$康乐卫士(SZ833575)$ 2024.8.13号康三揭盲,按公司说法是向商业化转型再进一步,这个意义重大。一是为康九做垫脚石,二是证明了公司的研发能力,三是证明公司之前一直说年底提交三价bla的专业性和诚信度。基于三价揭盲和公司对康三、康九女、印尼九女、康男九上市时间的描述做一下估值和预期推演。
一、三价大概率2024年11月底12月初提交BLA,BLA获批至少到2025.6月,康三形成销售要到2025.11月之后。换句话说康九获得迭代资格也要到2025.6月之后了。目前的估值60亿,已经够可以了,毕竟三价到2025年能贡献多少营业额不好说,利润就更不好说了。这也是康三揭盲股价跳水的真实原因。康三真正贡献销售额要到2026年。
二、九价思考一:按照万九比康九早三个月入组人数少3000的临床看,康九在2024年7月就具备进行pi12揭盲的条件。但是当前接不接盲意义不太大,一是三价迭代资格要到2025.6月之后,二是港股融资需要等合适的市场环境,当前的市场环境显然不适合,换句话说融资什么时候需要,康九什么时候按pi12进行揭盲。这个时间取决于公司的资金面和股市融资环境。
三、九价思考二:按照康三比康九早两个月入组人数少3000的临床看,康九有没有在2024年前进行cin2揭盲的可能性?我想这两种揭盲方案都有可能性。
四、九价估值思考三:按照思考二的时间推算,乐观情况下康九在2026年年中就可以产生销售额。按照公司产能毛估一下:3000万产能*300元/支*40%产能利用率*40%净利润率=14亿净利润。印尼的产能是不是包含在3000万中,这个不知道?印尼人口2.7亿,适合接种的人大概在3000-4000万,这部分的估值请大神来计算。14亿*30=400亿市值。
五、风险:1港股融资成功风险,2财务类退市风险。请大神补充!
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