司南投顾月报精选组合复盘（2021年3月）

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本月大盘回顾

数据来源：wind，截至2021.3.31

精选组合复盘

绝对收益策略平衡型

中低风险，适合想跑赢通胀，可中短期持有组合的客户

数据截至2021.3.31，过往业绩不预示未来表现，

为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

绝对收益策略平衡型组合以固定收益类资产为底仓，偏股类资产仓位为0-20%。本组合业绩长期上大幅跑赢了业绩基准。

国外方面，随着海外疫苗加快投放，美国经济预期改善和通胀预期走高，导致这一轮美国10年期国债收益率不断上行。最新一次美联储议息会议还全面上调了经济增长和通胀数据，美国的收益率曲线自2020年底以来持续陡峭化，从历史经验看，预示经济复苏仍将持续。国内方面，权益疲软，资金宽松，短期利率环境或较为舒服。全年来看，经济增速仍大概率前高后低，利率较大幅度的下行趋势或仍需待地产企业资产扩张增速明显拐头向下。

我们将继续关注宏观市场变化，灵活配置资产结构，精选全市场优质基金，并相信主动管理能力优秀的基金经理能及时捕捉市场机会，力求实现丰厚收益。

多因子策略股基成长精选

较高风险，适合想追求高收益，可以长期持有组合的客户

数据截至2021.3.31，过往业绩不预示未来表现，

为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

多因子策略股基成长精选组合是成长风格的中高风险基金组合，偏股类资产仓位在70%-100%之间，主要投资于主动管理型基金。本组合业绩长期来看大幅跑赢了业绩比较基准。

本月市场整体呈现宽幅震荡态势，创业板指、深证成指及科创50跌幅均超过5%。社融增速基本见顶，经济动能边际减弱，碳中和赛道成为拉动新一轮增长的起点，市场情绪高涨，相关的电力、环境保护、节能、碳交易板块走强，金融、周期、成长板块走弱。考虑到当前估值问题已有所消化，权重股也普遍经历了较大回调，我们预判市场接下来以震荡为主。中长期而言，结构配置注重均衡，重点关注资产的盈利确定性与估值性价比。

本组合仍然看好成长板块的中长期表现，我们会继续精选优秀的主动权益基金，长期的配置思路不会改变。建议偏好成长风格的投资者，继续坚持持有，以求获取中长期的投资收益。

投顾观点

全球经济复苏加速，流动性环境将有所弱化

上周OPEC+决定逐步提高石油产量，有望减轻油价等大宗商品上涨压力，美债利率也冲高回落，受中国PMI数据大超预期，美国基建刺激政策加码的综合影响，全球主要股指均有较好反弹。

展望未来，随着疫情缓解，全球经济复苏加速，流动性环境将有所弱化，加剧各项资产价格的波动，对估值性价比较差的板块形成冲击，但明显受益于经济复苏的低估值顺周期板块，以及部分前期跌幅较大的消费、科技板块均有修复机会，综合看，市场仍有一些结构性亮点和阶段性机会。

司南投顾将继续在风险控制的范围内，从长期视角积极寻找市场机会，通过资产配置和组合动态管理，力争为投资人创造长期收益。

数据来源：南方基金；2021.3.31，绝对收益策略平衡型组合成立于2019.10.31，组合2019-2020年收益率分别为1.92%、9.54%，成立以来收益率12.23%，同期基准收益率对应分别为1.56%、6.20%、8.48%，比较基准=沪深全收益300指数*10%+中证企业债指数*90%；多因子策略股基成长组合成立于2019.10.31，组合2019-2020年收益率分别为7.85%、58.55%，成立以来收益率63.56%，同期基准收益率对应分别为6.50%、19.38%、25.25%，业绩比较基准=中证500指数*90%+上证国债指数*10%。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，提供投资建议并为投资者调仓，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩并不代表未来收益。本公司提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则。投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，不够成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。