业绩暴雷

$和而泰(SZ002402)$  看到数据觉得同比没有下降，比自己更差的预期要好一点点，但表不代表我觉得业绩好，详细分析了一下之后，业绩用垃圾来形容吧，估计今天又会大跌了。

各项指标差的要死，不知道这帮管理层是如何搞的，智能控制器毛利率只有17.05%，去年都有17.50%，你口口声声说随着产能利用率上升，毛利率会逐步改善，管理层真是大忽悠，对比同行，和而泰有何优势？

营收增长32%，应收账款暴增67%，自从实现股权激励以来，对应信用减值损失也也计提到了高位。自从实现股权激励以来，应收账款上升幅度都是高于营业收入增速，很明显为了实现股权激励降低信用标准或者延长回款周期。第二个季度有接近7个亿是应收账款，现金流净额暴跌成负值。

口口声声说今年不会有大规模扩建，资本开支3.08亿，同比持平，这就是管理层口中的不会有大额支出？转固资产0.59亿，同比降低19%，但明显产能扩建的脚步没停止，但从产能利用率角度来看，这个不是造成毛利率同比下降的因素。

这几年和而泰业绩尽显疲态，除了营业收入还在增长，其他指标都表现很差，明显在走下坡路。管理层也是煞费苦心，通过股权激励来鼓励更好的收割，如果股价跌到8块附近，我就不信你们这帮管理层还会行权。