【市场信息】

公司发布2020 年年报。实现营收8.74 亿，同比+148.75%；归母净利0.75亿，同比+148.13%；扣非归母净利0.50 亿，同比+128.35%。销售毛利率44.95%，yoy+6.31pct；销售净利率9.16%，yoy+51.76pct。2021Q1归母净利预增113.59%-156.31%。

【逻辑阐述】

1、主轴业务营收3.60 亿，同比+37.96%：转台等功能部件相关业务营收1.69 亿，同比+2531.95%，其中超声波焊接系统等口罩机零部件实现营收1.15 亿，带来较大业务增量。

2、电主轴是机床三大核心部件之一，公司是电主轴国产龙头，属于工控自动化领域的核心资产。2019-2020年公司累计计提近2亿元资产减值损失，2020年下半年开始下游需求持续复苏，公司甩掉包袱、重新起航。
3、下游机床需求复苏，盈利能力提升。

4、基于“3-4年产品更新驱动设备更新小周期”、“10年设备投资朱格拉中周期”、“制造业智能化、自动化升级大趋势”三层逻辑，通用自动化持续景气。公司主轴继续高增长，直线电机/转台销售放量+机器人核心部件减速器取得突破+并购瑞士Infranor拓展伺服和控制系统，转型为精密制造平台，将持续受益自动化景气，打开更大成长空间。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
市场复苏持续性、产能扩张不及预期、并购整合风险

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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