4月，华为系列汽车部件产品及合作车型亮相车展，同时华为宣布与小康深度合作，华为智选SF5开始进入华为商城和华为体验店进行销售。兴业证券认为华为不做整车但卖车或是为了以最快速度建立“华为汽车生态圈”，从而在电动智能时代抢占行业“价值链高点”。
从传统车到电动智能车，汽车制造的价值链在向新增部件转移，汽车生命周期的价值链将向后续软件服务延伸。从传统燃油车到电动智能车，纯制造角度，核心价值从传统发动机变速箱等向三电系统。
智能驾驶、车联网等新增部件系统转移；汽车生命周期角度，价值链条从前端生产销售向后端软件升级服务延伸。未来汽车的竞争是增量核心技术（电动化智能技术）和汽车生态圈（存量规模）的竞争。
因此，电动智能技术的掌握以及存量规模的提升至关重要。在这种背景下可以看到国外零部件巨头Tier1开始退出传统零部件（内外饰燃油动力总成等）领域而聚焦到电动智能新增零部件（三电、智能驾驶系统等），传统主机厂也在弱化供应链的整合管理而聚焦到电动化和智能化的转型。华为做核心增量部件并帮合作伙伴卖车或是为了用更为稳妥的路径最快地建立“华为汽车生态圈”。
华为在车展上集中展示了覆盖智能驾驶、智能座舱、智能车云、智能电动四大板块的核心零部件以及和北汽、小康深度合作的车型，以核心部件参与到汽车的变革机会有利于：
集中资源在最关键领域耕耘并获得行业领先，从阿尔法S华为INSIDE版看，华为的智能驾驶能力已经行业领先。
最大化华为系列产品的市场推广，不做整车的“独立性”更容易让主机厂接受华为产品，当前华为已与北汽、长安、广汽、小康等达成了深度合作。
提升华为进军汽车的“胜率”以及保持后续战略选择的灵活性，无论是直接做整车还是做增量TIER1，对华为而言电动智能的产品和核心技术都必须自主掌握，而从后者做起有利于提升作为新进入者的成功概率，同时也保留了在产品和生态完善后再介入整车的灵活性。
而华为开始通过华为商城以及线下体验店帮助SF5引流，则有利于：
减轻华为线下门店因为手机业务被制裁后的冲击。
帮助搭载华为产品的合作车型销售，快速做大“存量”。
向潜在华为汽车生态合作伙伴展示华为的诚意和实力（领先的电动智能能力加持，5000+线下高端体验店导流）。
兴业证券认为华为车展上展现的增量部件技术实力，以及和小康的深度合作，将吸引更多的主机厂加入华为汽车生态圈。而且，从长周期维度来看，汽车行业进入电动化智能化的大变革时代，行业变革和优胜劣汰加速，短周期维度，乘用车板块大反转，电动化进入特斯拉引领的时代，智能化顶层政策落地，整车L2.5-L3产品大规模量产，传感端开始放量，执行端突破量产。
2021年乘用车出现大反转，总量角度行业在18/19/20年连续向下偏离行业内在中枢，考虑前期负面宏观冲击的减弱（疫情、中美冲突），兴业证券预计行业将进入向上复苏周期，全年批售同比预计+12.3%，且2020Q2-2021Q1同比增速逐季向上；结构方面，乘用车行业大周期在电动化智能化大趋势下变革加快，优胜劣汰加快，小周期角度主机厂新车新技术储备各异。
新能源汽车方面，出现供给侧大放量，竞争格局加剧。特别是特斯拉引领的“新趋势”。电动车补贴退破节奏与力度均放缓，短期来看需求明显回暖，2021年供给侧大放量，特斯拉、造车新势力以及以比亚迪为代表的自主车企、传统合资品牌均加紧布局电动产品，整体竞争格局加剧。
在智能驾驶方面，国内传感端因L2.5车型量产加速有望进入爆发期，而国内执行端产品也有望开始量产。2020年初11部委为智能驾驶产业构建顶层框架，各地方政府搭建平台助力智能网联汽车落地。各大整车厂L2.5级别车型相继量产，产业链各环节公司相互合作，打造技术闭环。L2.5车型商业化落地带来传感端市场空间提升，决策端芯片、域控制器产品国内外公司取得突破性进展，执行端国内伯特利WCBS打破外资垄断即将量产，有望持续实现客户拓展。
其中，智能驾驶发展势头最为强劲，2025年智能驾驶感知、决策、执行、座舱领域市场空间约四千亿，2030年近万亿，年复合增长率达22%。政策、需求、供给三管齐下，汽车智能化成为必然趋势，2020年L2级别新车渗透率约15%，L3迎来量产元年，国汽智联首席科学家提出2025/2030年L2、L3新车占比50%/70%，2030年L4级别新车占比20%的发展目标。我们预计智能驾驶感知、决策、执行、座舱领域市场空间五年后约四千亿、十年后近万亿，年复合增速达22%。
近年科技公司纷纷参与汽车产业，华为、百度、小米、创维、大疆等，兴业证券预计未来google、苹果等下场只是时间问题。电动智能汽车是新一轮产业技术革命，是AI技术在汽车产业的重大落地。科技公司入局将加速这个过程，并重塑主机厂和供应链格局。
而华为在此次车展中展现出的技术实力和产品布局超预期，除了整套复杂城市道路的L4级别智能驾驶系统（硬件+软件），还包括车联网系统、热管理系统等等。华为对传统车企的赋能或超预期，其城市复杂道路中的L4能力处于行业领先位置，深度接入华为体系的北汽、广汽、长安等有望受益。
华为不做整车的定位，能够减少主机厂对华为在推广华为INSIDE整套解决方案的排斥感，预计未来或有更多车企加入华为体系。从传统油车到电动智能时代，汽车架构和零部件发生巨大变化，华为有望成为电动智能时代智能驾驶系统的新型TIR1。
- 华为汽车(BK0984)
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