财报翻译官第一次写中远海控，是在2021年3月29日。那时中海远控的股价只有11元/股，现在已经上涨了132%。
那时写中远海控，是觉得公司的基本面不错，很有潜力，和大家做个分享。这次再重写，是为了调研一下中远海控的潜力是否已经被透支了。
为了能掌握中远海控的真实信息，翻译官不但详细调研了，公司2020年的财报和今年的一季报，还亲自致电了公司的董秘，来了解中远海控的实际经营情况。
中远海控的董秘，说话文质彬彬的，一查资料原来对方是个博士，厉害。
翻译官：你好，我是公司的股东，想了解公司的情况。
董秘：你好，请说吧。
翻译官：我想了解一下，公司的主营业务。
董秘：公司主要通过子公司经营国际、国内海上集装箱运输服务。截至2020年末，一共经营278条国际航线、54条中国沿海航线及80条珠江三角洲和长江支线，所经营的船队在全球约105个国家和地区的352个港口均有挂靠。
单从航线数量上看，中远海控是海运板块中，绝对的龙头企业。
翻译官：请问，公司有什么核心竞争力吗？
董秘：据Alphaliner统计中远海控集装箱船队规模稳居世界第三。据德鲁里2020年报告显示中远海控旗下集装箱码头在2019年的总吞吐量排名蝉联世界第一。
翻译官虽然不知道Alphaliner和德鲁里是谁，但一个世界第一，一个世界第三，已经能说明竞争力了。
翻译官：请问，为什么今年一季度的业绩，能提升52倍。
董秘：这是因为，公司今年营业收入大幅增加的原因。
这位董秘一看就不太了解财务，他说的原因根本就不对。
2020年一季度，中远海控的营业收入为361亿元，今年一季度为648亿元。营业收入增加不到一倍，净利润怎么可能增长52倍呢？
而通过利润表翻译官发现，中远海控在2020年一季度的营业总成本，要比营业总收入大。所以，2020年一季度公司在经营上是亏损的。
那为什么利润表显示盈利呢？
因为在2020年一季度，中远海控有9.41亿元的投资收益，所以去年一季度公司的利润是非正常水平。
这就好比公司本来是因为经营亏损了，但是加上当期的投资收益，不但没亏损还赚了点钱。
所以，中远海控一季度净利润增长52倍，最主要的原因是，去年一季度的对比基数太低了
下面翻译官给大家算一笔账，看看现在买入中远海控，性价比怎么样？
现在中远海控的股价为26元/股，总股本为123亿，市值为3198亿。
我们做个假设，假设未来三个季度，中远海控的净利润都和一季度一样。中海远控一季度的归母净利润为155亿元，那么2021年的预计净利润则为620亿元。
假设你非常有钱，想把中远海控买下来。你需要花费3198亿元的代价，买完一年后中远海控将为你赚到620亿元的净利润。
这时，你的投资收益率为19%。你觉得这笔买卖的性价比怎么样？
通过上面分析，我们知道现在的中远海控是被低估的，未来股价有进一步上涨的可能。
但是，你别忘了，算这笔账的前提是未来三个季度，中远海空的净利润必须超过今年一季度。
所以，未来三个季度，中远海控的业绩能否提升，成为公司股价能否继续上涨的关键。
下面，我们就来分析一下中远海控，在今年一季度业绩增长的原因，以及这些原因是否可以持续下去。
中远海控在今年一季度，净利润之所以能大幅地增长，主要是因为销售净利率的提升。
2020年一季度，中远海控的销售净利率只有1.87%，现在的净利率高达27.45%，增长14倍。
去年中远海控100元的运输费用，只能赚到1.87元。现在100元的运输费，能赚到27.45元。
但是，净利率的提升，主要是因为毛利率的上涨。这说明目前世界海运费用在提升，这就好比养猪的企业，因为猪肉价格上涨而提高了利润一样。
所以，今年中远海控的股价，将和中国出口集装箱运价指数息息相关。如果该指数继续大涨，中远海控的业绩将继续提升，股价也将继续上涨。
虽然销售净利润的增长，是因为海运费用的提升所导致的，是不可以持续的。但是，销售回款速度的大幅提升，却是因为公司的管理层加大了催收力度的结果。
2020年中远海控销售后，需要11天能收到运费，现在只需要7天。销售账期的缩短，提高了公司的资金使用效率，增强了盈利能力，是可以持续的。
通过上述的分析，我们知道了，如果中远海控能维持一季度的盈利能力，那么公司目前的股价就是被低估的，未来股价继续上涨将是大概率事件。但是，现在中远海控的盈利能力，并不是十分稳定，它受海运价格的影响。
如果，今年海运价格将继续上涨，中远海控的业绩也将继续提升，股价也会持续上涨。如果，今年海运价格出现下跌，中远海控的业绩也将下滑，股价上涨的动能也会被削弱，甚至出现调整。
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