Q：首先请长城基金基金经理谭总给我们介绍一下您的投资理念和选股框架。

谭小兵：我的投资理念特别简单，一直致力于做产业中的Alpha，赚产业发展的钱。在个股选择上，我会严格按照赛道、护城河、管理层这三个维度进行选股。

总结下来，我买入的标准有三条：

一是希望我所买入的公司空间是大的，当年具有50%以上的空间或者具有三年翻倍的潜质。

二是希望我买入的公司所处的行业景气度非常高，而且增速在行业当中属于佼佼者。

三是希望买入的公司管理层具有企业家精神，本身的品格是诚实的，这样的话后续的可跟踪性就会非常强。

Q：医药行业很多人非常关注，因为它长期来讲是一个具备科技属性和消费属性的板块，从宏观角度来看，自疫情爆发以来，中央多次提到医疗新基建，围绕医疗资源扩容、公立医院改革和医疗行业信息化，您对于医药产业的发展和投资机会，后续的看法是什么？

谭小兵：刚刚您所提到的，不管是医疗新基建，还是医疗资源的扩容，包括供应链的改革、医疗行业的信息化，都是为了提升医疗资源对老百姓的可期性。中国有14亿人口，随着老龄化的加剧，医疗资源的需求非常大，这次疫情突显出我国目前的医药供给端明显具备品质不高、高端需求不能满足现状。

在这样的背景之下，医疗产业的发展和投资机会主要是看两端：一端是供应端创新升级，另一端是需求端的消费升级。供给端创新升级的主线包括创新药、创新器械、创新疫苗以及各种各样创新的商业模式。需求端的消费升级包括疫苗、医美以及各种连锁的医疗资源、互联网等模式。

Q：从供给端、需求端分别都有很多机会，这些机会在去年确实涨得很好，所以就会出现一个问题，我们都知道它很好，但它估值已经偏高了，大家担心它们后续的投资价值，您怎么看待医药目前的高估？

谭小兵：对于这个问题，大家最迷茫的是在这么高估值之下，未来医药怎么投资。先说一下医药的高估值，医药的高估值是由两方面原因造成的，一方面是源于A股整体白马的高估值，另一方面来源于医药基本面的比较优势，未来随着基础资产长期权益化，权益化逐步成为一个趋势，以及在医保政策的持续影响下，医药的高估值会是一个常态，它们只会波动，不会消失。

在这样的背景之下，如何对医药板块进行投资？

我觉得有两条思路：第一条思路是自上而下选择长期具有成长性的优秀赛道，挣它们业绩成长的钱。第二条思路是，寻找目前还有预期差或认知差的细分领域龙头，因为它们的成长性与估值还是比较匹配的。

医药板块最新动向（截至2021/3/23）

英科医疗：最新收盘价165.9元。

金域医学：最新收盘价120.52元。

昭衍新药：最新收盘价135.1元。

信立泰：最新收盘价38.4元。

新和成：最新收盘价38.77元。

万泰生物：最新收盘价239.18元。

云南白药：最新收盘价123.11元。

片仔癀：最新收盘价263元。

药明康德：最新收盘价123.31元。

欧普康视：最新收盘价78.97元。

智飞生物：最新收盘价179.82元。

沃森生物：最新收盘价44.75元。

美年健康：最新收盘价14.78元。

甘李药业：最新收盘价127.1元。

康龙化成：最新收盘价121.51元。

迈瑞医疗：最新收盘价366.66元。

贝达药业：最新收盘价105.5元。

安迪苏：最新收盘价13.87元。

健帆生物：最新收盘价70.26元。

通策医疗：最新收盘价231.7元。

恒瑞医药：最新收盘价87.65元。


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