一，我在2022年在雪球就已经鲜明提出猪周期未来几年会弱化以及不会像过往周期一样持续的高景气及持续的低景气这样的结论。当时还不少猪股老人组团来骂我，说“高盈利周期一定在，现在亏损有多大，未来高猪价周期盈利就有多大，说什么“补偿”论，还有一些说将来这些高成本猪企赚钱回血，牧原那是爆赚，这话其实没错，但错就错在，这些高成本猪企凭什么盈利？凭什么活下来？凭什么不断浪费社会资源为你续命？效率持续差就应该被市场抛弃，最终没能把猪养好，却一直希望社会给予输血帮助，哪里来的自信？优胜劣汰是自然法则，养猪也不例外。看看现在正邦，傲农，天邦，未来的新五丰等，这些最终都是走向一个结局，不是被重组就是被淘汰。
最近关注到一个有意思的现象是，猪企的定向融资开始严格审核了，一个是融资额度，另一个是融资项目。这是好事，新希望，巨星等在融资额度上显然受阻了，说明上边对于过剩产能行业的实际监管已经正在实施。
回到主题上，猪周期弱化是不可逆的趋势，回顾过去几轮猪周期，都是伴随着强疫病造成的供需缺口，形成长时间高景气周期，而自从2020.7月年初开启的猪周期下行周期，实际上至今已经整整4年，这四年的规律基本上都是季节性猪价波动，全年平均猪价基本并不低，都在行业成本线上（2023除外），因为2023猪价低是由2022年二三季度大规模二次育肥造就的。因此，2022年高，2023年就自然低，这是正常的。但从能繁母猪的长期趋势看，总体上还是向下运行的，从2021年7月高点4500多万到最近低点3986万。这个过程虽然减少超过13%能繁母猪数量，但能繁母猪的效率却大幅上升，三元换成二元，低产子换成法系高产子母猪，从这个角度看，虽然母猪处于去化趋势，但对整个行业的供应端其实并没有造成多大破坏，产能仍然是充裕的，是能够满足社会需求，干扰猪价波动的因素仅仅是季节性和局部小规模疫病以及养殖结构变化（二次育肥，外购猪仔等）。所以，类似过去连续长时间的高猪价周期并不可能出现。而这个现象在未来几年仍然会一直呈现，主要原因就是规模集团占比越来越高，由散户人性主导的产能逐渐转变成集团化连续性经营的产能，从而造成供给端长期处于相对的稳定性。
所以，我奉劝许多投资者别投机猪周期，要关注企业基本面，要关注成本，只有核心竞争力强的，未来才能分享行业红利，获得合理利润。
非瘟后，大量资本进入养猪行业，造成连续几年社会产能过剩，从而导致行业利润比非瘟前差，从牧原的几年利润已经能够看到，过去资本在养猪行业造成的利润压缩现象。
但未来几年，供给端的情况可能就会有所好转，一方面是规模集团负债率普遍高企，且融资受限，它们只能通过内生现金流缓步扩张，又或为偿债难以扩张。另一方面由于连续几年的行业不景气，资本不会往这个行业流动，银行，其它机构在过了红利政策时期也不会像过往那样积极扶持地方性猪企。
所以，未来产能这块不会像过往那样有太多的增长，相反会有许多高成本企业会在低迷时期逐渐被淘汰。
最近猪肉板块跌，主要还是我之前谈的原因，能繁母猪又连续增长了，大家又预期未来产能过剩了…老套路了。作为长期投资者没必要关注这些，在低迷时期要多关注企业内核，譬如现金流，效率，规划等。这才是作为投资者该做的事情！
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