方正富邦基金：头部酒企预期充分 二线酒企存超预期可能

上周，上证指数上涨1.93%，深证综指上涨2.13%，创业板指上涨3.89%。食品饮料板块涨幅6.56%，在申万28个子行业中排名第一。其中白酒连续两周反弹，上涨7.78%，跑赢大盘4.63pct。个股方面，涨幅前三位分别为酒鬼酒（20.09%）、ST舍得（17.44%）、 百润股份（14.05%）；跌幅前三位为龙大肉食（-9.65%）、金徽酒（-8.57%）、天润乳业（-7.83%）

公司方面，贵州茅台、泸州老窖、酒鬼酒陆续发布2020年年报及21年第一季度业绩。茅台 2020年完美收官，21年目标稳健；泸州老窖2020年、酒鬼酒21年第一季度业绩超预期。

成都糖酒会产业反馈较为积极，行业基本面处于稳健上升态势。一方面千元价格带和次高端白酒不断扩容，自上而下带动行业整体景气度持续上行。另一方面春节之后补偿性需求旺盛，用酒频次增加且升级持续，地产酒品牌强势地区表现尤其明显。考虑到2020年一季度疫情影响带来的低基数效应，预计一季报整体都将有靓眼表现。从个股上看，头部白酒企业预期较为充分。在行业景气度较高背景下，部分二线标的通过内部变革或存在超预期可能。

风险提示

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