六、锂矿
锂矿加速扩产，在建工程增速45%，固定资产增速46%。
很有钱，继续卷。
七、正极
在建工程增速10%，固定资产增速18%，也还是扩张。
正极卷的程度下降，开始产生正向现金流。
八、负极
在建工程增速-2%，固定资产增速45%，去年三季度和四季度转固太猛了。
负极的经营现金流太差了，必须收缩投资了。
九、新能源整车
在建工程增速-11%，固定资产增速14%，去年是快速转固阶段，今年已经比较平稳了。
整车的现金流仍是盈余的。
但整车的库存比较大。
结合来看，锂电池下游的产能已经不再增长了，且整车库存比较大，所以锂电池的增速应该会回落。
上游锂矿应该还是下跌为主，即使不跌也很难涨，正极可能又要开始卷，负极卷不动，所以成本大致应该还会下降。
这个产业链格局，好像对于锂电池来说，中性偏差吧。
十、总结
整个锂电池板块，看下来感觉一般，各项指标都是中规中矩，已经过了最差的时候，但也反转力度也不大。
产业链上，整车存在产成品库存较高的问题，上游锂矿也是很卷，正负极都是打工的，所以未来电池大概率还是价跌量涨的情况。
十一、宁德时代 VS 锂电池除宁德时代
宁德和非宁德，完全是两个不同的物种。
宁德时代对于上游和下游的话语权都很强，现金流非常好；非宁德的经营现金流连资本支出都无法覆盖。
这就是锂电池的独特之处，虽然是制造业，但是小弟们完全卷不动老大。
光伏在墙角默默哭泣~~~
$宁德时代(SZ300750)$
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