一、行业事件
自2020年4月国际油价触底回升以来，美原油主力合约价格至今已反弹十倍，目前油价已逼近68美元/一桶！随着疫苗接种范围不断扩大、气温逐步回升，全球疫情拐点的出现，2021年全球经济有望迎来明显复苏，从而进一步拉动原油需求。
而从供给侧来看，欧佩克+已就原油减产规模达成协议，除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划，减产超预期，在油企资本开支无法大幅扩大的情况下，随着供需格局不断改善，国际油价有进一步走高的预期。
值得注意的是，2020年，我国原油对外依存度升至73%。随着国内原油消费和产量增速差距越拉越大，我国石油供需的矛盾愈发突出。尤其在新的地缘政治因素影响下，我国正面临严峻的能源安全形势。
为了保障我国的能源安全，在2021年全国两会政府工作报告中，我国持续强调国家能源安全战略。在油价不断上行的背景下，中海油2021年资本开支超预期增长，中石油、中石化、中海油三大两大油企的资本开支也将增大，油服企业将会明显受益！
二、需求恢复叠加OPEC+限产超预期，全球油价有望继续上行
在全球经济逐步复苏的大背景下，航空物流等石油下游行业景气度逐步回升，将大大提升原油的需求。而从供给侧来看，欧佩克+已就减产规模达成协议，除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划。其中，沙特决定将在4月维持自愿原油减产规模100万桶/日。刚果、赤道几内亚、加蓬和南苏丹等国将补涨减产延长至2021年7月。
另外，3月7日晚，位于沙特东部宰赫兰市的世界最大石油公司沙特阿美遭遇也门胡塞武装袭击。这是2019年9月以来针对沙特最严重袭击。本次遇袭的宰赫兰市是沙特东部石油重镇，也是世界最大石油公司——沙特阿美石油公司的总部所在地，而拉斯坦努拉港是海湾地区乃至全球范围内最重要的石油港口之一，沙特东部产油区生产的原油及其产品多数在这一港口短暂储存后装船向国外出口，每日可出口大约650万桶石油，相当于当前全球需求的近7%。
本次袭击事件造成中东地区地缘政治风险增加，叠加欧佩克+石油减产超预期，支撑国际油价进一步走高。截至3月8日，美原油主力合约最高上冲至68美元附近，这较2020年4月21低点6.5美元，反弹幅度高达10倍。从目前看，在短期油气资本开支无法大幅扩大的背景下，随着石油下游需求不断提升，国际油价仍有进一步上涨空间，预计油价站上70美元将是大概率事件。
三、我国石油对外高依存度，保障国家能源安全提升油服行业景气度
石油被称为“工业的血液”，事关国计民生和能源安全。据2018年《BP世界能源统计年鉴》的数据，我国已探明的石油储量257亿桶，仅占全球储量的1.5%。而在消费上，我国石油消费量仅次于美国。但美国油气资源极为丰富，我国石油消费绝大多数需要依赖进口，目前已成为全球第一大石油进口国。
据统计，2006年至2016年十年间，我国石油产量保持0.8%的年均增速，远低于石油消费量5.2%的年均增速。到2020年，我国石油的进口依存度高达73%。随着消费和产量增速差距越拉越大，我国石油供需的矛盾愈发突出。尤其在新的地缘政治因素影响下，我国正面临严峻的能源安全形势。
为了保障我国的能源安全，在2021年全国两会政府工作报告中，我国持续强调国家能源安全战略，并强调通过推进煤电油气四大项全方位的体系建设，提升国家能源安全保障能力，提高能源综合生产能力。在油价不断上行的背景下，中石油、中石化、中海油三大油企的资本开支必将继续增大，油服企业将会明显受益。
据媒体报道，2月28日上午，中国海油对外宣布在吕梁市成功发现千亿方大气田。经自然资源部审定，山西临兴气田探明地质储量超1010亿立方米。该气田位于吕梁市，地处鄂尔多斯盆地东缘。按照规划，中国海油力争未来3年内将临兴气田建成年产能33亿立方米、年产量27亿立方米的大气田。该气田天然气预计今年7月份可输送到雄安新区。
根据中海油发布的2021年战略展望，公司2021年预计资本性支出900-1,000亿元，在2020年的实际资本性支出795亿元（指引750-850亿元）的基础上，同比上升13%至26%，超出市场的预期。2022年，中海油的资本支出将基于60美元油价的情景给出，资本支出将再次增长，有望超过2014年历史最高1200亿人民币的数额。中海油服作为中海油最大的承包商，以及旗下的油服子公司，中海油服受益程度将最深！
三、投资建议
我国能源安全战略推进，上游能源企业资本开支加大，将显著改善油服企业的业绩。相关标的有【中海油服】、【石化机械】、【石化油服】、【海油工程】、【中油工程】、【杰瑞股份】、【通源石油】，以及当前市场龙头【准油股份】、【惠博普】、【蓝科高新】等。
中海油服：公司是亚洲功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司，主要从事提供近海油田服务，包括钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探和工程勘察服务。公司控股股东、实际控制人为中海油，为中海油最大的承包商，其七成关联收入来自于中海油。
根据中海油发布的2021年战略展望，基于50美元油价，公司资本支出将达到900-1000亿元，大幅超出预期。2022年，中海油的资本支出将基于60美元油价的情景给出，资本支出将再次增长，有望超过2014年历史最高1200亿人民币的数额。中海油资本开支稳定扩张为公司业绩稳定增长提供保障！
石化机械：公司是中石化集团唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业，主要从事油用钻头、矿用钻头、麻花钻头、硬质合金、金刚石复合片、油用设备等产品的研发、制造和服务。
公司作为国内陆上及海洋石油天然气勘探开发领域石油装备与工具的综合提供者和服务商,在业内具有众多的领先技术和最全产业链,是国内本行业最具代表性企业。公司的压裂设备、钻头工具都处于世界领先。
石化油服：公司是中国最大的石油工程和油田技术综合服务提供商，位居全球油服行业第四位。作为中石化旗下唯一油田工程技术服务公司，公司形成了地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设五大业务板块，拥有覆盖整个油气产业链的服务能力。随着行业逐渐回暖，公司凭借综合性强、风险抵御能力强的竞争优势，实现收入与盈利的持续回升。
中油工程：公司是中国领先、全球先进的石油工程建设企业，主要从事石油工程设计、施工及总承包等相关工程建设业务，控股股东和实控人为中石油。
公司具有上中下游一体化、国内外一体化、海陆一体化的优势，能够为业主提供从工程咨询、项目管理、勘察、设计、采购、施工、安装、试运、开车、监理、到生产服务和运营维护等“一揽子”解决方案和“一站式”综合服务。
截至2020年三季度末，公司还有已中标未签合同72.39亿元，已签约未生效合103.39亿元，2021年业绩预计有保障。另外，国家管网集团从10月1日正式投入生产运营，全新产业格局将实现管网的互联互通，更好地在全国范围内进行油气资源调配，统筹规划建设运营，促进加快管网建设，未来公司有望受益于管网投资不断落地。
风险提示：本报告所参考资料来自于网络公开信息，所涉及的公司及个股仅作为研究分析使用，报告中的信息或所表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。请牢记投资有风险，风险要自担！
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