关于宏观：
三年前，美元刚刚开始加息，一路加息两年多并在高位维持了一年，赛道股全是泡沫，不可避免的出现暴跌，同时带动指数的下跌形成系统性风险；而现在美元刚刚开始降息，预计未来两年都处在降息周期，赛道股大部分跌了70%以上，泡沫差不多挤干净了，就算再跌并不足以形成大的系统风险。
目前市场上的很多观点很悲观，源于过去的误判而导致的亏损，从而导致当下对于风险的承受能力较低，进而体现为失落和不满的外在表达。然而对于很多人，如果可以将他们之前的亏损全部抹平，让他们从此时此刻重新开始，那么他们有恶意突然变得信心百倍。
所以，悲观的看法更多的来自于人的主观感受，而非对市场估值和潜在回报水平的客观评价。
关于微观：
还是这张对比图，每一步我都做了截图。几乎最低的位置抄底，反弹之后兑现了大部分(重新保留了一大笔现金)，目前处于再次回落的阶段之中，我判断就**转债而言，不会跌破上次的低点。但是有其它的可转债破了，而且可能跌出更好的低点。
当然我的图并不是简单的技术分析的结果，而是有现金流评估基础的综合预判。在同一个利率环境下，国债收益率不断走低，可转债整体到期收益率不断走高，这其中肯定存在机会，但转债于转债之间也确实存在较大区别，所以还是要回到具体标的的情况，独立评估。
如果能时刻保持理性，那么投资是顺应人性的，这里的机会比三年前，好太多太多了，各种估值指标和百分位数据一清二楚。可能有人会说，时代和基本面变了，那么三年前你咋就想不到时代和基本面会变？
如果不能保持理性，那么投资就是反人性的，严格地说不能保持理性，最好离开。但是这么多年的上证指数，坚持一条三千点下方看多做多，不至于错的离谱吧。而上证重回三千点，就已经是一个整体10%的上行。
振东投资
2024年9月22日
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