$上证指数(SH000001)$ 主持人:欧洲也发生了一些事情,德国本身经济下滑,在欧盟几个大经济体中是比较明显的,英国财政方面有巨大亏空。是不是反映出欧洲经济今年下半年会不会更加低迷?
付鹏:对的,所以我们看到欧洲央行在降息,英格兰央行降息,加拿大央行已经两次降息。整体现在反映出什么问题呢?
可能除了美国自己现在的经济情况,对当前的利率水平是能够接受的,至少处在可能实现软着陆的背景下。其他各国自己内部的因素根本不足以支持这样的利率水平。
其实从利率上就能够看得出来,我可以说欧洲比较差,英国也差,加拿大也差,但是唯独就美国目前不错。
当然有人担心这不可能,在全球化背景下,怎么可能一个人独好呢?
我想说的是,现在不一定是全球化的时代了,2016年以后其实就是进入到一个逆全球化的时代。
这种时代下,本质上来讲就是逐渐向孤立主义在走。那实际上美国在孤立主义下,其实是受益的。
比如放到金融市场上就会出现一个问题,所有的资本就都会往美国去拥,这是第一。
第二是它的利差,像欧央行降息、英格兰降息、加拿大降息,利差会推动美元相对来更强势。
国内大家总希望美联储降息,很多人的逻辑其实还是过去的降息了,A股市场可能就会涨一波,总有这种预期。
因为他是按照过去的逻辑线。第一,美国如果降息,全球资本会重新从美元端上流出来。流出来了以后,作为新兴市场的代表,作为高增长的代表,那肯定会流向我们。第二,它降息了以后,会缓解对估值的抑制作用,这个对于中国来讲也是相对有利的。
当然所有的架构都是建立在以前的这种全球分工合作协同。全球的资本是在这种分工合作协同下的基础上去进行架构。
现在为什么说,这几年可能很多人越来越看到一个问题,海外可能发生什么跟我们都没太大关系。
所以我只能这么说,就是当前的A股,你的核心的逻辑还是在我们自身,就是提高我们自身分子端的回报率。这可能是至关重要的。
所以整个A股现在的主因,用我的话说,外部它已经造成了这种结果了。就是这个外部大的这种结构,国际分工的关系,资本流动关系其实都发生了变化,变化其实已经很明显了。
以前的那种方法论,我觉得可能不太适用了。当下就回归到很简单的,既然相对来讲,各国都相对保护自己了,相对孤立,那其实我们自己的市场更多就要看我们自己的内因了,而不是更多的去关注外因。
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