有人喜欢嗨，有人喜欢稳。面对今年复杂的市场，固收+基金展示出其抗跌的优势。截止3月31日，全行业的1827只固收+基金（2020年12月以前成立，股票仓位不高于30%），今年以来平均回报为0.13%，整体给大家的收益体验非常好。收益排名第一的南方荣欢定期开放基金，则是用不到30%的股票仓位，在3个月的时间，逆势大赚12.28%，引起了市场的广泛关注！不少的小伙伴惊呼：固收+原来这么香！

数据来源：万得资讯，截止2021-3-31


基出名门，百花满园

类似南方荣欢这样优秀的固收+基金在南方基金公司并非“一只独秀”，而是“百花满园”。实际上，南方基金是行业内率先布局固收+领域的基金公司，该公司在固收+类产品有着近20年的管理经验，去年还专门设立了“混合资产投资部”，管理实力和业绩都非常值得我们关注。

我们统计了该公司运行1年以上的固定+基金（不含C类）共31只基金，总规模高达593亿，单单固收+这一类产品的管理规模已达到行业内中等规模的基金公司的整体规模。南方基金公司管理总资产规模更是高达1.36万亿，多项规模指标稳居行业前5！管理实力非常雄厚。（规模数据截止2020年底）

这31只固收+产品的业绩更为亮眼：近1年的平均回报高达14.79%，最高收益达48.37%，正收益比例高达100%。换句话说，在1年前，买该公司的任何一款固收+产品持有1年，都是赚钱的。投资体验非常好。

数据来源：万得资讯，截止2021-3-31

在公募基金行业，长期业绩的取得，靠的不是运气，而是实力。南方基金公司不管在权益还是债券投资方面，投研能力均处于行业的第一梯队。权益投资团队人数高达109人、债券投资团队人数高达74人、混合资产投资团队人数高达34人，且多是高学历的顶级名校出身。这是公司能够取得长期优秀的重要保障。

该公司成立以来更是7次荣获中国基金行业的“奥斯卡”奖——“金牛基金管理公司”奖，累计囊括59项金牛奖、54项明星基金奖、46项金基金奖，以及其他多家权威机构或媒体发布的大奖。也彰显出了公司长期优异的管理能力。


来点固收+稳稳阵脚

春节后股市的震荡让不少的小伙伴有些慌乱，稳中有进的固收+引起了大家的重视。目前行业内主流的“固收+”策略是“固收+权益”混合资产配置。类似于足球场上“擅守能攻”的中场角色。一般是以高评级的债券作为主要资产来获取稳健的票息收益。再通过股票打新和调整权益仓位来增厚收益。

来来来，看图就一目了然了。“事实胜于雄辩”，二级债基在近10年的时间里（2011至2020年）涨幅高达76.23%，大幅超越上证指数52.55个百分点。而且稳定性还要好很多，最大回撤仅为-12.02%，同期上证综指为-52.30%。

数据来源：万得资讯，2011.1.1至2020.12.31

我们知道，股债之间有一定的替代关系，也就往往存在“跷跷板效应”，比如说，在2018年，债券收益很好但股市很惨；在2020年，股市收益很高但债券收益很差。像二级债基这样的固收+产品就可以“左右逢源”，股票好的时候就多拿点股票，股票不好的时候就少拿甚至不拿股票。

图片来源于互联网

需要用固收+来稳稳阵脚的不仅仅是股市的波动，也在于理财产品收益率的一降再降。当理财产品收益率由6%降到5%的时候，我们忍了；再由5%降到4%的时候，我们又忍了；但当连4%都没有，而且开始实质上的不“保本保收益”的时候，越来越多的人开始思考收益、风险与期限之间的平衡问题了。对于长期的稳健投资来说，固收+显然是一个更香的选项。

数据来源：万得资讯

实际上，社保投资基金在如何做好资产管理方面给我们了树立了很好的榜样。其成立以来，年化收益率高达8.14%，而且几乎每年都正收益，显然比一天到晚忙着抢“理财产品”的小伙伴们高出了很多。

社保投资基金成功的秘诀就在于采用固收+的投资思路进行长期投资，以2019年为例，26285亿的总投资中，权益类投资金额为2917亿元，约占11%（来源于社保基金公开数据）。

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C位出新基，股债双修

面对着大家对于“稳健”收益的期盼，作为行业中的翘楚，南方基金将在4月12日重磅推出南方晖元6个月持有期债券型基金（A类代码：011109），从产品的类别来看，是属于固收+类的二级债基。

该基金拟由绩优基金经理、北大金融学霸、有着近10年投研经历的刘文良担任，其代表作南方希元年化收益高达14.75%，在417只同类基金中排名第4（前10%）（截止2021-3-31），近1年、近2年和成立以来回报均大幅超越业绩基准和上证指数，业绩非常突出。

数据来源：万得资讯，截止2021-3-31

刘文良是行业内少有的“股债双强”的基金经理，从可转债研究员、宏观研究员、信用分析师到基金经理，经历了多轮股、债牛熊转换，打磨出了精选个股、严选个券、注重风险控制的管理风格。

以其代表作南方希元可转债披露的信息来看，在2019年1-4季度，股票仓位有明显的减仓防守，在2020年1-3季度有明显的加仓，2020年的前十大重仓股行业配置均衡，医药、新能源、顺周期行业均有所涉及，选股精准，积极把握各时期市场动态及行业变化，为基金赢得了较好的回报。

图片来源于互联网

南方晖元6个月持有期债券型基金将沿袭其成熟的投资风格的同时，重点关注投资者的“理财替代”需求，股票仓位不高于20%（其中港股不超过50%），适合作为我们“稳健”型资产进行配置。

在债券投资方面，重点聚焦发行人的管理能力、经营现金流获取能力以及再融资能力，板块和个券分散配置，重点关注城投、地产、产业债的优质发行人，不过度偏向某个板块。从公开的信息来看，南方基金的所有债券基金均未曾有“踩雷”的报道，这显示出其在债券投资方面较强的信用管理能力。

在股票投资方面，重点在景气度向上、业绩能够在季报中兑现的公司当中，选择估值合理、有一定安全边际的个股。行业层面相对均衡的分布，不过度集中于某两三个行业。从净值回撤控制的角度，对股票部分整体波动率结合股票仓位加以控制。

从目前的市场情况来看，在基金建仓时债市的收益率或已处于相对较高的水平，这为基金能够建立较好的安全垫提供了非常好的外部环境。震荡的股市行情，再加上不少板块估值还比较低，也非常有利于通过低吸的方式增厚收益。

聪明的投资者，这样配置固收+

聪明的投资者，向来不是去赌大运， “鸡蛋”不放在一个”篮子”里，当然，“篮子”也不会放在同一辆”车”上，而是根据资产的情况进行多层次的资产配置，既有用来进攻型的权益类资产，也用来助攻的稳健型资产，以及用来防御的保守型资产。稳健型资产在整个资产组合中的占比一般要达到40%至60%的水平。

当然，资产配置也是一个动态的过程。比如说，在过去的两年，不少的人配置的基金产品多以成长风格的为主。现在就可以考虑通过增配价值风格的权益类基金和固收+类的基金进行均衡。

固收+类的基金一般波动较小，“择时”的效果不明显，也就无需去等。如果以年度来看，固收+类的基金收益会更加平稳，因此，建议大家在配置该类产品要有耐心，按照持有1年以上来进行规划。在以往，固收类产品多以定期开放形式为主，就是为了给大家更好的收益体验。近期不少产品采用6个月持有期的方式，意思是说，持有满6个月后，随时都可以赎回，也不用像定开式基金一样要等到下一个开放期才能赎回，这显然是兼顾了投资者的收益体验和流动性需求，有助于提升投资者的投资体验。

将在4月12日新发的南方晖元6个月持有期债券型基金（A类代码：011109）采用的就是这种人性化的期限设计，再加上绩优基金经理管理、头部顶级公司护航，爱的就提前把资金准备起吧。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。

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