从很早以前就开始做定投大秦，中间不断加仓，其中去年加仓一倍，所以现在成本比较高，

$大秦铁路(SH601006)$  从很早以前就开始做定投大秦，中间不断加仓，其中去年加仓一倍，所以现在成本比较高，六块出头。最近的下跌确实比较大，看到有猜测说是半年报肯定没法看，我有点不同意见！

一是做财务的应该都清楚，融资都是有成本的，不同的融资渠道，资本成本是不一样的，比如债的成本肯定低于股，而成本最低的就是内部融资，就是用每年的利润作为发展资金，不分红或者少分红，大秦一直的定位就是成熟期公司，利润稳定，高分红，如果改变这个策略对公司来说肯定影响很大，但是融资压力就会变小，但是中天还是用债转股的方式融资，说明了他并没有想改变这种高分红的财务策略，不然大股东不同意分红，小股东能怎样？

二是，债转股对于公司来说希望的不是发债，二是发股，更希望持有人转股，但是从总体转股情况看，应该是没有达到预期，这种情况下有个问题就是不转股，利息就会一直持续，这不是最重要的，重点是如果不转股，股价是不能涨的，一旦价格上涨，转股价又低，那对于大秦来说相当于用更高的价格取得权益性资本，自然背离了发行可转债的初衷。

所以如果这种情况下，债股价格双降就很合理了，一来大秦是现金牛业务，很难高增长，但是却能够保持稳定收益，对于追求低风险的投资人吸引力比较大，二来不准备转股的持有者，债也在贬值，就会陷入两难。从而逼迫其转股操作。

第三，可能就比较飘渺了，战略上有个企业发展曲线，大秦是成熟期企业，煤作为工业重要能源，虽然需求依然旺盛，但不得不面对的是这几年新能源市场占有在不断提高，未来几年十几年煤的地位可能不会有大变化，但是作为管理层必须要考虑煤被替代的可能性，所以通过融资试探探索，或者布局新业务也就顺理成章了。我不清楚新业务是什么，但是只要是新业务，就必然存在风险，大秦一直以来的定位就是风险低，买它的人也是这个考虑，现在探索新业务，风险大了，必然就要考虑避险的问题，所以卖方压力变大，自然价格就往下走。

但无论怎么说，企业进入发展的第二曲线，风险和机遇是并存的，而且至少未来很长一段时间大秦的运煤业务还是能持续产生利润，博短期的可以离场了，长期的没必要过于担心。