林园谈“牛市三大基础”下的水平倒退

林园说了一些积极的看法，虽然很多人觉得林园水平不行，名不副实，但不妨先看看。

第一个是利率下行。目前国内处于降息周期，未来利率还有下降空间，利率向下对股市来说是利好。

第二个是股息增加。优质企业都在加大分红力度，增加派息可以让投资者提前回本，增强投资的确定性。

第三个是中国经济韧性十足。只要经济保持温和通胀，消费就会起来，相关的优质资产就会上涨。

看完林园的“牛市三大基础”，感觉林园水平倒退不少，甚至还不如之前那个搞八卦图预测的机构。

这三点中前两点是事实，但都不是A股走强的基础，第三点完全是为了那个正确，三点看下来毫无新意，更像是勉强为了凑三个观点。

第一，利率下行对股市来说确实是利好，但前提是国外加息或国内的降息力度比国外小，不然利差不足的情况下，外资很难回流，光靠内资策动市场，极其困难。

一个最明显的例子是最近黄金在大涨，上周五夜盘第一次突破2500美元/盎司，再次刷新历史最高记录。

今年这大环境是很适合黄金涨，一方面全球降息，货币宽松，各大央行疯狂屯金；另一方面地缘风险持续升温，作为避险资产，黄金供不应求。

其实一般来说黄金不适合短期避险投资，毕竟年化波动率20%左右，比很多股市都要高，所以全球机构都不会配置很多黄金，最多也就5%左右。如果为了分散风险投资黄金，时间纬度至少放在10年周期上才能起作用。

所以黄金暴涨的时候当做周期股看待就行，等跌的时候也和周期股一样，动辄好几年。

也就是说，市场上流动的资金未必就一定会进股市，它们很可能会选择黄金等其他避险资产。

第二，至于股息增加，这只能增加部分大市值公司的稳定性，但不能改变公司盈利水平，所以从本质上看，并不能彻底改变现状。

第三，最后一条其实是股市能不能挺住的关键，如果国内经济真的韧性十足，而且很快反转，那股市完全不用担心。

其实大家都希望经济能好起来，但这是个很复杂的综合性问题，其他不说，至少房地产、日常消费和出口得同时好转，不然很难说牛市基础稳固。

林园的这几个观点都显得很轻飘飘，没什么深度，也没有深刻见解，以前大家尊称为“股神”，感觉还不如喜欢唱多的大霄同志。

#李大霄：坚持住，曙光或许就在眼前#