【太湖远大】申购配售结果数据简析

$太湖远大(SZ920118)$$成电光信(SZ920008)$$上证指数(SH000001)$

太湖远大申购配售结果出来了，与上一只万达轴承一样，结果与申购前大家的普遍预期出现了较大偏差，只是相反的是，万达轴承是申购资金超出预期，而太湖远大申购资金低于了普遍预期。从公开披露的数据看：

一、申购与获配总体数据情况

（一）网上申购总户数142411户，比万达轴承申购户数减少34607户，申购户数已连续三次大幅减少（万达轴承比无锡鼎邦减少26309户，无锡鼎邦比芭薇股份减少30355户），三次累计减少了97271户。

从这几次申购获配资金门槛看，万达轴承最高，无锡鼎邦最低，申购户数的减少与申购资金门槛高低有关，但也并没有特别强的必然联系，而如果说中间暂停时间长，一些资金来不及参加申购，这种持续大幅下降也不太能解释。

（二）申购资金总额1304.2354亿元，既没有达到我申购前预期区间的下限1400亿元，也没有出现大家预期的超过万达轴承1377.48亿元的结果。出乎大多数人意料的是，最终申购资金不但低于了顶格申购能否按比例获配3整手的临界值1362.4亿元，还滑向了1300亿元一线，顶格申购出乎意料地获得了3加1手。

（三）最终获配总户数29464户，配售比例0.0904%，按比例获配一手至少需申购188.19万元（11.07万股），低于申购前预期的210万元左右，获配余股分配的100股需要的资金门槛为270.47万元（申购15.91万股），落在申购前预期的260至280万元区间，总体符合预期。

综合起来，1加1的门槛即270.47万元，2+1的门槛为376.21万元（申购22.13万股），申购达到564.23万元（33.19万股）至顶格者幸运地获得3+1，申购前普遍预测顶格申购拿到3+1的概率是很低的。

二、申购配售数据的分析

首先看看申购资金是怎么减少的：

从上表看，与无锡鼎邦、万达轴承申购相比，单账户申购上限太湖远大居中，但平均每户申购资金91.58万元却是最高的，比万达轴承提高近14万元，比申购上限更高的无锡鼎邦还提高5万多元，申购资金总额与申购户数分别比万达轴承减少73.24亿元和3.46万户，这两者对应起来，相当于减少了3.46万户平均资金约21万元的申购账户；对比芭薇股份获配182万多元以上约3.55万户、149.55万元至182万元间约5000户的数据，此次188.19万元以上近2.95万户，说明太湖远大这次申购户数中，190万元以上的账户减少并不多（且主要减少的应该是200万元左右及以下账户），减少的主要是小账户。

考虑到单账户申购上限的不同，在申购户数稳定的情况下，理论上太湖远大申购资金应该要比万达轴承至少高出至少30甚至50亿元的，所以，如果把这次减少的3.46万户拆分成190万元以上0.56万户和190万元以下2.9万户两组，减少的190万元以上账户组大约减少了90亿元左右申购资金，减少的190万元以下账户组大约减少了至多30亿元申购资金（平均每户约10万元）。

其次，再推测一下申购账户结构：

根据芭薇股份、万达轴承和太湖远大申购数据，推测了一下这三次参与申购的账户结构，见下表：

蓝色字体为推测的数据。

从表格中数据看，200万元左右及以上账户基本上是申购的坚定户，150至200万元间账户根据预计的获配门槛，会有小幅的波动，而陪跑申购账户已是可见地在减少，这是个好现象。

最后说一下顶格申购问题：

这次太湖远大由于申购资金总额不及预期，导致顶格申购从原预期难以获配3+1变成获得了3+1，难免有一些放弃了顶格申购者有些后悔抱怨，而坚持顶格申购者有些得意，进一步觉得以后还是要无脑顶格。其实，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，市场就是这么变幻莫测。这次如果大家都觉得顶格能3+1只是把握不是特别大却能顶格的都去顶格的话，结果会不会还一样呢？所以就这次来说，顶格的资金在具备分户条件的情况下平均分2户申购是最优解，这不是事后诸葛，而是在事前就能确保获得两个1+1，无需去担心顶格到底能不能3+1的问题。以后申购上限低的申购，还是要具体情况具体分析的，这不，新来的成电光信就是如此，还有没有必要顶格呢？