无法表示意见
2021年
（1）带*原因：2021年报被出具无法表示意见
控股股东违规占款9,274万元（公司在2022年8月27日2023年报回复函中给出的数据是2,161万元），2022年12月31日前2,161.32 万元资金占用已归还；
无商业实质往来资金3.63亿元，2022年12月31日前已归还；
违规担保：公司2020年收购北盟物流，但北盟物流在收购前为公司实控人李宗松提供担保合计 27.96 亿元。
北盟物流话转给公司的实物资产已被拍卖，拍卖款已汇结给东莞农商行，东莞农商行同意解除延安城建对公司、陕西必康、必康新沂所涉债务的担保；而北盟物流被公司出售给了公司实控人控制的北松产业，从而公司涉及的违规担保已解除。
（2）被st原因
内控被否：关联交易金额达到“应当经独董发表书面认可意见后提交董事会审议”的规则，实际并未履行流程；
公司2020年收购北盟物流，但北盟物流在收购前为公司实控人李宗松提供担保合计 27.96 亿元，截至2022年6月30日，上述担保仍未实质解除。
2022年
年报无法表示意见
（1）应收账款：45.92亿元，坏账准备21.56亿元，
（2）工程事项：固定资产38.66亿元、在建工程23.32亿元、其他非流动24.63亿元，主要为陕西必康山阳县医药产业园项目、必康新沂2013年开工的综合体园区、嘉安健康2013年开工的数据中心、厂房和办公楼项目，此三个工程于2020年全面停工，施工期间公司对总承包方远大建筑账面形成大额预付款，远大建筑对上述预付款出具了履约保函金额19.29亿元。
2.主要产品
（1）新能源板块
2020，公司新能源产品为六氟磷酸锂，是锂离子电池电解液的核心原材料之一，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用。公司六氟磷酸锂现有装置设计产能为5,000吨/年，经节能挖潜和优化改造后，实际产能达到6,400吨/年。
九九久科技于2021年7月、8月和9月分别与比亚迪供应链公司、EnchemCo.,Ltd.、亿恩科电池、新宙邦签订长期合作协议，九九久科技应在2021年7-12月供应1,582吨、2022年8,880吨、2023年12,960吨、2024年和2025年均不低于8,400吨。
（2）药物中间体板块
九九久科技药物中间体产品主要包括三氯吡啶醇钠、5,5-二甲基海因、苯甲醛等。三氯吡啶醇钠产品的现有产能为 15,000 吨/年，产品主要用于生产高效、低残留杀虫杀螨剂毒死蜱、甲基毒死蜱和除草剂绿草定；5,5-二甲基海因现有产能为 8,000 吨/年，本品用作氨基酸、特种环氧树脂、水溶性树脂、杀菌剂、防腐剂的合成原料，其衍生物的用途广泛；苯甲醛为九九久科技控股子公司天时化工主产品，该产品目前产能为 15,000 吨/年，不仅可以作为医药中间体、农药中间体，还可以作为染料、香料等行业的中间体。2023年内，部分中间体产品受市场环境影响，处于停产或临时停产的状态。
（3）医药工业
陕西必康先后完成了五景药业、康宝制药、西安交大药业集团、康拜尔等多家国内药企的并购，目前已发展为集中成药、化学药、健康产品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团。陕西必康主营产品涵盖循环系统、消化系统、呼吸系统、神经系统、眼科、儿科、骨科、补益类、维生素类、抗生素类、抗过敏、抗感染、抗肿瘤、抗风湿、电解质等十多个常见医学临床用药类别，400 多个品规，147 个产品进入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022 年）》、《国家基本药物目录（2018 年版）》，其中化学制剂 107 个，中成药 40 个。
3.产能
截至2022年我国六氟磷酸锂产能达到19万吨，产量增长至12.81万吨；需求方面，到2022年我国六氟磷酸锂行业需求量11.14万吨。
天赐材料、多氟多、天际股份和永太科技国内六氟磷酸锂供应占比分别为32.63%（6.2万吨）、28.95%（5.5万吨）、9.58%（1.8万吨）和4.21%（0.8万吨），但产能第一的天赐材料六氟磷酸锂基本以自用为主。
九九久科技的高强度摸聚乙烯纤维业务已经被出售。
4.产销量
2017和2018的成本、2023的销量数据没有找到。
5.九九久科技股权变更史
2018年2月13日，公司于12 日与深圳前海高新联盟投资有限公司（简称“前海高新”）签署《股权转让框架协议》，公司拟向前海高新转让全资子公司江苏九九久科技有限公司（以下简称“九九久科技”）100%股权，预计转让价格 26 亿元左右。
公司母公司作为平台型公司，未从事任何经营业务，是通过全资子公司陕西必康从事医药业务，通过全资子公司九九久科技从事新能源新材料、药物中间体等业务。其中医药类业务占公司主营业务收入的74.83%（截止 2017 年 9 月 30 日），为公司核心业务。公司拟通过转让九九久科技 100%股权，以更好的发展公司医药类业务。
上述出售于2018年5月8日终止。
2018年8月7日，公司拟向东方日升转让九九久科技 51%股权。经双方协商一致，本次转让的 51%股权的最终交易价格为 139,899.91 万元。
此时公司实控人李宗松持有东方日升10.22%股权，是第二大股东。
股权出售后续
2018年12月20日，公司拟向东方日升转让全资子公司九九久科技12.76%股权。经双方协商一致，本次转让的 12.76%股权的最终交易价格为 3.5 亿元。
8月份51%股权的转让没有成功。
2019年2月1日，九九久科技对其股东信息进行了变更登记，并领取了如东县行政审批局换发的《营业执照》。
股权出售已完成
2019年10月29日，公司于 28 日与深圳市前海弘泰基金管理有限公司（简称“前海弘泰”）签署《股权转让意向协议书》，公司拟向前海弘泰转让江苏九九久科技有限公司（简称“九九久科技”）87.24%股权。
转让意向于2020年3月26日终止。
2020年3月26日，公司拟将其控股子公司九九久科技分拆至深交所创业板上市。通过本次分拆，九九久科技作为公司下属新能源、新材料、药物中间体业务的平台将实现独立上市，并通过创业板融资增强资金实力，提升新能源、新材料、药物中间体业务的盈利能力和综合竞争力。
上市公司分拆原则上应当满足“上市公司及其控股股东、实际控制人最近 36 个月内未受到过中国证监会的行政处罚；上市公司及其控股股东、实际控制人最近 12 个月内未受到过证券交易所的公开谴责”的要求。因立案调查结果存在较大不确定性，在调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作。
陕西证监局拟对公司及实控人李宗松作出行政处罚，拆分上市申报事项已不符合相关规定。公司于 2020 年 8 月 27 日决定终止九九久科技分拆上市事项。
2020年11月4日
1.公司于 2 日与新宙邦、九九久科技、周新基先生签署《股权转让框架协议》，公司拟向新宙邦转让九九久科技 74.24%股权，转让价格 222,720 万元。
2.公司与九九久科技及其法定代表人周新基先生签署《股权转让框架协议》，公司拟向周新基先生转让九九久科技 13%股权，转让价格3亿元。
转让后续
2021年1月12日，公司和新宙邦的转让终止，公司和周新基的转让持续。
通过查看企查查，本次转让给周新基的股权也没有成功，周新基于2022年7月和2023年12月分别得到2.21%和17.60%的九九久科技股权。
转让终止
2022年6月17日，九九久科技拟将现有的纤维业务板块相关的资产、负债按照账面净值划转至新设全资子公司九州星际科技有限公司（简称“九州星际”）。该全资子公司由九九久科技100%全资设立。同时，相关人员亦转移至新设全资子公司。
九州星际于22日已完成了相关工商变更登记及备案手续并收到由如东县行政审批局出具的营业执照。
九九久科技于11月24日拟以 21 亿元将所持有的九州星际100%股权出售给南京九州星际新材料有限公司（简称“南京九州星际”）。
九州星际已于12月15日在如东县行政审批局完成了股东变更登记手续，公司于 29 日与“18 必康 01”全体债权人分别签订了免除债券利息、罚息等的和解协议，确认因“18 必康 01”债产生的债权债务全部结清。
2023年2月22日，九九久科技计划在现有的年产5,000吨六氟磷酸锂装置的基础上进行项目扩建，新增35,000吨六氟磷酸锂和10,000吨六氟磷酸钠的生产能力，以达到年产50,000吨六氟磷酸盐生产规模。项目预计需新增投资225,376.37万元。
6.北盟物流股权变更史
2018年6月19日，公司拟通过发行股份收购新沂经济开发区建设发展有限公司持有的徐州北盟物流有限公司（简称“北盟物流”）100%股权，整体估值约为15至20亿元。本次收购于10月24日终止。
北盟物流为公司实际控制人李宗松先生实际控制的企业。
北盟物流是一家包含物流分拨中心、保税物流中心、冷链物流中心、集装箱堆场的仓储物流型企业，以医药、食品、日用及其他消费品的仓储及运输服务为主要业务。
公司位于江苏省新沂市的制药生产车间“技改搬迁项目”即将投产，本次收购将有利于提升商业流通与物流仓储效率，降本提效。
2020年5月28日，公司拟与徐州北盟物流有限公司（简称“北盟物流”）签署《资产转让协议》，收购北盟物流拥有的位于江苏新沂市经济开发区的与冷链仓储有关的土地使用权及资产，转让价格确定为 8 亿元。6 月 12 日，本议案被股东大会否决。
该冷链仓储项目实际占地面积 359.36 亩，总建筑面积约为 158,709.80 ㎡，含 6 座冷库，项目储存能力约为 22.06 万吨，属于国内规模较大的冷链仓储物流中心。
公司于2020年9月2日拟以 148,234.24 万元收购北盟物流 100%股权。
北盟物流是一家综合性现代物流企业，投资建设了物流分拨中心、冷链物流中心、集装箱堆场及新沂保税物流中心（B 型）等项目，总占地约 1,674 亩，总建筑规模超过 59 万㎡。
2022年1月28日，北盟物流实物资产的查封解除后，已将北盟物流实物资产移交至上市公司，资产移交已办理完成（移交的资产详见2022年2月11日关注函回复公告）；公司与受让方新沂驰恒物流有限公司（简称“驰恒物流”）于 19 日签署《股权转让协议》，以5万元的股权转让价款将北盟物流 100%股权转让给驰恒物流。目前股权转让手续已办理完成，北盟物流股权转让的相关事宜已全部完成。 7 月 22 日，驰恒物流将其持有的北盟物流 100%股权转让回公司。
2022 年 12 月 9 日，公司拍卖北盟物流转移至公司的实物资产，取得对价 15.27 亿元，该部分款项主要用于归还公司、陕西必康及必康新沂金融借款。
2022年12月29日，公司与徐州北松产业投资有限公司（简称“北松产业”）于 22 日签署了《股权转让协议》，将全资子公司北盟物流100%股权以 0.00 元转让至北松产业。
总结
1.优势
无论是六氟磷酸锂还是药品的产能依旧在+公司主要业务新能源行业和药品行业均处于上升期
2.劣势
大股东的占款、公司违规担保没理清+大股东重整缓慢+六氟磷酸锂价格处于低位（不到7万）
3.小结
到现在周新基（公司三股东，持股9,042万，占比5.9%）是最大收益人，他是九九久科技（主营六氟磷酸锂和医药中间体）二股东兼董事长、也是被公司卖掉的九州星际（主营高强高模聚乙烯纤维业务，该业务每年都能盈利）的二股东兼法人和董事长。公司的债务也基本都是在医药业务（陕西必康为主），九九久科技被周新基经营的较好，目前没什么大问题，但是产品现在的价格太低。
陕西必康装入上市公司后的那一两年摊子铺的太大，大部分工程都处于停产，就算之后公司正常，这部分工程公司是否继续建设？这可要很大一笔资金。或者说直接将医药业务剥离，只经营新能源业务？
潜力指数★★
风险指数★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
本文作者可以追加内容哦 !
