申购指南：佳力奇（301586）值得申购吗？

申购日期：2024年8月19日

发行价18.09元，发行市值15.01亿。上市前最后一次融资， 2021年12月国惠创业等5家机构增资入股时的估值为27.1亿。因此，本次发行的估值比3年前的估值竟然大幅下降了44.6%。

经笔者计算的发行后每股净资产14.14元（以2023年底数据计算），由此发行后市净率仅 1.28倍，发行市盈率19.15倍，低于所属行业 T-4 日中证指数有限公司发布的静态行业平均市盈率 33.3倍，另公司预计2024年1-9月归母净利润同比同比变化 -4.35%至7.11%。

市场近来新股表现较好，最近10只上市新股首日涨幅中位数104%。

本次发行预计募资约11.2亿，最终募集到净额仅约 3.3亿，正如笔者在《新股速递：  佳力奇（301586）优缺点精解》一文中详细分析。该公司下游市场空间较大、客户粘性强、运营能力较好、研发投入较大，有一定的价值。但本次募投金额较大，扩充约90%产能短期内明显难以消化，且毛利率持续下降，营收不稳定，公司业绩对最终审定价的敏感性较大，投资风险难以把控。
 
总结：

最近市场疲弱，监管严厉，大多数IPO公司均下调了原本就不合理的募资额，但此次发行价估值大幅低于3年前机构增资时的估值约44.6%，确实令人惊讶。挤压一级市场的水分，有利于整个市场生态的建设。

因此，此次发行估值较低，笔者将进行申购。