今天说说:资产配置组合的安全边际。
价值投资中有个重要的概念就是:安全边际。
一般理解,对于单只股票来说,是先估计出这只股票的价值,然后在价格低于价值的时候买入,低的幅度越大,安全边际越大。
但对于资产配置组合来讲,安全边际的概念可以有另外的理解:
1. 直观的理解和单只股票一样,即组合中每类资产在购买的时候,价格低于价值;
对于股票类资产,同样可以用估值方法,比如PE,越低估安全边际越高;
对于债券类资产,则可以看利率走势,比如十年期国债利率越高,则价格越低,安全边际越高;
但是股票资产和债券资产往往不会在同一时期处于低估,而在资产配置组合配置时,一般来说是同时配置股票和债券的,
所以个人认为还是应该在股票低估时构建组合更合适,因为债券的价值波动幅度相对小得多,组合长期增值还是要靠股票。
2. 还有一个理解是最大回撤,即组合整体的最大回撤越小,安全边际越高;
这一层理解更多的是从长期投资的心理来讲,如果组合能维持相对小一些的最大回撤,则投资者更容易坚持长期投资,那么最终取得盈利,并且取得较大盈利的概率当然也就越大。
—— 基金组合表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天。
—— 指数估值表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。
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