浙商基金向伟：市场回调，如何看待各个板块资产性价比 ？

最近两周，市场除了新能源和半导体版块之外，普遍发生回调，在此我们为大家更新一下市场结构层面的分析。

科技板块内新能源和半导体在本次反弹过程中充当了先锋的角色，但由于整体估值不算太低，因此在这些子行业中我们会可以进一步聚焦精选细分二线子行业中中报有望超预期的品类，并且当市场短期过热时适当止盈。我们比较看好电子行业中的半导体上下游产业链、光学产业链，以及军工行业中中报有望业绩率先反转的上游材料、元器件、零部件制造等子行业。

消费板块中，食品饮料行业今年增速受制于去年业绩高基数压制，但由于龙头企业的ROE和业绩增速较高，所以在这个板块中会基于精细化的风险预算根据回调的深度渐进式减少关注度；可选消费品类中，短期受制于上游原材料价格上涨带来的利润率压制，但短期的市场错误定价会为我们采集中国中长期制造核心竞争力的品类创造不错的机会，例如轻工、汽车零部件等细分赛道。

周期板块中，一方面我们较为看好低估值的建材和交运板块，在市场震荡阶段可以起到进可攻退可守的作用；另一方面，我们也看好受益于全球通胀预期的石化和农化品种，近期回调深度较大，可耐心借情绪回落逐步关注。

医药板块中，本轮冲击18000点强阻力位后回调正在进行中，虽然业绩估值性价比一般，但其未来1-2年内核心品种的成长确定性较强，我们建议有限关注CXO和医疗器械由于市场波动可能存在的被错杀机会。

大金融板块中，近期银行回调深度较大，由于其占核心指数权重较大，后续受益于疫情后的经济复苏业绩确定性较高；同时券商行业的龙头由于短期市场波动回调较多，也存在交易性的机会。

综上所述，虽然短期市场上的投资者较为关注由于节假日带来的资金面的情绪变化，但中国和全球在本轮疫情中的受益与受损格局并未发生太大变化，因此面对近期市场风格切换较快，盘面剧烈波动的局势，我们更应该抱有一颗平常心，以合理的回报预期来度量比较各个版块资产的性价比，这样我们才能够冷静思考捕获核心资产错误定价的机会，来动态分配各个行业和个股的合理头寸。