中国平安2024半年报简评

#中国平安H1利润746亿元，增长6.8%##中国平安称股价被严重低估##中国平安AH股绩后大涨！保险业恢复元气？# $中国平安(SH601318)$$中国平安(HK|02318)$$平安银行(SZ000001)$

上周五，中国平安发布24年半年报，以不可阻挡的势头大涨，领涨保险板块，这份半年报，不仅为投资者们带来了久违信心，更预示着公司2024全年业绩的辉煌。周五的大涨在梧桐看来恰是小荷才露尖尖角，投资者们的信心随着这份靓丽的答卷而愈发坚定，而中国平安的市值会实现顺利跃升。

首先来简单回顾中国平安的半年报经营数据。通过对半年报的深入分析，梧桐主要从保险投资端的规模增长、以价补量的NBV稳定增长，和内含价值增长和中期派息三个方面，来说明中国平安的2024的经营成绩。

一、保险投资端规模增长，债券等收益大增

中国平安的保险资金投资组合规模超过5.2万亿，较年初增长10.2%。这一显著的增长得益于公司在固收类资产上的积极配置，尤其是债券投资的比重较年初增加了2.6个百分点，达到了60.7%。在当前利率下行的环境中，中国平安通过增持债券，有效对冲了再投资风险，保持了净投资收益率的稳定。此外，权益类投资的比重虽有所下降，但股票投资策略向价值型倾斜，反映了公司在资本市场的审慎和长远布局。

二、以价补量，NBV稳增

2024年上半年，中国平安实现新业务价值（NBV）223.2亿元，同比增长11.0%。尽管首年保费同比下降19%，但NBV Margin同比上升6.5个百分点至24.2%，显示出公司在产品定价和成本控制方面的优化。这一“以价补量”的策略，不仅保障了NBV的稳定增长，也反映了中国平安在市场竞争中的策略调整和业务质量的提升。特别是在个险和银保渠道，NBV的同比增长分别为10.8%和17.3%，表明公司在渠道多元化方面的努力取得了实效。

三、内含价值增长且中期派息，分红回报投资者

中国平安的内含价值（EV）在2024年上半年实现了6.2%的增长，达到了14761.1亿元。这一增长得益于公司在内含价值预期回报、新业务价值、市场价值调整等方面的正贡献。更为重要的是，中国平安宣布派发中期股息每股0.93元，与去年同期持平，展现了公司对投资者回报的重视和承诺。在当前的市场环境下，稳定的分红政策不仅增强了投资者的信心，也是公司财务健康和盈利能力的重要体现。

其次是梧桐重点关注的两个亮点：

1 关于寿险改革的显著成绩

中国平安的寿险改革在2024年上半年取得了显著成绩，特别是在各个渠道的增长上，这些成绩在中报中得到了明确的体现。

第一、代理人渠道的增长尤为突出。上半年代理人渠道新业务价值同比增长10.8%，人均新业务价值同比增长36.0%。这一显著的增长得益于平安寿险在代理人渠道的高质量发展，通过实战训练、场景赋能、权益支持等措施，提升了代理人的产能和效率。此外，通过优化队伍结构，聚焦以“优”增“优”的策略，新增人力中“优+”占比同比提升了10.2个百分点。

第二、银保渠道也实现了价值的稳步增长。银保渠道新业务价值同比增长17.3%。这得益于平安寿险在银保渠道的深耕细作，强化了与银行的合作关系，提升了专业能力和服务体验，推动了价值的稳步提升。

第三、社区网格及其他渠道也展现出了强劲的增长势头。社区网格渠道存续客户13个月保单继续率同比提升了5.8个百分点，首年规模保费是去年同期的2.6倍。这表明平安寿险在社区网格化经营模式上的创新和深耕，通过“4-sell”模式的迭代，实现了客户经营价值的持续突破。

此外，平安寿险还积极拓展了“保险+服务”的模式，通过整合医疗养老生态圈，为客户提供了更加全面和高质量的服务。这不仅提升了客户体验，也为寿险业务的增长提供了新的增长点。

最后，平安寿险的保单继续率显著改善，13个月保单继续率同比上升2.8个百分点，25个月保单继续率同比上升3.3个百分点，这反映了公司在业务品质上的持续优化和提升。

2 关于保险投资端的优秀表现

中国平安在投资端的卓越表现，主要得益于公司在投资策略和资产配置上的明智决策。

首先，公司实现了年化综合投资收益率4.2%，同比上升了0.1个百分点，这一成绩在当前复杂多变的市场环境中尤为难能可贵。这不仅反映了中国平安在资产选择和市场时机把握上的专业能力，也显示了其在风险控制和收益获取之间实现了良好的平衡。

其次，中国平安在配置结构上展现出更加合理和稳健的风险偏好。公司坚持了长久期利率债与风险类资产、稳健型权益资产与成长型权益资产的二维平衡配置结构。这种策略使得投资组合在面对市场波动时能够保持稳定，并在不同市场周期中寻找到增长点，从而实现持续的收益增长。

此外，中国平安在投资决策上表现出了前瞻性和应变能力。公司通过对利率走势和权益市场的深入分析，有纪律地执行战术资产配置，分散投资风险，并选取优质管理人和资产以应对各类市场环境。在固定收益投资方面，公司积极应对利率下行风险，加大了对长久期、低风险债券的配置，锁定了长期收益。同时，在权益投资方面，公司均衡配置、风险分散，积极投入实体经济，加大对价值型权益资产的长期配置，追求长期稳健的投资回报。

通过这些措施，中国平安不仅确保了投资收益的稳定性和可预测性，也展现了其作为国际领先金融机构的投资实力和风险管理能力。

以上就是梧桐对半年度报告的一些点评和分析，中国平安是雪球球友的大众情人，跟踪者不计其数，许多人对中国平安的分析都对大家彼此了解保险行业有益，希望广大球友相互交流，共同迎接中国平安的美好明天。