昨日（4月26日），A股午后风云突变，除科创板外，其他主要指数普跌。虽然也没逃过跳水，但医药板块成为为数不多没有收跌的板块。在涨幅前20的个股中，医药板块亦占据8席。（数据来源：Wind）
有人将今日医药板块的表现归结为印度疫情大爆发。其实，把时间拉长，医药板块已默默涨了一段时间。
截至昨日收盘，近一个月中信医药板块已涨10.12%。在Wind 概念板块中，除去与新股相关的概念板块，近一个月医药相关概念表现很突出，如医疗美容、疫苗、眼科医疗等。（Wind，20210327-20210426）
医药板块的行情，又“回来”了吗？
如何看待当前医药板块估值？还贵吗？
近日，融通健康产业基金经理、生物医学博士万民远分享了当前市场的看法，以及自己的医药股选股逻辑。
四川大学生物医学博士，10年证券基金行业从业经历，6年投资管理经验理。
他懂医药、知药企，深谙投资之道。
专业学术背景和多年投资经验，让他有实力、有底气，不跟风、不抱团，“守正出奇，逆向投资”。
他专注于精选赛道，擅长提前预判，在企业经营阶段性低点布局。善于挖掘隐形龙头价值发现的机会。他称自己为孤独的“拐点型”价值发现者。
融通健康产业A各阶段表现
净值涨幅、同期业绩基准来源：融通健康产业2021年1季报。排名数据来源：海通证券，截至2021/3/31；同类基金为：海通证券-主动混合开放型-灵活策略混合型；过去一年、过去三年、过去五年的具体排名分别为：469/1697、21/1264、50/557。
如何看待当前市场？
最近市场的风格跟过去两年有些明显变化。
过去买核心资产不怎么看估值，今年核心资产以调整为主，可能会跌得很惨。这或导致大家对估值逐渐谨慎。所以今年还是要以为主。
为什么过去两年会是这个行情呢？
简而言之，经济的不确定性加上全球疫情，导致全球放水，市场认为在流动性泛滥情况下，可以给确定性高、稀缺性高的标的，提高估值溢价。
现阶段上述两个因素或许都消失了，核心资产估值继续提升的概率降低，所以不太可能延续过去那种状态。
另外，今年医药板块的机会或不大，但是里面会有结构性机会。
包括最近的一些特别火的医美，现在也不便宜，跟医药很多细分赛道都一样。但是当中也能找到一些估值很便宜、性价比很高的资产。
所以我对板块其实不悲观，包括对核心资产也一样，我们需要等待。
过去两年医药涨得好，很多人担心会大幅回调，你怎么看？
我觉得不用过度担心。
在过去两年里，不仅医药，整个A股市场也一样，是极少数核心资产的牛市。医药板块里有三、四百家公司，但仔细看看，过去两年也只涨了其中的二、三十家公司。
医药是一个几万亿的市场，同时细分领域特别多，而且每一个细分领域的节奏是不一样的，都有自身的一些特点。
从长远看，医药行业有不断的技术创新、技术迭代，这个过程里总会冒出一些新的机会。几万亿的市场里面，不缺结构性的机会，这也是我们一直强调的。
所以不用太过担心医药未来没有机会。相反，在今年这种行情下，医药基金跑出来或更有希望。
你的投资怎样做到“不抱团”？
我跟别人的持仓不太一样，其实就是“神似而形不似”。
大家看好的赛道都很相似，比如创新药以及配套产业里的CXO，高端器械进口替代、零售药店、消费升级，医美、体检等等，但在细分赛道会有小的分歧。
我的资产布局基本都在这些赛道里，在个股选择上可能会有些差异。别人选择龙一、龙二，我可能选择弹性比较大的龙三、龙四。
从最后的结果来看，不少有潜力的龙三、龙四跑得一点不比龙头差。
融通健康产业组合的特点就是，部分个股要有足够的安全边际，不要亏太多钱。某些个股没赚钱也没关系，其他的个股弹性足够大就行。
我比较注重回撤，如果个股估值相对较低，回撤相对来说或会小一点。
另外，我对股票没有偏见，也没有执念。
不会因为过去表现不好就不买，也不会因为过去表现很好，就一直拿着。
因为我有可以找到更好资产的时候和机会。有替代，就不会有执念。
我从来也不怀疑龙头，而且我对龙头也没有偏见，只要估值性价比够，我也可以买龙头。
你选择个股的逻辑是什么？
以CXO行业某公司为例。
我买时，鲜有人覆盖。这个公司当时市值才30亿，乍一看可能会觉得它不行。
但我对公司没有偏见，也不会有执念，我喜欢分析公司的历史，喜欢研究为什么公司过去表现不行。
研究后发现它做的是国内创新药。
五年以前，中国国内的创新药基本没有空间。而龙一、龙二在海外赚到的钱，是中国的工程师红利和海外订单的转移。从这个角度来看，可以说这家公司的老板“战略眼光不行”。
但通过实地调研和交流，该公司老板的观点是，国内创新药未来会有很大空间，他的布局也相对左侧，所以就在国内做市场。当时国内客户还没起来，不可能有太大的投入，所以选择潜心打基础，跟国内创新药客户搞好关系。
近两年中国的创新药崛起了。现在，中国创新药投融资金额基本上已经超过了欧洲和日本，仅次于美国，中国资本市场也很活跃，未来甚至有可能超过美国。
而且中国创新药的崛起速度也非常快。近几年医保谈判的中国创新药非常多，很多马上就能超越进口，一个品种甚至能卖到100亿。
在中国创新药崛起的过程中，跟中国创新药企业关系好的服务商或受益。这家公司通过前期积累，搭上了这波红利。
到了年底一公布订单，市场发现它确实有很大的弹性和空间。
而我早在该公司市值30多亿时就开始重仓了。当时市场普遍都没反应。
另外，我个人还很喜欢能够戴维斯双击的股票。而且我买的时候看重的是EPS，对基本面要求很严格，要有足够的安全边际。
总之，投资是对未来的投资，需要弄清楚未来能不能行，不要仅仅拘泥于现在。
对行业和个股不要有偏见和执念，做时间的朋友，不做无谓的动作，成功的概率就会大很多。
- 融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)
- 融通健康产业灵活配置混合C(009274)
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