昨晚美国公布的7月份零售数据和当周初请失业金人数均好于市场预期，再加上本周公布的PPI和CPI均低于预期，说明美国经济在通胀回落的同时还能保持韧性，软着陆的故事就能就能继续讲下去。用人话说，就是美国虽然加了那么多的息，但经济还能不衰退，接下来等美联储9月份降息，推动制造业、房地产等行业回暖，美国经济空中二次加油，还能继续维持增长，这对当前的美股来说来说就是最好的故事。
对全球经济也一样，美国作为全球需求端的引擎，美国经济软着陆起码能让全球经济降低衰退的风险。
之前有和大家分析过，“黑色星期一”的两大导火索就是美国经济衰退担忧和日元套息交易逆转带来的平仓，现在美国经济衰退担忧缓解，美元也很跌下去，日元升值危机自然也就解除了，相当于两大危机都有偃旗息鼓之势。
昨晚美股高开高走，道指涨1.39%，纳指涨2.34%，标普500指数涨1.61%，英伟达从最低90涨到了122，重回3万亿队列。今天亚太股市全线大涨，日经225大涨3.64%，从黑色星期一至今涨超20%，进入技术性牛市；台湾加权指数、韩国综合指数均涨超2%，港股恒生指数也大涨1.83%。
对比一下，A股就很让人绝望了，美国经济软着陆对A股也是利好，毕竟出口下行压力会小一些。但A股在全球股市一片大涨的背景下，一度要翻绿，要不是尾盘国家队又出手护盘，估计就真成万红从中一点绿了。
截至收盘，$上证指数(SH000001)$上证指数微涨0.07%，$创业板指(SZ399006)$创业板指微跌0.08%，港股恒生指数涨幅为1.88%，恒生科技指数涨幅为2.21%。两市成交额基本和昨天持平，接近6000亿。分行业来看，通信、银行、医药生物、家用电器、煤炭等行业领涨。
美股“金发姑娘”的故事
美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人。美国7月零售大幅好于市场预期，初请失业金人数连续两周好于市场预期，说明7月份的非农就业数据可能是有台风的因素，有一定的偶然性，美国经济仍有韧性，缓和了市场对于美国经济衰退的担忧，数据公布后美元指数、美债收益率走强，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。
看文章的朋友应该知道，这一轮我对美股的判断比较精准，我自己也在黑色星期一当天为认知买单，日经225、亚太精选和纳指都获利不少。
8月2日，美国公布的7月份非农就业数据和失业率暴雷，市场对美国经济衰退担忧急剧升温，甚至有不少资金赌美联储会提前降息来应对风险，当晚美股暴跌。周一我就在收评里提到，美国的7月非农和失业率有偶然性因素在里面，市场对美国经济衰退担忧是过度的，然后我提示关注美国ISM非制造业PMI和后续的经济数据，如果数据还有韧性，将缓和衰退担忧，美股、日股等股市会有显著的机会。
大家知道，一般来说，作为全球风险资产定价之锚的美十债收益率和美股走势是反向的，但近期却是同向，对于这个现象我前几天也做出了解释。之前美股的主要矛盾是通胀，通胀降下来才能降息，这个阶段是降息交易。所以当美国就业和通胀强劲的时候，美联储降息的可能性就会降低。美十债收益率上升，美股就会跌，降息交易的阶段，经济上的好消息是股市的坏消息。
而现在降息已成为确定性事件，美股的主要矛盾是经济衰退，经济衰退了即使降息了，短期内股市还是会跌，直到重新复苏才会涨。所以当美国经济数据显示韧性的时候，通胀回落、经济韧性就是软着陆，这是“金发姑娘”的故事，是美股唯一能上涨的场景。虽然昨晚美十债收益率涨了，但这是衰退担忧缓解推动的，降息50BP的概率下降，降息25BP的概率上升。衰退交易的阶段，经济上的好消息就是股市的好消息。
股市就是这样，非常复杂，我们需要抓住主要矛盾，由于参与者是人，人性善变，所以股市的规律不像数学、物理那样“一是一、二是二”。
从去年至今，市场对美国经济的预期在反复摇摆：经济数据好的时候，市场预期美联储会迟降息，美十债收益率上行、美股走弱导致金融环境收紧，推动美国降温；然后美国经济数据走弱，市场又预期美联储会提前降息，美十债收益率下行、美股走强导致金融环境放松，推动美国经济升温。
在下一轮复苏前，美国经济走势肯定是向下的曲线，市场的预期就在这条曲线上来回波动，虽然现在市场对美国经济衰退的担忧缓和，但别忘了这是一条向下的曲线，美国经济走弱是客观事实，只是说市场短期内太过悲观，更多佐证的数据这里就不展开讲了。
其实软着陆的条件非常苛刻，美国经济自身的韧性是基础，但也很考验美联储的预期管理。后面这种预期的反复还会继续，当市场极度乐观时要抽身而出，在市场极度悲观时反而是机会。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考
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