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十大机构论市:极度缩量后A股怎么走?
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本周沪指上涨0.60%,深证成指下跌0.52%,创业板指下跌0.26%。下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。
华金策略:极度缩量后A股会怎么走?
极度缩量后A股短期多出现反弹,主要受政策、经济基本面和流动性等因素驱动。2020年以来有10次全A日成交额低于5000亿或换手率低于0.85%。(1)A股极度缩量后多出现反弹:极度缩量后三个月内,10次中有3次震荡反弹、5次先回落筑底后反弹、2次先反弹后回落筑底。(2)缩量后A股出现反弹的核心驱动因素是政策积极、经济基本面改善和流动性宽松等。一是对经济或资本市场的支持政策落地是导致A股在极度缩量后出现反弹的核心因素:缩量后无论是直接反弹还是先回落后反弹,反弹时均有重大积极的政策落地。二是经济基本面的改善也是缩量后出现反弹的核心驱动因素,如地产销售、社零、出口同比增速和PMI等经济指标改善时,A股缩量后往往出现反弹,否则反弹后可能再次回落或先回落筑底至基本面改善后再反弹。三是流动性的宽松也对缩量后出现反弹有积极作用。
中信策略:静待政策起效 量价磨底持续
8月16日国常会定调后,政策进入密集落实期,政策起效后将改善内需,价格信号也将逐渐明确,全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复,外需的预期正在改善,“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下,在政策起效的观察期,市场量价磨底持续,当前建议继续聚焦红利与出海两条主线,待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。首先,7月国内宏观数据符合预期,偏弱内需仍需政策支持,8月16日国常会提出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”,政策进入密集落实期,静待政策起效改善地产和PPI等价格信号;而中报进入披露高峰期,预计亮点在部分资源品和出口导向的制造业。其次,全球市场正从前期的衰退交易中修复,悲观的外需预期有望持续修复,美元9月降息渐行渐近,资金风险偏好也在修复。最后,“类平准”资金仍是市场重要支撑,外资边际影响有望逐步改善,当前需静待政策落地起效,市场量价磨底持续,建议继续聚焦红利与出海两条主线。
国君策略:保持耐心 胜而后战
当市场的预期缺乏上修的动力,但长时间下跌后空头衰竭,股市会阶段性的出现交易特征主导的时期。7月经济数据指向需求恢复缓慢,M2-M1剪刀差进一步走扩,生产、投资增速环比放缓。考虑到全年经济目标,以及“金九银十”重要稳增长窗口期临近,政策加码的紧迫性上升。国务院第五次全体会议强调“下大力气增强经济持续回升向好态势”,市场情绪或有所企稳并带动短期股市反弹,灵活参与。但预期缺乏积极进展、交易结构冲击、估值结构不平衡三大因素也会约束股市的高度。中线行情的启动需要看到预期层面足够的进展,或要在股票估值上给出足够的安全边际,保持耐心等待合适的时机挥杆一击。
招商策略:一些比较少出现的A股见底信号
近期市场出现了一些较少见的信号,从历史经验来看这些信号的出现往往对应着市场见底回升。第一,美国制造业订单转负。从历史数据来看美国制造业订单转负的时间,和中国几轮新增社融拐点基本一致,和前几次外需下滑的情况类似,未来更大力度支持内需的政策落地可以持续期待。第二, 调整后的核心指数换手率全部归0。我们认为“极致缩量”是一个常见的见底信号。第三,预期上市公司二季度资本开支增速转负。当资本开支转为负,则市场预期未来产能投放速度会边际放缓,如果此时配合需求端发力的政策,则供求关系重新开始改善,企业盈利开始触底回升,则股价也会面临向上的拐点。
申万宏源策略:A股美联储降息交易 高股息搭台,科创唱戏
A股美联储降息交易的结构,可能是顺周期高股息搭台,科创唱戏。美联储预防式降息,国内有降息预期发酵的阶段,经济预期改善,中期下行风险担忧缓和,顺周期的资源品、消费和房地产都可能反弹。继续提示,科创是抢跑25年阻力较小的方向,24年内风险偏好企稳阶段,博弈科创是有弹性的。短期科技高景气方向,机构投资者持仓偏高,行情阻力较大。科创投资的重点是自下而上挖掘有优质并购项目储备的标的。
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