东山精密半年度价值更新

2024年08月19日

提示：本人所有数据皆来自于市场公开数据，所有猜想、观点仅为本人自娱自乐和对市场理解的笔记，不构成任何的投资建议。如果有人依据本人的猜想或观点进行了买卖操作，所产生的盈亏均与本人无关，盈亏自负。股市有风险，入市须谨慎！！

2024年06月19日，本人做了东山精密的价值分析，当时估计东山精密的价值在22.58元/股。截止到今天收盘，稳定在22.4附近。上次被骂到删帖了。今天公司发布了半年报，做一下更新。

一、资产负债表

1.公司资产：现金79.54亿，应收账款66.35亿，存货61.92亿，固定资产127.12亿，在建工程22.13亿。

2.公司负债：短期借款56.05亿，应付账款83.53亿，应付职工薪酬4.58亿，应交税费3.22亿，一年内到期的非流动负债24.77亿。长期借款52.3亿，租赁负债18.81亿。

以上我们能确定，公司的资产负债率大约为68%。同时可以计算出公司的自由现金流为-52.82亿（不含应收账款）或13.53亿（含应收账款）公司的财务状况不是太乐观，如果应收能收回则公司现金流可以改善，如果应收坏账太多则容易资金紧张。

二、利润表

1.公司2024年上半年营业收入达到了166.29亿，营业总成本158.6 亿，其中营业成本（主要是材料人工等）144.56亿，税金及附加0.97亿，销售费用1.98亿，管理费5.14亿，研发费用6.22亿，财务费用-0.27亿（主要是贷款利息）计算得出主营业务利润约为7.69亿，毛利率4.85%。

三、估值计算

1.由于是半年报，我们需要预估全年的净利润，依据近四年的历史数据得出，半年报业绩与全年业绩大约关系是：全年净利润=半年净利润*2.97。由上方数据可以得出，公司净资产约为113.79亿，股本17.1亿，对应每股净资产6.65元。又有上方数据可以计算出，净资产收益率大约为13.49%。可以得出公司每股对应的价格约为14.96元。

四、观点

我们需要持续关注公司资产负债表和利润表的表现。看公司财务状况是否得到有效的改善。其次是公司还有很多的投资并购能否带来持续的利润增长，本次在资产负债表中的在建工程值得关注。

以上仅为个人观点，不构成任何的投资建议！股市有风险，入市须谨慎！