五谈A股走牛基础，遇上关键分割位支撑，怎走？

智华观察：

五谈A股走牛基础，遇上关键分割位支撑，怎走？

　作者：黄智华

大盘本周抵抗走稳。经过长期下跌后，目前大部分个股跌至历史低位区域，一旦有题材性可炒作，个股低位拉起较为明显，如本周的AI眼镜概念股。

数据显示，7月末，广义货币（M2）余额同比增长6.3%，狭义货币（M1）余额同比下降6.6%。今年7月末，狭义货币（M1）余额同比连续四个月负增长，广义货币(M2)余额增速处于自2021年来的低位水平，这体现消费和投资的增长潜力受到一定影响，企业投资态度相对谨慎，实体投资的机会有限，经济下行压力仍相对较大。

据媒体报道，业内专家认为，金融数据的新特点，很大程度反映了新旧动能转换的阵痛。今年以来，受金融数据“挤水分”效果影响，部分虚增的存贷款挤掉后，金融数据会出现一定回落，M2、M1等货币供应量指标增速有所放缓。同时，“挤水分”也促进金融总量数据更真更实。

从历史看，对股市来说，狭义货币（M1）余额与广义货币(M2)余额增速体现流动性影响。股市结构性调整也在“挤水分”。

狭义货币（M1）余额与广义货币(M2)余额增速“剪刀差”如果缩小，M1增速回升甚至突破M2增速，体现的是现实的购买力和市场流动性增强，M2增速从低位回升，表明现实和潜在的购买力增强，体现消费和投资潜力增长。从历史看，这是A股市场回升的参考指标，是走牛的一个基础。

在房住不炒下，楼市挤水分，中心城市核心地段如果租金收益率达到高于银行存贷款利率，挤水分就差不多。

股市也挤在水分，挤以往高市盈率发新股的泡沫，挤绩差股、落后行业的泡沫，目前不少业绩稳定的大蓝筹股息收益率达到高于银行存贷款利率，这些品种就有稳健的走势，如国有大银行以及电力交通等公用事业品种维持慢牛的走势，几大银行股部分本周再创出历史新高。而在经济景气下，银行等周期性行业业绩也可得到大幅提升，在以往的牛市时期，大银行业绩曾有两位数的增长，而目前一些城市商业银行业绩也维持有两位数增长。

所以，只要国民经济仍保持稳定增长，大银行股在相对稳定下仍是进可攻退可守的对象，近期大银行的相关H股也持续走强，对A股相关品种也有支撑推动作用。

值得关注的是，本周二，工商银行总市值一度超过中国移动，成为A股新的市值“一哥”。只要国民经济正常增长，国有大银行股长慢牛或仍继续。

几大银行股近期不断创历史新高，除派息稳定外，还与国有大银行大部分筹码国家持股，筹码稳定性较好，且非基金重仓，比例仍处历史相对低位，抛压相对较轻，如果基金高配重仓，抛压反而重。

股市筑底转折期间，“水分”挤得差不多情况下，一手抓高股息红利股，一手抓超跌有潜质的低价低位股。中长期来看，当前利率中枢趋势下行，在低利率时期，资产荒压力预计仍会延续，高股息红利资产的“类债券”配置逻辑仍然存在。

对于市场走势，本周四、周五大盘有所放量，沪市成交量上破7月31日以来形成的成交量下降趋势线，底部确立等待沪指上破6月以来的30日均线，成交量上破先行，这是好现象。

沪指今年4月下旬以来形成下降通道走势，下轨为4月22日3016点、7月9日2904点、7月30日2865点等低点连线，本周反复在该下轨形成抵抗支撑；上轨为5月22日3166点、7月19日2986点、8月1日2947点等高点连线，本周四、周五沪指反弹略受压于该上轨，未来需要有效上破该上轨与30日均线才能摆脱5月以来的阶段下降趋势而确立底部。

目前这个位置较关键，沪指本周四跌至2839点基本达到今年2月5日2635点底部至5月20日3174点高点涨幅的黄金分割系列0.382倍分割位，0.618和0.382是黄金分割系列的两个重要分割位，如在0.618位（包括0.5位）形成支撑表明仍处正常而较强势的调整，0.382倍分割位是正常调整的最后重要防线（包括三分之一分割位），如果失守则筑底的时间较长，即使反弹年线一带或为重要压力，如果目前在0.382倍分割位能够守得住，则年内或仍有机会挑战目前位于3000点上下的年线，甚至今年5月20日高位区域.从近两周在上述下降通道下轨反复形成抵抗支撑，特别是本周四、周五放量回升看，不排除形成支撑转折。

 （黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）