《婉婉道来》基金投教第二期

固收＋的含义

关于什么是固收＋，我刚才给大家打了个比较形象的比喻：盖浇饭

“固收”就是固定收益，通常指有相对较强的收益确定性、较小风险性的债券类资产，用以获取基础收益。相当于白米饭，扎实管饱，解决基础问题，起到了“安全垫”的作用，这部分债券不做波段操作也不冒信用风险，主要以配置利率债、优质信用债为主，获得稳健的基础收益。“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”。那“+”什么？可以“+”股票、打新、定增、可转债、股指期货等。这样增加了一些风险相对较高的权益资产的同时，或许也可以相应提高产品整体的收益空间。这部分就好像盖浇饭上的鸡肉和葱花，负责增加蛋白质，调色调味，虽然量不多，但让整碗饭营养了不少。

固收＋的分类

目前市场上主流观点将“固收+”产品分为以下三类，且通常来说，风险由上到下递增：一级债基：主投债券等固定资产，可投可转债。二级债基：主投债券等固收资产，股票仓位不超过20%。偏债混合：固收为主，权益为辅，股票仓位不统一，但变动范围大于二级债基。

固收＋兴起的背景

“固收+”之所有能突然爆红市场，是因为其投资时机逐渐成熟，原因主要有第一，在资管新规打破刚性兑付后，理财产品趋于净值化，不少人可以接受一定程度的波动，但期望实现较高的稳定收益，甚至期望可以长期持有跑赢通胀，“固收+”在这样的环境下也应运而生。第二，
随着利率中枢来到相对低位，在货基收益不断下滑情况下，追求在较低风险基础上博取超额收益的“固收+”则成为了投资者新的关注点。

固收＋基金的挑选原则

一般而言，可以从产品规模、风险控制、基金经理等维度去考察。首先， 规模不能太小。最好不要小于2亿，否则可能会有基金清盘的风险。其次，关注产品中的权益投资比例、最大回撤。一般来说，固收+产品中的权益投资比例越高，波动和回撤就越大。最后，基金经理能力是否出色。大多数“固收+”产品都是采用双基金经理管理的配置模式。一个负责大类资产配置和固收的部分，另一个负责权益仓位的部分，合作共赢。所以，我们需要同时了解基金经理的能力圈，擅长的部分，曾管理过的基金表现如何。

固收＋的风险

“固收+”基金并不是没有风险，不像银行存款和货币基金那样每日享受正收益。它的风险除了债券投资面临的风险外，还有来自股市波动的风险。要特别留意它们对于权益投资的配置情况。如果权益投资权重较大，则其风险相对较高。最后，什么样的投资人适合“固收+”产品？其实，所有投资人都适合这种进可攻退可守的产品类别，只不过依据自己风险偏好的不同，进行资产配置上的比例调整就好了。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本观点视作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险和后果。投资者应选择投资符合自己风险承受能力的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。