作者司雯雯

编辑张轶骁

在线教育正处强监管压力下,国内“在线素质教育第一股”要来了。

北京时间6月21日晚,在线素质教育机构火花思维递交IPO申请,寻求在纳斯达克证券交易所挂牌上市,股票代码为“SPRK”,拟募资1亿美元。

从成立到赴美IPO,火花思维仅用了不到四年时间,颇受资本青睐。其成立于2017年,主要为少儿提供逻辑思维产品,包括数理思维、国文素养、英语,主打四到八人的在线小班课。

提交IPO申请前,其共获得7轮融资,最新一轮融资在2021年1月公布。招股书显示,其2020年收入11.74亿元,但资本市场给出的投后估值是15亿美元(约人民币96亿元),跻身“独角兽企业”行列。

火花思维冲击素质教育第一股,旗下37万学生,部分教师尚无资质

迅速扩张的用户规模支撑了资本的信心。据招股书,截至2021年3月31日,火花思维学员约为37.05万名,较去年同期增长176.7%。营收也大幅增加,2020年,火花思维的净收入相较去年实现501%的增长。

行业研究机构灼识咨询(ChinaInsightsConsultancy)统计显示,就2020年的总收入以及截至2020年12月31日的学生人数而言,火花思维已成为中国最大的在线小班教育公司。

但火花思维也没能跳出“拿亏损换增长”的模式。与大多数在线教育公司相似,其在营销费用上投入颇多,截止2021年3月31日,其营销费用为3.43亿元,相较去年同期增长203.5%。由于营销费用增长,其在该季度内净亏损3.74亿元,亏损同比扩大78.95%。

更大的风险在于,在线教育机构面临的监管压力正逐渐加大。2021年6月1日,《中华人民共和国未成年人保护法》修订案施行,要求“幼儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育”。

火花思维或受监管政策带来的风险影响。虽然其主打逻辑思维训练,定位思维启蒙平台,但其产品与学科培训界限模糊。其产品中,还包括针对更低龄年龄段的AI课程,部分教师也未取得教师资格证。

其在招股书中表示,已向还向教育主管部门进行了匿名询问,获悉目前对“课外辅导服务”或“逻辑思维辅导”没有明确定义,也没有明确规定在线课程是否属于这些条款范围。但鉴于不确定性,政策可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

或为规避监管风险,一批启蒙产品已陆续改名,减少“课程”色彩。好未来旗下的“小猴AI课”在3月底更名为“小猴启蒙”。猿辅导旗下的“斑马AI课”更名为“斑马”。4月26日,火花思维旗下的“小火花AI课”也更名为“小火花启蒙”。

但监管带来的压力已引发二级市场波动,好未来(NYSE:TAL)、新东方(NYSE:EDU)等多家在线教育公司股价大跌。对火花思维而言,此时上市还算是好时机吗?

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