一只可持续高股息的食品股

这是时空复利的第1807篇原创

养元饮品，主营植物蛋白饮料，民营企业。

先说说不足。

最大的问题就是，该公司在核桃乳市场占有率80%以上，但是营收，利润，一年一如一年。

2018年是巅峰，营收81亿，净利润28亿；

2023年，营收只有61亿，下滑24%；净利润只有14.6亿；下滑48%。

2018年是分水岭，很重要的原因是，2019年养元饮品改变了经营方向。

2018年是营收巅峰，除了有10个亿的长期股权投资，没有任何其他投资。

2019年，直接拿出94亿炒股；2021年是炒股巅峰，105亿；

2021年之后，减少二级市场投资，转投一级市场。

这就是养元饮品收入连年下滑的关键，由于账面资金太多，转行搞投资去了。

再说说优势。

（1）现金流可持续。

由于养元饮品账面现金太多，所以有点想复刻伯克希尔的意思。

企业提供源源不断的资金，供管理层投资。

所以企业本身，不融资。

目前市值270亿，IPO后没有任何融资，分红141亿。

负债率只有31%，原本没有任何有息负债，但2022年开始借短债，如今短期借款在10亿。

经营现金流持续为正，60亿营收规模，应收账款只有8000万，这就是养元饮品的优势，现金流可持续。

（2）账面现金足够高。

市值270亿，账目总现金74亿，加上不好变现的股权投资，账面现金最少100亿。

如果扣除账面现金，那么目前市盈率只有12倍。

（3）高股息率。

2021年，养元饮品想明白了，开始加大投资力度。

按照分红时间看，2021年分红率96%，2022年分红率120%，2023年分红率154%，2024年分红率137%。

因为账面资金多，所以分红率超过100%毫无压力。

这也是为什么，养元饮品从2022年股价见底，截至目前涨幅50%。

表现远远好于食品巨头。

那么买点应该怎么看？

从市盈率的角度看，不扣除现金的话，12-15倍市盈率是市场投票的底部。

有些契合巴菲特的估值逻辑，假定常量贴现率为10%，一个增长率为5%且不需要任何资本的企业的价值约为其当前收益的14倍；

以此类推，一个增长率为5%且需要少量资本的企业的价值约为其当前收益的10倍；

目前19倍市盈率，略贵。

从股息率的角度看，目前2024年分红率137%，假设2025年依旧维持137%的分红率，目前市值对应股息率7%；养元饮品历史最高股息率11%%。

并且7%的股息率，跟白酒股已经差不多，也就凸显不出性价比。

不过与白酒相同的是，养元饮品的股息率可以持续。

所以结论是，养元饮品质地极佳，最少从现金量与股息率的角度看是这样的。

可等12-15倍市盈率区间建仓，胜率更大。

列入重点关注。

$养元饮品(SH603156)$$伊利股份(SH600887)$$贵州茅台(SH600519)$#【悬赏】2024中报来袭，谁的表现更胜一筹？#