九泰基金新三板周报
(2017.11.20-2017.11.24)截至2017年11月27日，新三板挂牌企业总数达到11639家，其中以协议转让的方式交易的有10259家，做市转让1380家。上周减少挂牌企业12家。
11月20日至11月24日间，市场总成交78,389.79万股；成交金额401,113.81万元；成交均价5.12元。
上周三板成指下跌1.03%，收于1,280.26点；做市指数下跌0.33%，收于994.60点。
上周共有50家企业发布了定向增发预案，预计募资15.91元；实施完成33家企业的定向增发，募资总额8.32亿元。根据万得数据，11月24日，新三板市场市盈率(TTM中值、剔除负值) 22.57倍，市净率(中值) 2.63倍，市销率(中值) 2.52倍，较创业板、中小板差距较大。
152家新三板企业最新IPO排队情况：博拉网络将迎二次上会
截至2017年11月23日，中国证监会受理首发企业518家，其中，已过会30家，未过会488家。未过会企业中正常待审企业431家，中止审查企业57家。518家首发企业中，新三板挂牌企业152家，占比29.34%。其中正常审查企业139家，13家处于中止审查状态。
股转要求核查创新层董秘资格，存在降层风险的公司不止一家
近期，股转系统下发通知要求主办券商核查创新层董秘资格，不满足治理要求的创新层企业可能存在降层风险。
股转系统监事长邓映翎：新三板春天将至
11月22日，全国股转系统监事长邓映翎在广州举行的新三板发展论坛发表了题为《新三板下一步的改革方向》的演讲。会上，邓映翎阐明了新三板进一步改革的交易机制方式、分层方案以及三类股东解决办法已经得到管理层的统一认识，新三板的春天正在来临。
新三板市场新经济特征突出 中小微企业占94% 高新企业占65%
今年以来，新三板市场服务创新型、创业型、成长型中小微企业覆盖面不断扩大。截至11月21日，挂牌企业数量已达到11651家，年内净增1488家挂牌企业，年内挂牌公司股票成交累计达1972.01亿元。
新三板市场数据深度分析
市场规模数据
截至2017年11月27日，新三板挂牌企业总数达到11639家，其中以协议转让的方式交易的有10259家，做市转让1380家。上周减少挂牌企业12家。
上周新增挂牌公司概况
数据来源：万得资讯，九泰基金整理
上周市场规模统计
市场交易数据
11月20日至11月24日间，市场总成交78,389.79万股；成交金额401,113.81万元；成交均价5.12元。
上周市场概览
个股成交上，上周挂牌公司股票成交金额前三名分别为安达科技、英雄互娱和三瑞农科；成交数量前三名分别为联讯证券、安达科技和鑫庄农贷；上周换手率最高的前三名企业分别为达能股份、铸金股份和凌宇飞星。
上周挂牌公司股票成交额前10名
上周挂牌公司股票成交数量前10名
上周新三板换手率前十名
三板指数分析
上周三板成指下跌1.03%，收于1,280.26点；做市指数下跌0.33%，收于994.60点。
上周新三板指数概况
市场融资数据
上周共有50家企业发布了定向增发预案，预计募资15.91元；实施完成33家企业的定向增发，募资总额8.32亿元。
上周定增预案统计
三板估值分析
根据万得数据，11月24日，新三板市场市盈率(TTM中值、剔除负值) 22.57倍，市净率(中值) 2.63倍，市销率(中值) 2.52倍，较创业板、中小板差距较大。
一周报道精选
152家新三板企业最新IPO排队情况：博拉网络将迎二次上会
日期：2017-11-25 全文转载：和讯网
截至2017年11月23日，中国证监会受理首发企业518家，其中，已过会30家，未过会488家。未过会企业中正常待审企业431家，中止审查企业57家。
518家首发企业中，新三板挂牌企业152家，占比29.34%。其中正常审查企业139家，13家处于中止审查状态。
具体来看139家排队企业中，56家拟在主板上市、20家拟在中小板上市、63家拟在创业板上市。
4家排队企业已通过发审会：科华控股、新疆火炬、长江材料、百华悦邦；2家暂缓表决：春晖智控、奥飞数据；8家预披露更新：顺博合金、挖金客、淳中科技、聚利科技、新产业、指南针、苏州宇邦新型材料、捷佳伟创。另外，87家已获证监会反馈、38家获证监会受理。
博拉网络将迎二次上会
从排名变化来看，本周仅奥飞数据1家企业下滑1位、8家排名维持不变，另外130家名次均有所上升。
被“三类股东”问题困扰的海容冷链、有友食品排名均上升2位。总体来看，本周新三板排队企业排名变化不大，名次上升最快的也仅前进7位。
值得注意的是，已于10月25日上会却遭暂缓表决的博拉网络即将迎来二次上会，证监会最新消息显示，博拉网络等3家公司将于11月29日上会。
华龙证券拟IPO
本周（11月20日-24日）新三板有4家挂牌企业宣布上市辅导，分别为华龙证券、高测股份、景云祥和天佳科技。
华龙证券无疑是四家公司中业绩体量最大的，今年上半年盈利超3亿元，2015年、2016年净利润分别达10.18亿元和4.61亿元。
此外，景云祥2016年实现净利润6256万元，今年上半年净利达2000万元。而天佳科技和高测股份今年上半年也分别盈利1781.60万元和1430.96万元。
57家中止审查企业中，共有13家来自新三板，占比22.81%。具体来看，4家拟上主板、3家拟上中小板、6家拟上创业板。
13家中止审查的挂牌企业中，除泰林生物是因情形一中止，其余12家均因情形四中止。
按照《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》中止审查分为如下几种情形：
情形一、申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的；
情形二、发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；
情形三、对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；
情形四、发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。
股转要求核查创新层董秘资格，存在降层风险的公司不止一家
日期：2017-11-24 全文转载：新三板论坛
近期，股转系统下发通知要求主办券商核查创新层董秘资格，不满足治理要求的创新层企业要小心了，可能存在降层风险。
董秘一职暂时空缺
因有证董事会秘书辞职，创新层公司利达股份称有被调出创新层的风险。
利达股份（833329）11月23日公告，公司原董秘余安于9月7日辞职，自余安辞职到11月23日披露公告，公司一直没有聘任新的董事会秘书。
资料显示，利达股份主营业务为回收、利用废弃软饮料包装材料和铝塑复合膜等固体废弃物综合回收分离利用，目前是一家创新层公司。
根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》第七条第（二）点的规定，创新层企业的董事会秘书应取得全国股转系统董事会秘书资格证书。
第十五条规定，创新层公司不符合创新层公司治理要求且持续时间达到3个月以上的，自该情形认定之日起20个转让日内直接调整至基础层。
也就是说，如果公司董秘职务一直空缺或者新上任的董秘未通过考核资格证，利达股份存在从创新层调至基础层的风险。
不止一家有降层风险
据不完全统计，因董秘辞职而存在被调至基础层风险的创新层公司，不止利达股份一家。
11月9日，创新层公司联动通达（835818）发布公告，公司原董秘王曼辞职，在董事会聘任新董事会秘书之前，由公司总经理赵青山暂时担任信息披露负责人，履行信息披露职责。截至目前，联动通达还未披露新董秘任职公告。
11月10日，另一家创新层公司东电创新（430362）也公告，自公司原董秘毕洪魁辞职后，公司尚未聘任新的董事会秘书。
不过，公告发出后，东电创新很快有了新董秘。11月16日，东电创新称将由公司副总经理张长军接任董秘一职，张长军符合股转《挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法（试行）》规定的任职资格，不存在第七条规定的不得担任挂牌公司董事会秘书的情形。
据了解，2016年9月7日，股转发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法（试行）》，其中规定进入创新层的挂牌公司应当按照《分层管理办法》和《董秘管理办法》的规定，设立董事会秘书，董事会秘书应当在规定时间内取得资格证书。
自2017年4月首届董事会秘书资格考试举办以来，股转系统已经举办了4期董秘资格考试，最近一期将于2017年12月2日开考。
股转核查创新层董秘资格
值得一提的是，多家新三板公司董秘告诉论坛君，股转近期向主办券商下发了《关于核查创新层挂牌公司董秘资格的通知》，要求主办券商在12月8日之前，就创新层公司董秘空缺、未取得股转系统董秘资格、变动等信息进行核查。
对于创新层公司董秘空缺或董秘未取得股转系统董秘资格的，主办券商应当督促公司及时报考董秘考试或改聘董秘，维持创新层公司治理要求。如存在未及时信息披露的情况，应当补充披露"董秘变动公告（离职/任职）"。
对于挂牌公司（包括基础层）董秘变动的，应当在2个转让日内进行信息披露，且公告标题应命名为"董秘变动公告（离职/任职）"。新任命董秘的公告内容应当包括该董秘是否取得股转系统董秘资格证书。
创新层挂牌公司董秘离职的，应当在"董秘变动公告（离职）"中披露公司是否聘任具备股转系统董秘资格的董秘及整改计划，如董秘离职后未聘任具备资格的董秘，应当揭示挂牌公司已不符合创新层公司治理要求，存在调整至基础层的风险。
董秘离职后不满足公司治理要求满两个月的，主办券商应当发布"关于XX公司不符合创新层公司治理要求的风险提示公告"，并报告对应监管员。
股转业务部核实后将按规则对截至2017年12月8日仍不满足创新层公司治理要求且持续时间满3个月的挂牌公司进行层级调整。
股转系统监事长邓映翎：新三板春天将至
日期：2017-11-23 全文转载：中金在线
11月22日，全国股转系统监事长邓映翎在广州举行的新三板发展论坛发表了题为《新三板下一步的改革方向》的演讲。会上，邓映翎阐明了新三板进一步改革的交易机制方式、分层方案以及三类股东解决办法已经得到管理层的统一认识，新三板的春天正在来临。
邓映翎认为，新三板作为新兴市场，今年最突出的问题在于流动性低迷，而流动性与交易机制、分层制度和三类股东三大因素息息相关。其表示，新三板可以考虑采用不连续竞价交易，一方面改变目前不够公平高效的交易方式，同时也与上证所、深交所的连续竞价交易形成差异化。
关于新三板分层机制，邓映翎指出，分层是为了给不同类型的挂牌公司提供差异化服务，但是随着两年运行也发现一些问题。首先是创新层不够稳定，有320家首届创新层公司今年被剔除，新晋创新层公司多达700多家，高淘汰率反映出创新层不够稳定，不利于投资者进行交易。
对于市场最关心的三类股东问题，邓映翎也给出正面回应，“虽然三类股东只有4000家，占机构投资者总数的8%。但是它们的特点是水平极高，投了1000家公司，788家创新类，1117家基础层，这些企业的年平均利润达到1776万。三类股东数量虽少，但投的都是最好的公司，所以在企业IPO过程中就变成一个巨大的问题。”
国务院文件规定，新三板是机构投资者的市场，目前新三板市场上有大约40多万机构投资者。其中大约有4000多家是我们所谓的三类股东。他们不是法人机构也不是个人(合格投资者)，而是以产品、项目为主体的契约型产品，是由证券公司、保险公司、信托公司、基金公司、期货公司发行的。
“如果不解决三类股东这个问题，怎么发展机构投资市场。 其他的机构投资者是不是就进不来了？是不是以后公募基金也不能进来了？”邓映翎表示，新三板流动性的问题不是单一问题，而这几个一起解决才能有效，所以难度大。所以这两年里，股转公司一直在沟通，在做方案、在讨论，为的就是让大家一个统一的认识，这需要时间。
周报由九泰基金产业投资部整理
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