近期，A股再次上演“煤飞色舞”。什么是煤飞色舞？按字面意思，煤指的是煤炭产业，色指的是有色金属。“煤飞色舞”是用来形容股市中煤炭产业和有色金属板块行情上涨。
与“煤飞色舞”相关的还有一个热词,叫做【顺周期】。什么是顺周期呢？就是与宏观经济高度相关，在市场经济景气向上的时候，这些行业也会明显受益。如 “煤飞色舞”的有色、煤炭、钢铁等板块。
自11月以来，有色、钢铁和采掘等周期股纷纷走出一波上涨行情。Wind数据显示，截至24日收盘，11月初以来，有色、钢铁和采掘板块分别上涨了23.33%、17.71%和17.44%。在申万28个一级行业中位列前三。
数据来源：wind
为什么顺周期板块近期会“煤飞色舞”？
疫情逐步可控之后，经济逐渐恢复，终端需求复苏，顺周期行业需求增大，迎来不错的机会。近期大宗商品集体涨价，受疫苗实验推进良好的预期带动，煤炭、钢铁、原油、铜、铝价格均出现上涨，同时下游需求良好，进一步对大宗商品涨价形成支撑，带动板块整体上涨。
另外，7月以来，前期涨幅较大的科技、消费和医药等行业逐步进入调整阶段。而周期股的估值由于长期处于历史较低位，具备估值修复的空间。横向比较来看，比如银行、地产、建筑装饰、化工、钢铁等周期板块估值远远低于科技、医药等热门板块；纵向比较来看，多数周期行业的估值处于近10年来的历史低位，或有较大的补涨潜力。于是部分资金开始向低估值、蓝筹指数、周期板块倾斜。
凯石湛混合基金经理王磊表示：顺周期板块本次上涨的主要逻辑是‘低估值+涨价’。本来处于低估值的行业叠加涨价推动的业绩向好预期，强化了顺周期的补涨逻辑。
要跟随周期行业“眉飞色舞”吗？
与【顺周期】相对的是【逆周期】，也叫【弱周期】，是指在经济景气度下行时，这些行业受影响相对少一些。如年初疫情期间大涨的医药、必需消费品、互联网等行业。
还有一些行业在经济周期的不同阶段，表现差异不大，就叫【无周期】，或者【抗周期】。其产品需求在经济周期上升和下跌时期都相对稳定，如公共事业（电力、燃气等）、生活必需品等行业。
顺周期行业、逆周期行业和无周期行业都属于我们常说的大周期板块。伴随宏观经济的变动及多重因素的影响，不同类型行业的行情在股市上此起彼落，此涨彼跌。
比如今年上半年，疫情之下，经济受到严重影响，弱周期的科技成长及日常消费在上半年表现抢眼；下半年随着经济修复，新冠肺炎疫苗持续取得重大进展，顺周期板块的超额收益又逐渐明显。
顺周期主线还能走多远，空间还有多大？
王磊表示：在没有显着外部资金持续流入的背景下，市场也在积极调整结构。相比食品饮料，医药和科技的估值水平反应了更为乐观的长期预期，短期仍然有较强的调整压力。而以金融地产和传统周期股为代表的低估值板块，由于行业和公司基本面在宏观改善的背景下持续向上，存在显着的估值修复动力，预期未来这种估值修复仍将持续。
一般来说，单个周期板块行情的爆发往往来得快去得也快。顺周期板块从10月以来已经涨了不少，不建议贸然追高。可布局一些长期关注周期板块的主动管理型基金，把择时的难题交给基金经理。
精选好基 → 凯石湛混合基金（006822/006823）
基金经理王磊先生长期专注高ROE、高分红水平的低估值板块，持仓中“质地优异+估值合理”的特征明显，核心持仓换手率较低，注重组合回撤控制，追求较高确定性收益。
风险提示：
本文仅供参考，不构成任何法律文件。基金的过往业绩不代表未来表现，本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。投资有风险，选择需谨慎。
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