房地产今年政策以“稳”为主，既包括“向上稳”——不会大幅放开，防止行业过热，也包括“向下稳”——防止大幅下滑，稳定经济。在海外疫情肆虐、严重影响外需的大背景下，宏观经济调控一方面要通过传统的基建及房地产稳定经济、一方面也要稳定实体经济以稳定就业，政策要在有限的空间内平衡经济各方面要求。这就决定房地产政策要以“稳”为主，既包括“向上稳”——不会大幅放开房地产调控政策，导致行业过热；又要“向下稳”——因城施策对房地产调控政策进行调节，对于个别压力较大的城市和区域边际调整调控政策，引导居民真实需求释放，防止房地产投资失速下行从而对经济带来负面拖累，稳定地价、防止地方财政支出在疫情冲击下出现较大缺口。整体来看，今年房地产政策预计不会出现太大波动。
一季度疫情对于房地产冲击较大，疫情之后，宽松货币环境对房地产行业带来一定利好，3月份多地销售出现一定反弹。一季度，受到疫情的影响，全国房地产销售面积同比下滑39.9%。疫情之后，央行通过降息降准等方式有序引导融资成本下降，宽松的货币环境“打开”了居民对于房价的预期，LPR利率多次下调也降低了居民购房的成本；另一方面，疫情冲击下，开发商选择主推刚需盘来加快回款，优惠降价手段也在明显增加。供给方的降价叠加需求方的复苏，这导致疫情稳定之后，三月份房地产市场成交迅速出现了一定程度的反弹，降幅迅速收窄。从30城数据来看，3月销售面积同比降幅已经收窄了33个百分点至-37%。
目前房地产板块整体估值处于低位，风险较小。截止4月13日，房地产板块（801180.SW）TTM PE 8.5倍，2010年至今板块估值区间为8至 39，中位数为15.8，分位数为 1%，处于历史较低水平；对比来看，上证综指TTM PE 11.8倍，10年至今估值区间为8.9至30.6倍，分位数 28%。TMT（H50039.SH）TTM PE 38.9倍，2014年至今板块估值区间为23.7至114.5，分位数为39%；创业板指（399006.SZ）TTM PE 53.2倍，2014年至今板块估值区间为27至137.9，分位数为58%；从多个维度来看，目前房地产板块都处于估值的底部，风险较小。当然，这也与城镇化走向后半场、房地产未来增速中枢将逐渐下滑有关，机会更多的集中在短期的政策博弈上。另外，龙头公司经营能力稳健，受影响相对较小，业绩释放稳定，也值得关注。
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