4月底，伊利股份发布2020年一季度报。数据显示，今年1-3月份实现营业总收入206.53亿元，净利润11.53亿元。在整个行业都受到疫情冲击之下，相对于乳品行业哀鸿遍地，伊利和以往一样，再一次在不确定的环境中表现出了确定性的力量，给乳业投资者带来了强大信心。
尽管此次疫情也给伊利带来了一些短期的、有限的影响，但是公司的长期竞争优势并未改变，在长期的提前布局之下，随着乳制品行业的加速恢复和整合下，伊利的行业龙头红利更为明显，产品市场份额有望继续上升。
值得一提的是，根据伊利最新的分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.10元（含税），分红占比当期业绩70.86%，经过这次分红之后，伊利股份上市之后的累计分红规模达到了254.56亿元，分红募资比提高至3.91倍。
01 疫情的影响短期、有限
今年一季度，新冠疫情导致乳品全行业都受到了影响。在交通管制下，原奶运输和牛奶配送难免有一些阻碍，由于部分产品保质期等因素，渠道库存压力也影响了经销商提货的积极性，而线上促销的拉动效应也相对比较有限，叠加疫情对消费信心和购买力的削弱，乳制品企业一季度营收增长普遍承压。
根据已经发布的财报，部分乳企上市公司一季度业绩大幅下降甚至亏损，而作为亚洲乳业龙头，尽管伊利具有强大的抗风险能力，但仍然受到了一些影响。
在29日召开的业绩说明会上，伊利股份管理层也表示，今年一季度公司销售收入的减少主要是有两个方面原因，一是由于疫情影响导致线下终端销售暂时停业，二是春节期间国内居民送礼品的需求受到了抑制。2月下旬，伊利的生产已经实现了全面复工复产，3月份，公司的终端销售情况也全面恢复，有望在第二季度恢复到正常水平。
从2020年全年来看，此次疫情对伊利的影响也有限。业绩发布会上伊利股份管理层表示，相比去年，今年一季度公司产品销量下降了9%左右，受促销影响，产品单价相对下降了约3%，预计全年，公司的毛利率会有小个位数的上涨。
02 行业将迎来份额整合
3月以来，随着国内疫情态势已得到较好控制，全社会复工复产节奏加快，公开活动也开始有序恢复，同时近期以来乳制品企业和渠道不断开展的促销活动，乳制品线下消费也已经跟随回暖。
此时，投资者也看到，随着国内疫情的不断好转，导致伊利销售下降的因素已经消除，同时由于疫情的催化，居民更加注重健康生活品质，饮奶需求更加旺盛；后续，居民相互之间走亲访友也将逐渐恢复常态，公司产品的礼品需求也将得以恢复。
据了解，2月份以来，伊利对电商等新模式的尝试取得了不错成绩，后续还将执行积极的促销政策；3月份，乳制品行业终端消费需求反弹明显，伊利继续实施积极的产品促销策略。随着国内疫情逐步得到控制，第二季度，伊利将轻装上阵，进一步发挥竞争优势。
在疫情考验之下，一些综合实力弱、品牌竞争力不强的乳制品企业在此次冲击中受到了较大的影响，可以预计，乳制品行业将迎来一轮洗牌和市场份额的整合。
03 龙头红利更加明显
随着疫情尾声，预计二季度乳制品行业整体将有促销，这将有助于行业加速复苏，而伊利在长期的提前布局之下，公司行业龙头红利更为明显，产品市场份额将继续上升。
短期而言，在促销推动下，乳制品行业将加速恢复，洗牌整合之后，格局将重塑，基于龙头优势、消费反弹、产品升级等逻辑下，伊利销售收入将维持增长。
长期来看，疫情的短期影响在一季度已经释放完毕，第二季度开始，伊利将率先轻装上阵，伊利的龙头效应将再次发挥作用。随着产品结构的继续优化，其业绩也将向上打开进一步空间，夯实长期核心竞争力。
另外，伊利于去年底实施的限制性股权激励计划，将进一步理顺公司治理，在为公司业绩持续增长提供了安全边际的同时，也为伊利在资本市场的投资者注入一针强心剂，疫情期间虽然业绩短暂遇冷，但也给投资者提供了较好的左侧投资机会。
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