纵观新能源车发展，既顺应了宏观政策环境的“天时”，又依托于我国竞争优势的“地利”，同时得益于车企、消费者、投资者多方推动的“人和”，因此得以景气度高企。建议投资者关注新能汽车ETF（516660），以指数化投资的方式捕捉新能源车的成长机遇。
苏卿云：年初以来，新能源车在二级市场表现亮眼。截至2021年6月25日，CS新能车指数自年初已累计上行21%，自3月25日低位以来已反弹45%。（数据来源：Wind）新能源车强劲的市场表现，离不开行业的高度景气。
纵观新能源车快速发展的驱动因素，我们认为，可以归结为天时、地利以及人和。
天时：双碳大方针及国家产业政策持续推动
宏观环境方面，在联合国大会提出”2030年碳达峰，2060年碳中和”。首先，双碳大方针的时间约束非常强。目前，工业及制造业仍为我国支柱产业，中国在全球碳排放量占比最高，达29%，碳减排与清洁能源开发利用不但空间广阔，节奏需求也较快。其次，双碳实现路径上，覆盖范围非常广，包括新能源、新能源车、钢铁、煤炭、环保产品等等，但我们认为，新能源车或是受益较深的板块之一。
主要原因在于，能源结构转型的迫切需求下，我国率先配套出台了新能源车产业政策：《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》。《规划》明确指出，2025年新能源车渗透率要达到20%。
图：2019-2025年新能源车与汽车销量及预期销量
数据来源：中汽协，截至2020/12（第三方预测数据，仅供参考，不作为投资建议）
此基础上，超预期因素有望出现。今年1-5月，我国新能源车销量为95万辆，同比增长达200%。产销的爆发式增长使投资者不断上修预期，支撑新能源车在二级市场的表现。（数据来源：中汽协）
此外，全球视角下，汽车电动化是大势所趋。挪威提出2025年禁售燃油车；其他欧洲国家，如德国、荷兰、爱尔兰、瑞典等，要于2030年禁售；英、法也最迟于2040年前禁售。美国拜登政府上台后，也大力推进新能源车。因此，燃油车向新能源车过渡是大势所趋。
图：各国禁售燃油车时间表
数据来源：欧盟官方文件，截至2020/12
在全球大趋势、政策大环境下，全球新能车产业共振发展、顺应“天时”。
地利：我国深度参与新能源车产业链，具备全球竞争力
我们认为，新能源车在全球共振发展中，中国企业受益最深。这是因为，我国深度参与新能源车全产业链布局，在各环节均涌现出了“世界级”公司，具备较强的全球竞争力，拥有培育新能源车全产业的优良土壤。特别在电池和电池材料环节，如电池、负极、隔膜等，我国部分公司优势突出。这些公司不断为全球主流车企提供产品与服务，在全球供给中发挥着重要作用。
图：我国龙头公司参与全球新能源车产业链
数据来源：Wind，华安基金，截至2020/11
因此，在去年疫情冲击下，新能源车行业仍保持了较高的业绩增速。2020年全年，CS新能车指数成分股归母净利润同比增长47%，今年一季度净利润同比增速更高达227%。其中，由于深度参与新能源车产业链向全球供货，我国新能源车中游板块（电池、电池材料）增速相对较快。总体而言，凭借“地利”之便，中国新能源车全球竞争优势有望不断增强。（数据来源：Wind）
人和：厂商、消费者、投资者多方助力，行业空间快速打开
厂商方面，传统车企、大型科技公司加速入局。2021年以来，通用、福特、沃尔沃等国际大型传统车企已纷纷先后宣布其电动化目标，计划于指定年份后停售传统燃油车。大型科技公司中，目前苹果、小米、阿里、华为、百度等等已纷纷宣布入局新能源车产业链。多方参与者加入，产品创新与竞争加剧，行业规模效应有望逐步显现。
图：国际车企2021年以来电动化新目标汇总
消费者方面，新能源车销量持续走高，从燃油车变为电动车的消费倾向不断增强。政策退坡后，市场需求实现接力，引导行业持续快速发展。据统计，5月我国新能源汽车销辆达21.7万辆，同比增长1.6倍，继续刷新当月销量历史数据。
图：我国新能源汽车月度销量数据（辆）
数据来源：中汽协
投资者方面，投资热情助力行业资本投入。2020年，市场新能车板块回暖，CS新能车指数成分股成交额大幅提升。2021年至今，指数成分股月度成交额较2020年进一步走高。二级市场投资热情显著，有利于新能车板块公司募资及进行资本投入，支撑行业发展。
图：CS新能车指数成分股月度成交额（亿）
数据来源：Wind，截至2021/05
总体而言，厂商、消费者、投资者多方“人和”，助力行业空间快速打开。 新能源车发展趋势展望 在天时、地利、人和之下，新能源车景气度高企。
展望未来，一方面，下游需求市场培育初见成效，销量增长有望持续。新能源车智能化、联网化以及续航里程的逐步增长，将从驾驶体验角度增强用户黏性。智能化方面，自动驾驶将为消费者提供全新的驾驶体验；联网化方面，通过语言或App的人车交互将带来更便捷顺畅的指令执行；续航里程方面，随着电池容量的增加，新能源车续航逐步由三四百公里增至六七百公里，甚至向一千公里进发，新能源车的使用场景得以逐步拓宽。
另一方面，下游供给不断有新车企加入，群雄逐鹿之下，将催化车型不断更新换代、创新升级，并助推产量爆发，带动上游及中游高速增长。整体来看，供需之间的正反馈或在逐步形成。
关注新能汽车ETF（516660） 新能源车产业链条较长，板块内上市公司也各具特色。如何从产业链里找到一些比较好的投资方式，以更好地捕捉新能源车的发展机遇？投资者可以关注新能汽车ETF，通过指数化投资的方式分享新能源车板块的成长红利。
新能汽车ETF（516660）跟踪中证新能源汽车指数（CS新能车），覆盖从上游资源、锂电材料、电池、整车到充电桩的全产业链。
图：指数覆盖新能源车全产业链
数据来源：中证指数公司，2020/12
指数前十大成分股基本覆盖新能源车产业链各细分领域龙头。第一大权重股为比亚迪，是整车龙头企业；第二大权重股宁德时代是全球锂电池龙头，市占率达20%-30%；第三大权重股亿纬锂能，也是电池设备龙头公司；其余权重股还包括隔膜龙头恩捷股份、电机电控龙头汇川技术以及锂资源龙头赣锋锂业等等。
表：CS新能车指数前十大成分股
数据来源：中证指数公司，2020/06/25
业绩表现上，近三年CS新能车指数累计上涨163.84%，相对同期沪深300超额收益达116.79%，业绩表现优异。成分股业绩增速方面，2020年疫情背景下，指数成分股净利润增速仍达47.05%，充分体现了高成长的行业特征。
表：指数业绩表现及成长性
数据来源：Wind，截至2021/06/25
总的来说，从大的宏观环境来看，双碳目标及产业政策为新能源车提供了较好的发展机遇。高景气度之下，建议投资者关注新能汽车ETF（516660），分享行业的高速成长红利。
来源：魔都资产管理人
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